Jefferies Raises Polycab Target Price to Rs 10,920: 5 Key Growth Drivers
Polycab India shares saw a significant uptick as international brokerage firm Jefferies reiterated its "Buy" rating and raised the target price to Rs 10,920. Despite a 30% rally in the stock during 2026, analysts remain bullish, forecasting a 14% upside from current market levels driven by structural growth and market leadership.
Dominating the Organized Cables & Wires Market
One of the primary reasons for the optimistic outlook is Polycab’s aggressive expansion in the organised sector. The company has successfully captured significant market share, rising from approximately 18% in FY20 to an estimated 30-31% in FY26. This dominance is reflected in the Cables & Wires (C&W) segment, which accounted for nearly 87% of FY26 revenue. This segment delivered a robust 33% year-on-year growth, fueled by 18% volume growth and 16% price-led growth. Additionally, the launch of the 'Etira' brand has allowed Polycab to penetrate tier 2-5 markets, effectively siphoning business from unorganised players.
Tapping into the Data Centre Boom
The digital infrastructure surge presents a massive tailwind for Polycab. Data centres require high cable intensity, with cables accounting for an estimated 8-10% of total data centre capital expenditure (capex). Jefferies highlighted Polycab's existing presence in this niche, noting its involvement in data centre projects for Vodafone Idea through Vertiv. This positioning allows the company to capitalize on the massive capital inflows directed toward India's digital landscape.
A Robust and Diversified Order Pipeline
Polycab maintains a healthy order book, standing at Rs 11,300 crore as of March 2026. A significant portion of this is driven by government-led initiatives such as RDSS and BharatNet. The BharatNet project alone offers an estimated revenue potential of approximately Rs 8,000 crore (excluding GST). Furthermore, the company is looking toward long-term expansion with a new extra-high voltage (EHV) cable plant, which is expected to be commissioned by the end of CY26 and contribute to revenue starting in FY28.
மூலோபாய வருவாய் பல்வகைப்படுத்தல்
எந்தவொரு தனிப்பட்ட துறையையும் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் வகையில், நன்கு பரப்பப்பட்ட வருவாய் கலவையால் நிறுவனத்தின் மீள்தன்மை உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது. அதன் விவரம் பின்வருமாறு:
- B2B பிரிவுகள்: 35% (மின்சாரம், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு, Data Centres மற்றும் PLI-தொடர்புடைய திட்டங்கள்).
- அரசு திட்டங்கள்: 30% (RDSS மற்றும் mobility சார்ந்த முன்முயற்சிகள்).
- B2C வீட்டுத் தேவை: 20-25%.
- FMEG மற்றும் ஏற்றுமதி: முறையே 10% மற்றும் 6%.
குறிப்பிடத்தக்க வகையில், வாடிக்கையாளர் செறிவு குறைவாகவே உள்ளது; முதல் 10 வாடிக்கையாளர்கள் மொத்த விற்பனையில் 21% மட்டுமே பங்களிக்கின்றனர், இது குறிப்பிட்ட வாடிக்கையாளர்களைச் சார்ந்திருப்பதால் ஏற்படும் சரிவு அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.
வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி வேகம்
Jefferies நிறுவனம் தனது இலக்கு மதிப்பீட்டுப் பன்மதியை (valuation multiple) 41x வருவாயாக உயர்த்தியுள்ளது, இது அதன் ஐந்து ஆண்டு வரலாற்று சராசரியான 37x-ஐ விட 10% கூடுதல் ஆகும். இது FY26 முதல் FY29 வரையிலான காலப்பகுதியில், Polycab நிறுவனம் 22% EPS CAGR-ஐ வழங்கும் திறனில் உள்ள நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது. முக்கிய C&W வணிகத்தில் விற்பனை அளவு அதிகரிப்பு மற்றும் Fast Moving Electrical Goods (FMEG) பிரிவில் லாப வரம்பு மேம்பாடு ஆகியவற்றின் மூலம் இந்த வளர்ச்சி ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முக்கிய அம்சங்கள்
- சந்தை தலைமைத்துவம்: Polycab தனது ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைப் பங்கினை 30%-க்கும் அதிகமாக உயர்த்தியுள்ளது, இதன் மூலம் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களுக்கு எதிராக வெற்றிகரமாகப் போட்டியிடுகிறது.
- புதிய வளர்ச்சி எல்லைகள்: தரவு மையங்களின் (data centre) எழுச்சி மற்றும் BharatNet போன்ற பிரம்மாண்டமான அரசு உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களிலிருந்து பயனடைய நிறுவனம் மூலோபாய ரீதியாகத் தயாராக உள்ளது.
- நிதி மீள்தன்மை: மிகவும் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட வருவாய் கலவை மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் 22% EPS CAGR ஆகியவை நீண்டகால முதலீட்டாளர் மதிப்பிற்கு ஒரு வலுவான அடித்தளத்தை வழங்குகின்றன.