જેફરીઝે પોલિકેબનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો: 5 વૃદ્ધિના પરિબળો

આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ જેફરીઝના બુલિશ અપડેટ પછી પોલિકેબ ઇન્ડિયાના શેરમાં 4%નો નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો. 2026 દરમિયાન સ્ટોકમાં 30%નો મોટો ઉછાળો આવવા છતાં, જેફરીઝે રૂ. 10,920 ના સુધારેલા ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે "Buy" રેટિંગ પુનરાવર્તિત કર્યું છે, જે વર્તમાન સ્તરોથી સંભવિત 14% વધારાનો સંકેત આપે છે.

કેબલ્સ અને વાયર (C&W) માર્કેટમાં પ્રભુત્વ

સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ માટે મુખ્ય પરિબળ સંગઠિત ક્ષેત્રમાં પોલિકેબનું આક્રમક વિસ્તરણ છે. કંપનીએ FY26 માટે C&W ઉદ્યોગમાં તેનો સંગઠિત માર્કેટ શેર વધારીને 30–31% કર્યો છે, જે FY20 માં અંદાજે 18% હતો તેનાથી મોટો ઉછાળો છે. FY26 માં, C&W સેગમેન્ટ કુલ આવકમાં લગભગ 87% હિસ્સો ધરાવે છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 33% વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિ વોલ્યુમમાં 18% વધારો અને 16% ભાવ-આધારિત વૃદ્ધિને કારણે થઈ હતી, જેનો આંશિક કારણ તાંબાના વધતા ભાવ છે. આ ઉપરાંત, 'Etira' બ્રાન્ડના લોન્ચિંગથી પોલિકેબને ટિયર 2 થી ટિયર 5 બજારોમાં અસંગઠિત ખેલાડીઓ પાસેથી અસરકારક રીતે માર્કેટ શેર મેળવવામાં મદદ મળી છે.

ડેટા સેન્ટર અને ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બૂમ

જેફરીઝે ડેટા સેન્ટર સેગમેન્ટમાં ઉભરતી તકો પર પ્રકાશ પાડ્યો છે. ડેટા સેન્ટરોમાં કેબલની જરૂરિયાત વધુ હોય છે, જેમાં કુલ પ્રોજેક્ટ કેપેક્સ (capex) ના અંદાજિત 8–10% હિસ્સો કેબલનો હોય છે. પોલિકેબ અહીં પહેલેથી જ પોતાનું સ્થાન બનાવી રહ્યું છે, ખાસ કરીને Vertiv દ્વારા Vodafone Idea માટેના ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સમાં ભાગ લઈ રહ્યું છે. જેમ જેમ સમગ્ર ભારતમાં ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ વધી રહ્યું છે, તેમ પોલિકેબ આ ઉચ્ચ-મૂલ્યની માંગને પકડવા માટે વ્યૂહાત્મક રીતે સજ્જ છે.

મજબૂત ઓર્ડર બુક અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ

કંપની પાસે મજબૂત ઓર્ડર બુક છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં રૂ. 11,300 કરોડ છે. આનો મોટો હિસ્સો RDSS અને BharatNet જેવી સરકાર દ્વારા સંચાલિત પહેલો દ્વારા સંચાલિત છે. માત્ર BharatNet પ્રોજેક્ટ જ અંદાજિત રૂ. 8,000 કરોડની આવક ક્ષમતા (GST સિવાય) આપે છે. વધુમાં, મધ્યમ ગાળાની વાત કરીએ તો, પોલિકેબનો નવો એક્સ્ટ્રા-હાઈ વોલ્ટેજ (EHV) કેબલ પ્લાન્ટ CY26 ના અંત સુધીમાં કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે, જેની આવકનું યોગદાન FY28 થી શરૂ થવાની શક્યતા છે.

વૈવિધ્યસભર આવકના સ્ત્રોતો અને ઓછું જોખમ કેન્દ્રીકરણ

Polycab ની સ્થિતિસ્થાપકતા એક સુસંગત આવક મિશ્રણ દ્વારા સમર્થિત છે જે ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ જોખમોને ઘટાડે છે. આવકની વિગતવાર માહિતીમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

મહત્વપૂર્ણ રીતે, કંપની ગ્રાહકોનું ઓછું કેન્દ્રીકરણ જાળવી રાખે છે; ટોચના 10 ગ્રાહકો કુલ વેચાણમાં માત્ર આશરે 21% યોગદાન આપે છે, જેમાં સૌથી મોટો સિંગલ ગ્રાહક માત્ર 4% હિસ્સો ધરાવે છે.

મજબૂત કમાણીનો દૃષ્ટિકોણ

Jefferies એ તેના લક્ષ્ય મૂલ્યાંકન મલ્ટિપલને 41x અર્નિંગ્સ સુધી વધાર્યું છે, જે તેના પાંચ વર્ષના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતા 10% પ્રીમિયમ દર્શાવે છે. આ આશાવાદ FY26 અને FY29 વચ્ચે 22% ના EPS CAGR ની અપેક્ષા પર આધારિત છે, જે Fast Moving Electrical Goods (FMEG) સેગમેન્ટમાં મુખ્ય વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને માર્જિન સુધારા દ્વારા સંચાલિત છે.

મુખ્ય તારણો