Jefferies повышает целевую цену Polycab до 10 920 рупий на фоне прогнозов сильного роста

Акции Polycab India продемонстрировали значительный рост на 4% после выхода оптимистичного отчета международной брокерской фирмы Jefferies. Несмотря на 30-процентное ралли акций в течение 2026 года, Jefferies подтвердила рейтинг «Покупать» с пересмотренной целевой ценой 10 920 рупий, прогнозируя потенциал роста на 14% по сравнению с текущим уровнем.

Доминирование на организованном рынке кабелей и проводов

Основным фактором оптимистичных прогнозов является агрессивная экспансия Polycab в сегменте кабелей и проводов (C&W). Компания успешно увеличила свою долю на организованном рынке с 18% в 2020 финансовом году до внушительных 30–31% в 2026 финансовом году. Это доминирование отражается в доле сегмента C&W в выручке за 2026 финансовый год, которая составила почти 87%, обеспечив уверенный рост на 33% в годовом исчислении.

Этот рост был обусловлен сочетанием увеличения объемов на 18% и роста за счет цен на 16%, чему способствовали более высокие цены на медь. Кроме того, запуск бренда «Etira» сыграл ключевую роль в захвате доли рынка у неорганизованных игроков на рынках уровней Tier 2–Tier 5.

Использование возможностей бума дата-центров и цифровизации

Jefferies подчеркнула, что стремительно развивающаяся индустрия дата-центров представляет собой возможность для высокомаржинального роста. Дата-центры требуют значительно большей интенсивности использования кабелей: на них приходится примерно 8–10% от общего объема капитальных затрат (capex) проекта, что почти в три раза превышает потребности стандартных промышленных проектов. Polycab уже занимает выгодные позиции в этой области, активно участвуя в проектах дата-центров для Vodafone Idea через Vertiv, что делает компанию ключевым бенефициаром расширения цифровой инфраструктуры Индии.

Устойчивый портфель заказов и стратегические инфраструктурные проекты

Компания поддерживает здоровый портфель заказов, объем которого по состоянию на март 2026 года составил 11 300 крор рупий. Важным катализатором является проект BharatNet, потенциальная выручка от которого оценивается примерно в 8 000 крор рупий (без учета GST). Polycab выполняет эти заказы, начиная с квартала, завершившегося в декабре 2025 года. Кроме того, ожидается, что ввод в эксплуатацию нового завода по производству кабелей сверхвысокого напряжения (EHV) к концу 2026 календарного года обеспечит значительный вклад в выручку, начиная с 2028 финансового года.

Диверсифицированные потоки доходов и финансовая устойчивость

Бизнес-модель Polycab основана на низкой концентрации клиентов: на долю 10 крупнейших заказчиков приходится лишь 21% от общего объема продаж. Структура выручки высокодиверсифицирована:

Такая диверсификация в сочетании с устойчивым двузначным ростом в сегменте C&W и стабильной маржой EBIT на уровне 12–15% подтверждает ожидания Jefferies относительно CAGR прибыли на акцию (EPS) на уровне 22% в период с 2026 по 2029 финансовый год.

Основные выводы