جفریز قیمت هدف Polycab را به ۱۰,۹۲۰ روپیه افزایش داد: ۵ محرک رشد

سهام Polycab India پس از به‌روزرسانی خوش‌بینانه کارگزاری بین‌المللی Jefferies، شاهد افزایش قابل توجه ۴ درصدی بود. با وجود رالی ۳۰ درصدی قابل توجه در قیمت سهام طی سال ۲۰۲۶، Jefferies با تعیین قیمت هدف اصلاح‌شده ۱۰,۹۲۰ روپیه، مجدداً رتبه «خرید» (Buy) را تکرار کرد که نشان‌دهنده پتانسیل رشد ۱۴ درصدی نسبت به سطوح فعلی است.

تسلط بر بازار کابل و سیم (C&W)

یکی از محرک‌های اصلی این چشم‌انداز مثبت، گسترش تهاجمی Polycab در بخش سازمان‌یافته است. این شرکت با موفقیت سهم خود را از بازار سازمان‌یافته در صنعت C&W برای سال مالی ۲۰۲۶ به ۳۰ تا ۳۱ درصد رسانده است که جهشی عظیم نسبت به حدود ۱۸ درصد در سال مالی ۲۰۲۰ محسوب می‌شود. در سال مالی ۲۰۲۶، بخش C&W تقریباً ۸۷ درصد از کل درآمد را به خود اختصاص داد و رشد سالانه ۳۳ درصدی را ثبت کرد. این رشد ناشی از افزایش ۱۸ درصدی حجم و ۱۶ درصد رشد مبتنی بر قیمت بود که بخشی از آن به دلیل افزایش قیمت مس بود. علاوه بر این، عرضه برند 'Etira' به Polycab اجازه داده است تا به‌طور مؤثری سهم بازار را از بازیگران غیرسازمان‌یافته در بازارهای سطح ۲ تا سطح ۵ تصاحب کند.

رونق مراکز داده و زیرساخت‌های دیجیتال

Jefferies بر فرصت‌های نوظهور در بخش مراکز داده تأکید کرد. مراکز داده به شدتِ کابل بالایی نیاز دارند، به‌طوری که کابل‌ها حدود ۸ تا ۱۰ درصد از کل هزینه‌های سرمایه‌ای (capex) پروژه را شامل می‌شوند. Polycab در حال حاضر در حال تثبیت جایگاه خود در این حوزه است و به‌طور مشخص در پروژه‌های مرکز داده برای Vodafone Idea از طریق Vertiv مشارکت دارد. با افزایش سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های دیجیتال در سراسر هند، Polycab از نظر استراتژیک برای پاسخگویی به این تقاضای با ارزش بالا در موقعیت مناسبی قرار دارد.

دفتر سفارشات قدرتمند و پروژه‌های زیرساختی

این شرکت دفتر سفارشات سالمی دارد که تا مارس ۲۰۲۶ بالغ بر ۱۱,۳۰۰ کرور روپیه است. بخش قابل توجهی از این میزان توسط طرح‌های دولتی مانند RDSS و BharatNet هدایت می‌شود. تنها پروژه BharatNet پتانسیل درآمدی تخمینی در حدود ۸,۰۰۰ کرور روپیه (بدون احتساب GST) را ارائه می‌دهد. علاوه بر این، با نگاه به میان‌مدت، انتظار می‌رود کارخانه جدید کابل‌های فشار فوق‌العاده بالا (EHV) Polycab تا پایان سال تقویمی ۲۰۲۶ راه‌اندازی شود و مشارکت در درآمد از سال مالی ۲۰۲۸ آغاز گردد.

جریان‌های درآمدی متنوع و تمرکز ریسک پایین

تاب‌آوری Polycab مدیون ترکیب درآمدی متوازنی است که ریسک‌های مربوط به بخش‌های خاص را کاهش می‌دهد. تفکیک درآمد شامل موارد زیر است:

نکته بسیار مهم این است که شرکت تمرکز مشتری پایینی دارد؛ ۱۰ مشتری برتر تنها حدود ۲۱٪ از کل فروش را تشکیل می‌دهند و بزرگترین مشتری واحد تنها ۴٪ از فروش را به خود اختصاص داده است.

چشم‌انداز سودآوری قوی

Jefferies ضریب ارزش‌گذاری هدف خود را به ۴۱ برابر سود افزایش داده است که نشان‌دهنده ۱۰٪ اختلاف (Premium) نسبت به میانگین تاریخی پنج‌ساله آن است. این خوش‌بینی بر پایه انتظار نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) سود هر سهم (EPS) معادل ۲۲٪ بین سال‌های مالی FY26 تا FY29 استوار است که ناشی از رشد حجم فروش اصلی و بهبود حاشیه سود در بخش کالاهای الکتریکی پرمصرف (FMEG) می‌باشد.

نکات کلیدی