Jefferies podnosi cenę docelową Polycab do 10 920 Rs w obliczu gwałtownego wzrostu

Akcje Polycab India odnotowały znaczący wzrost po tym, jak międzynarodowy dom maklerski Jefferies podniósł cenę docelową do 10 920 Rs, podtrzymując rekomendację „Kupuj”. Mimo 30-procentowego wzrostu kursu akcji w 2026 roku, analitycy pozostają optymistyczni, prognozując 14-procentowy potencjał wzrostu napędzany ogromnym zwiększeniem udziału w rynku oraz nowymi możliwościami w sektorze infrastruktury.

Dominacja na zorganizowanym rynku kabli i przewodów

Głównym czynnikiem przemawiającym za optymistycznymi prognozami Jefferies jest agresywna ekspansja Polycab w segmencie kabli i przewodów (C&W). Firma z sukcesem zwiększyła swój udział w zorganizowanym rynku z 18% w roku fiskalnym 2020 do szacowanych 30-31% w roku fiskalnym 2026. Dominacja ta jest wspierana przez wprowadzenie marki „Etira”, co pozwoliło Polycab przejąć udziały w rynku od nieformalnych podmiotów na rynkach poziomu tier 2 do tier 5.

W roku fiskalnym 2026 segment C&W odpowiadał za niemal 87% całkowitych przychodów, generując solidny, 33-procentowy wzrost rok do roku. Wzrost ten był napędzany 18-procentowym zwiększeniem wolumenu oraz 16-procentowym wzrostem wynikającym z cen, co w dużej mierze było spowodowane wyższymi cenami miedzi.

Wykorzystanie boomu na centra danych i cyfryzację

Jefferies wskazało na dynamicznie rozwijający się sektor centrów danych jako silnik wzrostu o wysokiej marży dla Polycab. Centra danych wymagają znacznie większego zagęszczenia okablowania w porównaniu do standardowych projektów przemysłowych; podczas gdy w projektach przemysłowych koszty kabli stanowią około 3% całkowitych nakładów inwestycyjnych (CAPEX), centra danych wymagają około 8-10%.

Polycab jest już strategicznie pozycjonowany w tym obszarze, uczestnicząc w projektach centrów danych dla Vodafone Idea za pośrednictwem Vertiv. Ekspozycja na infrastrukturę cyfrową stanowi istotny impuls rozwojowy w miarę jak Indie rozwijają swoją gospodarkę cyfrową.

Silny portfel zamówień i projekty infrastrukturalne

Stabilność finansową firmy zapewnia ogromny portfel zamówień, który w marcu 2026 roku wynosił 11 300 crore Rs. Znaczna część tego portfela jest powiązana z wielkoskalowymi inicjatywami rządowymi, takimi jak BharatNet oraz Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS).

Sam projekt BharatNet oferuje szacowany potencjał przychodów wynoszący około 8 000 crore Rs (bez GST). Co więcej, Polycab rozszerza swoje możliwości techniczne dzięki nowej fabryce kabli wysokiego napięcia (EHV), której uruchomienie planowane jest na koniec 2026 roku kalendarzowego, a wkład w przychody ma rozpocząć się w roku fiskalnym 2028.

Zdywersyfikowane źródła przychodów i perspektywy marży

Polycab utrzymuje wysoce odporną strukturę przychodów, która łagodzi ryzyko koncentracji. Segment B2B firmy (energetyka, sektor naftowy i gazowy oraz centra danych) odpowiada za 35% sprzedaży, podczas gdy projekty realizowane przez rząd stanowią 30%. Popyt w sektorze mieszkaniowym B2C stanowi 20-25%, FMEG odpowiada za 10%, a eksport wnosi 6%. Warto zauważyć, że 10 największych klientów generuje tylko 21% całkowitej sprzedaży, co zapewnia, że firma nie jest nadmiernie uzależniona od kilku kontrahentów.

Jefferies oczekuje, że Polycab osiągnie imponujący skumulowany roczny wskaźnik wzrostu (CAGR) zysku na akcję (EPS) na poziomie 22% w latach FY26–FY29, wspierany przez stały dwucyfrowy wzrost w segmencie C&W oraz poprawę marż w segmencie FMEG.

Kluczowe wnioski