প্রবৃদ্ধির জোয়ারের মধ্যে Polycab-এর লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়ে ১০,৯২০ টাকা করল Jefferies
আন্তর্জাতিক ব্রোকারেজ সংস্থা Jefferies-এর ইতিবাচক আপডেটের পর বুধবার Polycab India-র শেয়ার ৪% পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছে, সংস্থাটি তাদের 'Buy' রেটিং পুনর্ব্যক্ত করেছে। ২০২৬ সালে উল্লেখযোগ্য ৩০% তেজি ভাব থাকা সত্ত্বেও, ব্রোকারেজ সংস্থাটি তাদের লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়ে ১০,৯২০ টাকা করেছে, যা বর্তমান বাজার স্তর থেকে আরও ১৪% বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছে।
সংগঠিত কেবলস এবং ওয়্যারস (Cables and Wires) বাজারে আধিপত্য
Jefferies-এর আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গির একটি প্রধান কারণ হলো কেবলস এবং ওয়্যারস (C&W) বিভাগে Polycab-এর আগ্রাসী সম্প্রসারণ। কোম্পানিটি উল্লেখযোগ্যভাবে বাজার শেয়ার বৃদ্ধি করেছে, যেখানে FY20-এ তাদের সংগঠিত বাজার শেয়ার ছিল প্রায় ১৮%, যা FY26-এ বেড়ে ৩০-৩১% হয়েছে।
C&W বিভাগটি কোম্পানির মেরুদণ্ড হিসেবে রয়েছে, যা FY26-এর রাজস্বের প্রায় ৮৭% এবং বার্ষিক ৩৩% প্রবৃদ্ধি প্রদান করেছে। এই প্রবৃদ্ধি ১৮% ভলিউম বৃদ্ধি এবং ১৬% মূল্য-ভিত্তিক প্রবৃদ্ধির মাধ্যমে ত্বরান্বিত হয়েছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, tier 2 থেকে tier 5 বাজারগুলোতে 'Etira' ব্র্যান্ডটি চালু করার ফলে Polycab অসংগঠিত সংস্থাগুলোর কাছ থেকে কার্যকরভাবে বাজার শেয়ার দখল করতে সক্ষম হয়েছে।
ডেটা সেন্টার এবং ডিজিটাল বিপ্লবের সুবিধা গ্রহণ
Jefferies ডেটা সেন্টারগুলোকে একটি বিশাল উদীয়মান প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি হিসেবে চিহ্নিত করেছে। অন্যান্য সেক্টরের তুলনায় ডেটা সেন্টারে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি কেবলসের প্রয়োজন হয়; মোট ডেটা সেন্টার capex-এর আনুমানিক ৮-১০% হলো কেবলস, যেখানে সাধারণ শিল্প প্রকল্পে এটি মাত্র প্রায় ৩%। Polycab ইতিমধ্যেই এই ক্ষেত্রে কৌশলগতভাবে অবস্থান করে আছে এবং Vertiv-এর মাধ্যমে Vodafone Idea-র ডেটা সেন্টার প্রকল্পগুলোতে অংশগ্রহণ করছে, যা কোম্পানিটিকে ভারতের ডিজিটাল অবকাঠামো সম্প্রসারণের অন্যতম প্রধান সুবিধাভোগী করে তুলেছে।
একটি শক্তিশালী অর্ডার বুক এবং অবকাঠামোগত সহায়ক পরিস্থিতি
Polycab-এর একটি শক্তিশালী অর্ডার বুক রয়েছে, যা ২০২৬ সালের মার্চ পর্যন্ত ১১,৩০০ কোটি টাকা। এই পাইপলাইনের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ RDSS এবং BharatNet-এর মতো সরকারি উদ্যোগ দ্বারা চালিত। শুধুমাত্র BharatNet প্রকল্প থেকেই আনুমানিক ৮,০০০ কোটি টাকার (GST বাদে) রাজস্ব লাভের সম্ভাবনা রয়েছে।
ভবিষ্যতের কথা মাথায় রেখে, কোম্পানিটি একটি নতুন এক্সট্রা-হাই ভোল্টেজ (EHV) কেবল প্ল্যান্টের মাধ্যমে তাদের উৎপাদন ক্ষমতা বাড়াচ্ছে, যা CY26-এর শেষে চালু হওয়ার কথা রয়েছে এবং FY28 থেকে এর মাধ্যমে রাজস্ব আসতে শুরু করবে।
বৈচিত্র্যময় রাজস্ব উৎস এবং আর্থিক সক্ষমতা
The company’s resilience is underpinned by a highly diversified revenue mix that mitigates concentration risk:
- B2B Segments: Power, oil & gas, and data centres account for roughly 35% of sales.
- Government Projects: Power and mobility initiatives contribute about 30%.
- B2C/Housing: Demand from the housing sector contributes 20-25%.
- FMEG & Exports: Fast-Moving Electrical Goods account for 10%, while exports contribute 6%.
Crucially, Polycab maintains low customer concentration, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales.
Future Earnings Outlook
Jefferies expects Polycab to deliver an impressive Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by sustained volume growth in the core C&W business and margin improvements within the FMEG segment. While risks such as copper price volatility and housing demand slowdowns exist, the brokerage has increased its target valuation multiple to 41x earnings.
Key Takeaways
- Market Leadership: Polycab has nearly doubled its organized market share in the C&W segment from 18% in FY20 to over 30% in FY26.
- High-Growth Sectors: The company is positioned to benefit from the data centre boom and massive government infrastructure projects like BharatNet.
- Strong Financial Forecast: Analysts project a 22% EPS CAGR through FY29, supported by a diversified revenue model and a robust Rs 11,300 crore order book.