Jefferies eleva el precio objetivo de Polycab a 10.920 rupias: 5 impulsores clave de crecimiento

Las acciones de Polycab India experimentaron un repunte significativo después de que la firma de corretaje internacional Jefferies reiterara su calificación de "Compra" y elevara el precio objetivo a 10.920 rupias. A pesar de un rally del 30% en la acción durante 2026, los analistas mantienen una postura optimista, pronosticando un potencial de revalorización del 14% desde los niveles actuales del mercado, impulsado por el crecimiento estructural y el liderazgo en el mercado.

Dominio del mercado organizado de cables y alambres

Una de las razones principales de esta perspectiva optimista es la agresiva expansión de Polycab en el sector organizado. La empresa ha logrado capturar una cuota de mercado significativa, pasando de aproximadamente un 18% en el FY20 a un estimado de entre el 30% y el 31% en el FY26. Este dominio se refleja en el segmento de Cables y Alambres (C&W), que representó casi el 87% de los ingresos del FY26. Este segmento registró un sólido crecimiento interanual del 33%, impulsado por un aumento del 18% en el volumen y un 16% derivado de los precios. Además, el lanzamiento de la marca 'Etira' ha permitido a Polycab penetrar en los mercados de niveles 2 a 5 (tier 2-5), captando eficazmente negocios de los actores del sector no organizado.

Aprovechando el auge de los centros de datos

El aumento de la infraestructura digital representa un viento de cola masivo para Polycab. Los centros de datos requieren una alta intensidad de cableado, donde los cables representan un estimado del 8-10% del gasto de capital (capex) total de los centros de datos. Jefferies destacó la presencia actual de Polycab en este nicho, señalando su participación en proyectos de centros de datos para Vodafone Idea a través de Vertiv. Este posicionamiento permite a la empresa capitalizar las masivas entradas de capital destinadas al panorama digital de la India.

Una cartera de pedidos robusta y diversificada

Polycab mantiene una cartera de pedidos saludable, que se sitúa en 11.300 crore de rupias a marzo de 2026. Una parte significativa de esto es impulsada por iniciativas gubernamentales como RDSS y BharatNet. Solo el proyecto BharatNet ofrece un potencial de ingresos estimado de aproximadamente 8.000 crore de rupias (sin incluir el GST). Además, la empresa busca una expansión a largo plazo con una nueva planta de cables de extra alta tensión (EHV), que se espera que entre en funcionamiento a finales del CY26 y comience a contribuir a los ingresos a partir del FY28.

Diversificación Estratégica de Ingresos

La resiliencia de la empresa está respaldada por una mezcla de ingresos bien distribuida, lo que reduce la dependencia de cualquier sector individual. El desglose incluye:

Cabe destacar que la concentración de clientes sigue siendo baja, con los 10 principales clientes aportando solo el 21% de las ventas totales, lo que mitiga el riesgo de caídas específicas de clientes.

Sólido Impulso de Ganancias

Jefferies ha aumentado su múltiplo de valoración objetivo a 41x ganancias, una prima del 10% sobre su promedio histórico de cinco años de 37x. Esto refleja la confianza en la capacidad de Polycab para ofrecer un CAGR de EPS del 22% entre FY26 y FY29. Se espera que este crecimiento sea impulsado por la expansión del volumen en el negocio principal de C&W y las mejoras en los márgenes dentro del segmento de FMEG (Fast Moving Electrical Goods).

Conclusiones Clave