جفریز قیمت هدف Polycab را در پی جهش رشد به ۱۰,۹۲۰ روپیه افزایش داد
سهام Polycab India روز چهارشنبه در پی بهروزرسانی خوشبینانه کارگزاری بینالمللی Jefferies که رتبه «خرید» خود را مجدداً تأیید کرد، تا ۴٪ افزایش یافت. با وجود رالی قابل توجه ۳۰ درصدی در سال ۲۰۲۶، این کارگزاری قیمت هدف خود را به ۱۰,۹۲۰ روپیه افزایش داده و پیشبینی میکند که نسبت به سطوح فعلی بازار، ۱۴٪ رشد دیگر حاصل شود.
تسلط بر بازار سازمانیافته کابلها و سیمها
یکی از محرکهای اصلی چشمانداز خوشبینانه Jefferies، گسترش تهاجمی Polycab در بخش کابلها و سیمها (C&W) است. این شرکت افزایش قابل توجهی در سهم بازار خود نشان داده است، به طوری که سهم آن از بازار سازمانیافته در سال مالی ۲۰۲۶ به ۳۰-۳۱٪ رسیده است، در حالی که این رقم در سال مالی ۲۰۲۰ حدود ۱۸٪ بود.
بخش C&W همچنان ستون فقرات شرکت باقی مانده است و تقریباً ۸۷٪ از درآمد سال مالی ۲۰۲۶ را تشکیل میدهد و رشد سالانه ۳۳ درصدی را ثبت کرده است. این رشد ناشی از افزایش ۱۸ درصدی حجم فروش و ۱۶ درصدی رشد مبتنی بر قیمت بوده است. شایان ذکر است که عرضه برند 'Etira' در بازارهای سطح ۲ تا ۵ به Polycab اجازه داده است تا به طور مؤثری سهم بازار را از بازیگران غیرسازمانیافته جذب کند.
بهرهبرداری از رونق مراکز داده و دیجیتال
Jefferies مراکز داده را به عنوان یک اهرم رشد نوظهور و عظیم شناسایی کرده است. مراکز داده در مقایسه با سایر بخشها، به شدت به کابل نیاز دارند؛ تخمین زده میشود که کابلها ۸ تا ۱۰ درصد از کل هزینههای سرمایهای (capex) مراکز داده را تشکیل میدهند، در حالی که این رقم در پروژههای صنعتی استاندارد تنها حدود ۳ درصد است. Polycab هماکنون نیز در این حوزه موقعیت استراتژیک دارد و با مشارکت در پروژههای مرکز داده برای Vodafone Idea از طریق Vertiv، به یکی از ذینفعان اصلی گسترش زیرساختهای دیجیتال هند تبدیل شده است.
دفتر سفارشات قدرتمند و بادهای موافق زیرساختی
Polycab دفتر سفارشات قدرتمندی دارد که تا مارس ۲۰۲۶ بالغ بر ۱۱,۳۰۰ کرور روپیه است. بخش قابل توجهی از این خط لوله پروژهها توسط ابتکارات دولتی مانند RDSS و BharatNet هدایت میشود. تنها پروژه BharatNet پتانسیل درآمدی تخمینی در حدود ۸,۰۰۰ کرور روپیه (بدون احتساب GST) را ارائه میدهد.
با نگاه به آینده، این شرکت در حال گسترش ظرفیتهای تولیدی خود با یک کارخانه جدید کابل فشار فوقالعاده بالا (EHV) است که انتظار میرود تا پایان سال تقویمی ۲۰۲۶ راهاندازی شود و مشارکت در درآمد را از سال مالی ۲۰۲۸ آغاز کند.
جریانهای درآمدی متنوع و قدرت مالی
تابآوری شرکت بر پایه ترکیب درآمدی بسیار متنوعی استوار است که ریسک تمرکز را کاهش میدهد:
- بخشهای B2B: بخشهای برق، نفت و گاز، و مراکز داده تقریباً ۳۵٪ از فروش را تشکیل میدهند.
- پروژههای دولتی: طرحهای حوزه برق و حملونقل حدود ۳۰٪ سهم دارند.
- B2C/مسکن: تقاضا از بخش مسکن ۲۰ تا ۲۵٪ سهم دارد.
- FMEG و صادرات: کالاهای الکتریکی پرمصرف (FMEG) ۱۰٪ و صادرات ۶٪ از فروش را شامل میشوند.
نکته حائز اهمیت این است که Polycab تمرکز مشتری پایینی دارد، بهطوری که ۱۰ مشتری برتر تنها ۲۱٪ از کل فروش را تشکیل میدهند.
چشمانداز سودآوری آینده
Jefferies انتظار دارد Polycab بین سالهای مالی FY26 تا FY29، نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) چشمگیر ۲۲ درصدی برای سود هر سهم (EPS) ثبت کند. انتظار میرود این رشد ناشی از رشد مستمر حجم در کسبوکار اصلی C&W و بهبود حاشیه سود در بخش FMEG باشد. اگرچه ریسکهایی مانند نوسانات قیمت مس و کاهش تقاضای مسکن وجود دارد، اما این کارگزاری ضریب ارزشگذاری هدف خود را به ۴۱ برابر سود افزایش داده است.
نکات کلیدی
- رهبری بازار: Polycab سهم خود از بازار سازمانیافته در بخش C&W را از ۱۸٪ در سال مالی FY20 به بیش از ۳۰٪ در سال مالی FY26 تقریباً دو برابر کرده است.
- بخشهای با رشد بالا: شرکت در موقعیتی قرار دارد که از رونق مراکز داده و پروژههای عظیم زیرساختی دولتی مانند BharatNet بهرهمند شود.
- پیشبینی مالی قوی: تحلیلگران یک CAGR ۲۲ درصدی برای EPS تا سال مالی FY29 را پیشبینی میکنند که توسط یک مدل درآمدی متنوع و دفتر سفارشات قدرتمند ۱۱,۳۰۰ کرور روپیهای پشتیبانی میشود.