विकास में उछाल के बीच जेफरीज ने पॉलीकैब का लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर ₹10,920 किया

अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज जेफरीज (Jefferies) द्वारा अपना लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर ₹10,920 करने और "Buy" रेटिंग को दोहराने के बाद पॉलीकैब इंडिया के शेयरों में महत्वपूर्ण उछाल देखा गया। 2026 के दौरान स्टॉक में 30% की तेजी के बावजूद, विश्लेषक अभी भी उत्साहित हैं, और बाजार हिस्सेदारी में भारी वृद्धि और उभरते बुनियादी ढांचे (infrastructure) के अवसरों के चलते 14% की बढ़त का अनुमान लगा रहे हैं।

संगठित केबल और वायर बाजार में दबदबा

जेफरीज के आशावादी दृष्टिकोण का एक मुख्य कारण केबल और वायर (C&W) सेगमेंट में पॉलीकैब का आक्रामक विस्तार है। कंपनी ने वित्त वर्ष 20 (FY20) में 18% संगठित बाजार हिस्सेदारी से बढ़कर वित्त वर्ष 26 (FY26) में अनुमानित 30-31% हिस्सेदारी हासिल करने में सफलता प्राप्त की है। इस दबदबे को 'Etira' ब्रांड के लॉन्च से समर्थन मिला है, जिसने पॉलीकैब को टियर 2 से टियर 5 बाजारों में असंगठित खिलाड़ियों से बाजार हिस्सेदारी छीनने में मदद की है।

वित्त वर्ष 26 (FY26) में, C&W सेगमेंट की कुल राजस्व में हिस्सेदारी लगभग 87% रही, जिसने सालाना आधार पर 33% की मजबूत वृद्धि दर्ज की। इस वृद्धि को वॉल्यूम में 18% की वृद्धि और कीमतों में वृद्धि के कारण 16% की बढ़त से बल मिला, जिसका मुख्य कारण तांबे (copper) की बढ़ती कीमतें थीं।

डेटा सेंटर और डिजिटल उछाल का लाभ उठाना

जेफरीज ने बढ़ते डेटा सेंटर क्षेत्र को पॉलीकैब के लिए उच्च-मार्जिन वाले ग्रोथ इंजन के रूप में रेखांकित किया है। मानक औद्योगिक परियोजनाओं की तुलना में डेटा सेंटरों में केबल की आवश्यकता काफी अधिक होती है; जहाँ औद्योगिक परियोजनाओं में केबल कुल पूंजीगत व्यय (capex) का लगभग 3% होते हैं, वहीं डेटा सेंटरों में लगभग 8-10% की आवश्यकता होती है।

पॉलीकैब इस क्षेत्र में पहले से ही रणनीतिक रूप से स्थापित है, और वर्टिव (Vertiv) के माध्यम से वोडाफोन आइडिया (Vodafone Idea) के डेटा सेंटर प्रोजेक्ट्स में भाग ले रहा है। डिजिटल बुनियादी ढांचे का यह एक्सपोजर भारत की डिजिटल अर्थव्यवस्था के विस्तार के साथ एक महत्वपूर्ण सहायक शक्ति (tailwind) प्रदान करता है।

मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन और बुनियादी ढांचा परियोजनाएं

कंपनी की वित्तीय स्थिरता एक विशाल ऑर्डर बुक द्वारा समर्थित है, जो मार्च 2026 तक ₹11,300 करोड़ थी। इस पाइपलाइन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा भारतनेट (BharatNet) और रिवैम्पड डिस्ट्रीब्यूशन सेक्टर स्कीम (RDSS) जैसी बड़े पैमाने की सरकारी पहलों से जुड़ा है।

अकेले भारतनेट परियोजना लगभग ₹8,000 करोड़ (GST को छोड़कर) की अनुमानित राजस्व क्षमता प्रदान करती है। इसके अलावा, पॉलीकैब एक नए एक्स्ट्रा-हाई वोल्टेज (EHV) केबल प्लांट के साथ अपनी तकनीकी क्षमताओं का विस्तार कर रहा है, जिसके CY26 के अंत तक चालू होने की उम्मीद है, और इसका राजस्व योगदान FY28 से शुरू होने की संभावना है।

Diversified Revenue Streams and Margin Outlook

Polycab maintains a highly resilient revenue mix that mitigates concentration risk. The company’s B2B segment (power, oil & gas, and data centres) accounts for 35% of sales, while government-led projects contribute 30%. B2C housing demand makes up 20-25%, FMEG accounts for 10%, and exports contribute 6%. Notably, the top 10 customers contribute only 21% of total sales, ensuring the company is not overly dependent on a few clients.

Jefferies expects Polycab to deliver an impressive Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29, supported by consistent double-digit growth in the C&W business and improving margins in the FMEG segment.

Key Takeaways