Jefferies Raises Polycab Target Price to Rs 10,920: 5 Key Growth Drivers
Polycab India shares saw a significant uptick as international brokerage firm Jefferies reiterated its "Buy" rating and raised the target price to Rs 10,920. Despite a 30% rally in the stock during 2026, analysts remain bullish, forecasting a 14% upside from current market levels driven by structural growth and market leadership.
Dominating the Organized Cables & Wires Market
One of the primary reasons for the optimistic outlook is Polycab’s aggressive expansion in the organised sector. The company has successfully captured significant market share, rising from approximately 18% in FY20 to an estimated 30-31% in FY26. This dominance is reflected in the Cables & Wires (C&W) segment, which accounted for nearly 87% of FY26 revenue. This segment delivered a robust 33% year-on-year growth, fueled by 18% volume growth and 16% price-led growth. Additionally, the launch of the 'Etira' brand has allowed Polycab to penetrate tier 2-5 markets, effectively siphoning business from unorganised players.
Tapping into the Data Centre Boom
The digital infrastructure surge presents a massive tailwind for Polycab. Data centres require high cable intensity, with cables accounting for an estimated 8-10% of total data centre capital expenditure (capex). Jefferies highlighted Polycab's existing presence in this niche, noting its involvement in data centre projects for Vodafone Idea through Vertiv. This positioning allows the company to capitalize on the massive capital inflows directed toward India's digital landscape.
A Robust and Diversified Order Pipeline
Polycab maintains a healthy order book, standing at Rs 11,300 crore as of March 2026. A significant portion of this is driven by government-led initiatives such as RDSS and BharatNet. The BharatNet project alone offers an estimated revenue potential of approximately Rs 8,000 crore (excluding GST). Furthermore, the company is looking toward long-term expansion with a new extra-high voltage (EHV) cable plant, which is expected to be commissioned by the end of CY26 and contribute to revenue starting in FY28.
Стратегічна диверсифікація доходів
Стійкість компанії забезпечується добре збалансованою структурою доходів, що зменшує залежність від будь-якого окремого сектору. Розподіл включає:
- B2B-сегменти: 35% (енергетика, нафтогазова галузь, центри обробки даних та проєкти, пов'язані з PLI).
- Урядові проєкти: 30% (ініціативи RDSS та мобільності).
- B2C-попит на житло: 20-25%.
- FMEG та експорт: 10% та 6% відповідно.
Варто зазначити, що концентрація клієнтів залишається низькою: на частку 10 найбільших клієнтів припадає лише 21% від загального обсягу продажів, що мінімізує ризик спаду, зумовленого змінами у конкретних замовників.
Сильна динаміка прибутку
Jefferies підвищив цільовий мультиплікатор оцінки до 41x прибутку, що на 10% вище за середньотривалу історичну оцінку у 37x за останні п'ять років. Це відображає впевненість у здатності Polycab забезпечити середньорічний темп зростання прибутку на акцію (EPS CAGR) на рівні 22% у період між 2026 та 2029 фінансовими роками. Очікується, що це зростання відбуватиметься завдяки збільшенню обсягів у основному бізнесі C&W та покращенню маржинальності в сегменті FMEG (товари повсякденного вжитку для електротехніки).
Основні висновки
- Лідерство на ринку: Polycab збільшила свою частку на організованому ринку до понад 30%, успішно конкуруючи з неорганізованими гравцями.
- Нові горизонти зростання: Компанія стратегічно підготовлена до отримання вигоди від буму центрів обробки даних та масштабних урядових інфраструктурних проєктів, таких як BharatNet.
- Фінансова стійкість: Високодиверсифікована структура доходів та прогнозований EPS CAGR на рівні 22% створюють міцний фундамент для довгострокової вартості для інвесторів.