Jefferies повышает целевую цену Polycab до 10 920 рупий на фоне стремительного роста

Акции Polycab India продемонстрировали значительный рост после того, как международная брокерская компания Jefferies повысила целевую цену до 10 920 рупий, подтвердив рейтинг «Покупать» (Buy). Несмотря на 30-процентное ралли акций в течение 2026 года, аналитики сохраняют оптимизм, прогнозируя 14-процентный потенциал роста, обусловленный масштабным увеличением доли рынка и новыми возможностями в инфраструктурном секторе.

Доминирование на организованном рынке кабелей и проводов

Основным фактором оптимистичного прогноза Jefferies является агрессивная экспансия Polycab в сегменте кабелей и проводов (C&W). Компания успешно увеличила свою долю на организованном рынке с 18% в 2020 финансовом году до расчетных 30–31% в 2026 финансовом году. Это доминирование подкрепляется запуском бренда «Etira», который позволил Polycab отвоевать долю рынка у неорганизованных игроков на рынках уровней tier 2–tier 5.

В 2026 финансовом году сегмент C&W составил почти 87% от общей выручки, обеспечив уверенный рост на 33% в годовом исчислении. Этот рост был обусловлен увеличением объема на 18% и ростом цен на 16%, что во многом связано с повышением цен на медь.

Использование возможностей бума дата-центров и цифровых технологий

Jefferies выделила стремительно развивающийся сектор центров обработки данных (ЦОД) как высокомаржинальный двигатель роста для Polycab. Дата-центры требуют значительно большей интенсивности использования кабелей по сравнению со стандартными промышленными проектами: если в промышленных проектах затраты на кабели составляют примерно 3% от общего объема капитальных вложений (capex), то в дата-центрах они составляют около 8–10%.

Polycab уже занимает стратегически выгодную позицию в этой области, участвуя в проектах дата-центров для Vodafone Idea через Vertiv. Работа в сфере цифровой инфраструктуры создает значительный попутный ветер по мере масштабирования цифровой экономики Индии.

Обширный портфель заказов и инфраструктурные проекты

Финансовая устойчивость компании подкрепляется огромным портфелем заказов, который по состоянию на март 2026 года составил 11 300 крор рупий. Значительная часть этого портфеля связана с крупномасштабными государственными инициативами, такими как BharatNet и Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS).

Только проект BharatNet предлагает оценочный потенциал выручки в размере около 8 000 крор рупий (без учета GST). Кроме того, Polycab расширяет свои технические возможности за счет нового завода по производству кабелей сверхвысокого напряжения (EHV), ввод в эксплуатацию которого ожидается к концу 2026 календарного года, а вклад в выручку должен начаться в 2028 финансовом году.

Диверсифицированные потоки доходов и прогноз маржинальности

Polycab сохраняет высокоустойчивую структуру доходов, что снижает риск концентрации. На B2B-сегмент компании (энергетика, нефтегазовая отрасль и центры обработки данных) приходится 35% продаж, в то время как государственные проекты обеспечивают 30%. Спрос в жилом секторе (B2C) составляет 20–25%, сегмент FMEG — 10%, а экспорт — 6%. Примечательно, что на 10 крупнейших клиентов приходится лишь 21% от общего объема продаж, что гарантирует отсутствие чрезмерной зависимости компании от нескольких заказчиков.

Jefferies ожидает, что Polycab продемонстрирует впечатляющий среднегодовой темп роста прибыли на акцию (EPS CAGR) на уровне 22% в период с 2026 по 2029 финансовый год, чему будет способствовать стабильный двузначный рост в сегменте C&W и повышение маржинальности в сегменте FMEG.

Ключевые выводы