Jefferies એ Polycab નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો: 5 મુખ્ય ગ્રોથ ડ્રાઇવર્સ

Polycab India ના શેરમાં નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો હતો કારણ કે આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ ફર્મ Jefferies એ તેની "Buy" રેટિંગ પુનરાવર્તિત કરી છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ વધારીને રૂ. 10,920 કરી છે. 2026 દરમિયાન સ્ટોકમાં 30% ના ઉછાળા છતાં, એનાલિસ્ટ્સ હજુ પણ તેજીના માહોલમાં (bullish) છે, જે સ્ટ્રક્ચરલ ગ્રોથ અને માર્કેટ લીડરશિપ દ્વારા વર્તમાન માર્કેટ લેવલથી 14% વધારાની આગાહી કરે છે.

ઓર્ગેનાઈઝ્ડ કેબલ્સ અને વાયર્સ માર્કેટમાં વર્ચસ્વ

આ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણનું એક મુખ્ય કારણ ઓર્ગેનાઈઝ્ડ સેક્ટરમાં Polycab નો આક્રમક વિસ્તાર છે. કંપનીએ સફળતાપૂર્વક નોંધપાત્ર માર્કેટ શેર મેળવ્યો છે, જે FY20 માં અંદાજે 18% થી વધીને FY26 માં અંદાજિત 30-31% થયો છે. આ વર્ચસ્વ કેબલ્સ અને વાયર્સ (C&W) સેગમેન્ટમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જે FY26 ના કુલ રેવન્યુમાં લગભગ 87% હિસ્સો ધરાવે છે. આ સેગ્મેન્ટે 18% વોલ્યુમ ગ્રોથ અને 16% પ્રાઇસ-લેડ ગ્રોથના જોરે વાર્ષિક ધોરણે 33% નો મજબૂત ગ્રોથ આપ્યો છે. વધુમાં, 'Etira' બ્રાન્ડના લોન્ચિંગથી Polycab ને ટાયર 2-5 માર્કેટમાં પ્રવેશ મળ્યો છે, જેનાથી અનઓર્ગેનાઈઝ્ડ પ્લેયર્સ પાસેથી અસરકારક રીતે બિઝનેસ મેળવી શકાય છે.

ડેટા સેન્ટર બૂમનો લાભ લેવો

ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો ઉછાળો Polycab માટે મોટો સહાયક પરિબળ (tailwind) છે. ડેટા સેન્ટરોમાં કેબલની જરૂરિયાત વધુ હોય છે, જેમાં કુલ ડેટા સેન્ટર કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (capex) માં કેબલનો હિસ્સો અંદાજે 8-10% હોય છે. Jefferies એ આ ક્ષેત્રમાં Polycab ની વર્તમાન હાજરી પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો, અને Vertiv દ્વારા Vodafone Idea માટેના ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સમાં તેની સંડોવણીની નોંધ લીધી હતી. આ સ્થિતિ કંપનીને ભારતભરમાં ડિજિટલ લેન્ડસ્કેપ તરફ વહી રહેલા મોટા પ્રમાણમાં મૂડીના પ્રવાહનો લાભ લેવાની મંજૂરી આપે છે.

મજબૂત અને વૈવિધ્યસભર ઓર્ડર પાઇપલાઇન

Polycab પાસે મજબૂત ઓર્ડર બુક છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં રૂ. 11,300 કરોડ છે. આ પૈકીનો મોટો હિસ્સો RDSS અને BharatNet જેવી સરકાર દ્વારા સંચાલિત પહેલો દ્વારા સંચાલિત છે. માત્ર BharatNet પ્રોજેક્ટ જ અંદાજે રૂ. 8,000 કરોડ (GST સિવાય) ની રેવન્યુ સંભાવના આપે છે. વધુમાં, કંપની નવા એક્સ્ટ્રા-હાઈ વોલ્ટેજ (EHV) કેબલ પ્લાન્ટ સાથે લાંબા ગાળાના વિસ્તરણ તરફ જોઈ રહી છે, જે CY26 ના અંત સુધીમાં કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે અને FY28 થી રેવન્યુમાં યોગદાન આપવાનું શરૂ કરશે.

Strategic Revenue Diversification

The company’s resilience is backed by a well-distributed revenue mix, reducing dependency on any single sector. The breakdown includes:

Notably, customer concentration remains low, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales, mitigating the risk of client-specific downturns.

Strong Earnings Momentum

Jefferies has increased its target valuation multiple to 41x earnings, a 10% premium over its five-year historical average of 37x. This reflects confidence in Polycab's ability to deliver an Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by volume expansion in the core C&W business and margin improvements within the Fast Moving Electrical Goods (FMEG) segment.

Key Takeaways