Jefferies повышает целевую цену Polycab до 10 920 рупий: 5 ключевых факторов роста

Акции Polycab India продемонстрировали значительный рост после того, как международная брокерская компания Jefferies подтвердила рейтинг «Покупать» и повысила целевую цену до 10 920 рупий. Несмотря на 30-процентное ралли акций в течение 2026 года, аналитики сохраняют оптимизм, прогнозируя 14-процентный потенциал роста по сравнению с текущим рыночным уровнем благодаря структурному росту и лидерству на рынке.

Доминирование на организованном рынке кабелей и проводов

Одной из основных причин оптимистичного прогноза является агрессивная экспансия Polycab в организованном секторе. Компания успешно увеличила свою долю рынка, поднявшись с примерно 18% в 2020 финансовом году до оценочных 30–31% в 2026 финансовом году. Это доминирование отражается в сегменте кабелей и проводов (C&W), на долю которого пришлось почти 87% выручки в 2026 финансовом году. Данный сегмент продемонстрировал уверенный рост на 33% в годовом исчислении, чему способствовали 18-процентный рост объемов и 16-процентный рост за счет цен. Кроме того, запуск бренда «Etira» позволил Polycab выйти на рынки уровней (tier) 2–5, эффективно переманивая бизнес у игроков неорганизованного сектора.

Использование бума дата-центров

Бурный рост цифровой инфраструктуры создает мощный попутный ветер для Polycab. Дата-центры требуют высокой интенсивности использования кабелей, при этом на кабели приходится примерно 8–10% от общего объема капитальных затрат (capex) дата-центров. Jefferies подчеркнула уже имеющееся присутствие Polycab в этой нише, отметив ее участие в проектах дата-центров для Vodafone Idea через Vertiv. Такое позиционирование позволяет компании извлекать выгоду из огромных притоков капитала, направляемых в цифровой ландшафт Индии.

Надежный и диверсифицированный портфель заказов

Polycab поддерживает здоровый портфель заказов, объем которого по состоянию на март 2026 года составляет 11 300 крор рупий. Значительная часть этого объема обусловлена государственными инициативами, такими как RDSS и BharatNet. Только проект BharatNet предлагает оценочный потенциал выручки в размере около 8 000 крор рупий (без учета GST). Кроме того, компания нацелена на долгосрочное расширение за счет нового завода по производству кабелей сверхвысокого напряжения (EHV), ввод в эксплуатацию которого ожидается к концу 2026 календарного года, а вклад в выручку начнется с 2028 финансового года.

Стратегическая диверсификация доходов

Устойчивость компании обеспечивается хорошо распределенной структурой доходов, что снижает зависимость от какого-либо одного сектора. Структура включает:

Примечательно, что концентрация клиентов остается низкой: на долю 10 крупнейших клиентов приходится лишь 21% от общего объема продаж, что снижает риск спада, связанного с конкретными заказчиками.

Сильная динамика прибыли

Jefferies увеличил целевой мультипликатор оценки до 41x прибыли, что на 10% выше среднего исторического показателя за пять лет, составлявшего 37x. Это отражает уверенность в способности Polycab обеспечить совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) прибыли на акцию (EPS) на уровне 22% в период с 2026 по 2029 финансовый год. Ожидается, что этот рост будет обеспечен увеличением объемов в основном бизнесе C&W и улучшением маржинальности в сегменте товаров повседневного спроса (FMEG).

Ключевые выводы