প্রবৃদ্ধির জোয়ারের মধ্যে Polycab-এর লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়ে ১০,৯২০ টাকা করল Jefferies

আন্তর্জাতিক ব্রোকারেজ সংস্থা Jefferies তাদের লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়ে ১০,৯২০ টাকা করার পর এবং "Buy" রেটিং পুনর্ব্যক্ত করার পর Polycab India-র শেয়ারের ব্যাপক উত্থান দেখা গেছে। ২০২৬ সালে শেয়ারটির ৩০% তেজি ভাব থাকা সত্ত্বেও, বিশ্লেষকরা আশাবাদী এবং ব্যাপক বাজার অংশীদারিত্ব অর্জন ও উদীয়মান অবকাঠামো সুযোগের কারণে আরও ১৪% বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন।

সংগঠিত কেবলস এবং ওয়্যারস (Cables and Wires) বাজারে আধিপত্য

Jefferies-এর আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গির একটি প্রধান কারণ হলো কেবলস এবং ওয়্যারস (C&W) বিভাগে Polycab-এর আগ্রাসী সম্প্রসারণ। কোম্পানিটি FY20-তে ১৮% সংগঠিত বাজার অংশীদারিত্ব থেকে FY26-এ আনুমানিক ৩০-৩১%-এ সফলভাবে পৌঁছেছে। এই আধিপত্যকে সহায়তা করছে 'Etira' ব্র্যান্ডের লঞ্চ, যা Polycab-কে tier 2 থেকে tier 5 বাজারগুলোতে অসংগঠিত সংস্থাগুলোর কাছ থেকে বাজার দখল করতে সাহায্য করেছে।

FY26-এ, C&W বিভাগ মোট রাজস্বের প্রায় ৮৭% প্রদান করেছে, যা বছরে ৩৩% শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি প্রদর্শন করেছে। এই প্রবৃদ্ধি মূলত ভলিউমে ১৮% বৃদ্ধি এবং তামা বা কপার-এর উচ্চমূল্যের কারণে মূল্য-চালিত ১৬% বৃদ্ধির ফলে সম্ভব হয়েছে।

ডেটা সেন্টার এবং ডিজিটাল বিপ্লবের সুবিধা গ্রহণ

Jefferies Polycab-এর জন্য উচ্চ-মার্জিনযুক্ত প্রবৃদ্ধির ইঞ্জিন হিসেবে ক্রমবর্ধমান ডেটা সেন্টার সেক্টরের ওপর গুরুত্বারোপ করেছে। সাধারণ শিল্প প্রকল্পের তুলনায় ডেটা সেন্টারে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি কেবল ব্যবহারের প্রয়োজন হয়; যেখানে শিল্প প্রকল্পে মোট মূলধনী ব্যয়ের (capex) প্রায় ৩% কেবল হিসেবে ব্যবহৃত হয়, সেখানে ডেটা সেন্টারে প্রায় ৮-১০% প্রয়োজন হয়।

Polycab ইতিমধ্যেই এই ক্ষেত্রে কৌশলগতভাবে অবস্থান করে আছে এবং Vertiv-এর মাধ্যমে Vodafone Idea-র ডেটা সেন্টার প্রকল্পগুলোতে অংশগ্রহণ করছে। ডিজিটাল অবকাঠামোতে এই অংশগ্রহণ ভারতের ক্রমবর্ধমান ডিজিটাল অর্থনীতির ক্ষেত্রে একটি বড় সহায়ক শক্তি হিসেবে কাজ করছে।

শক্তিশালী অর্ডার পাইপলাইন এবং অবকাঠামো প্রকল্প

কোম্পানির আর্থিক স্থিতিশীলতা একটি বিশাল অর্ডার বুক দ্বারা সমর্থিত, যা ২০২৬ সালের মার্চ পর্যন্ত ১১,৩০০ কোটি টাকা ছিল। এই পাইপলাইনের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ BharatNet এবং Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS)-এর মতো বৃহৎ সরকারি উদ্যোগের সাথে যুক্ত।

শুধুমাত্র BharatNet প্রকল্প থেকেই আনুমানিক ৮,০০০ কোটি টাকার (GST ব্যতীত) রাজস্ব লাভের সম্ভাবনা রয়েছে। তদুপরি, Polycab একটি নতুন এক্সট্রা-হাই ভোল্টেজ (EHV) কেবল প্ল্যান্টের মাধ্যমে তাদের প্রযুক্তিগত সক্ষমতা বৃদ্ধি করছে, যা CY26-এর শেষে চালু হওয়ার কথা রয়েছে এবং FY28 থেকে এর মাধ্যমে রাজস্ব অবদান শুরু হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

বৈচিত্র্যময় রাজস্ব প্রবাহ এবং মার্জিন আউটলুক

Polycab একটি অত্যন্ত স্থিতিস্থাপক রাজস্ব মিশ্রণ বজায় রাখে যা কেন্দ্রীকরণ ঝুঁকি হ্রাস করে। কোম্পানির B2B বিভাগ (পাওয়ার, তেল ও গ্যাস এবং ডেটা সেন্টার) বিক্রয়ের ৩৫% দখল করে আছে, যেখানে সরকারি প্রকল্পগুলো ৩০% অবদান রাখে। B2C হাউজিং ডিমান্ড ২০-২৫%, FMEG ১০% এবং রপ্তানি ৬% অবদান রাখে। উল্লেখযোগ্যভাবে, শীর্ষ ১০ জন গ্রাহক মোট বিক্রয়ের মাত্র ২১% অবদান রাখে, যা নিশ্চিত করে যে কোম্পানিটি অল্প কিছু ক্লায়েন্টের ওপর অতিরিক্ত নির্ভরশীল নয়।

Jefferies আশা করছে যে FY26 থেকে FY29 এর মধ্যে Polycab ২২% এর একটি চিত্তাকর্ষক আর্নিংস পার শেয়ার (EPS) CAGR প্রদান করবে, যা C&W ব্যবসায় ধারাবাহিক ডাবল-ডিজিট প্রবৃদ্ধি এবং FMEG সেগমেন্টে মার্জিন বৃদ্ধির মাধ্যমে সমর্থিত হবে।

মূল বিষয়সমূহ