Jefferies повышает целевую цену Polycab до 10 920 рупий: 5 ключевых факторов роста

Акции Polycab India выросли почти на 4% после оптимистичного прогноза международного брокера Jefferies, который повысил целевую цену до 10 920 рупий. Несмотря на значительное ралли акций на 30% в течение 2026 года, Jefferies подтвердила рейтинг «Покупать», прогнозируя дальнейший рост на 14%, обусловленный масштабными изменениями в инфраструктуре и доминированием на рынке.

Доминирование на организованном рынке кабелей и проводов

Основным фактором оптимистичного прогноза является агрессивная экспансия Polycab в сегменте кабелей и проводов (C&W). Компания успешно отвоевала значительную долю рынка у неорганизованных игроков: ее доля на организованном рынке выросла до 30–31% в 2026 финансовом году по сравнению всего лишь с 18% в 2020 финансовом году.

Сегмент C&W остается основным двигателем компании, обеспечивая почти 87% выручки в 2026 финансовом году и демонстрируя рост на 33% в годовом исчислении. Этот рост был обусловлен увеличением объема на 18% и ростом цен на 16%. Примечательно, что запуск бренда «Etira» сыграл ключевую роль в проникновении на рынки уровней tier 2–tier 5.

Использование бума дата-центров и цифровых технологий

Jefferies определила центры обработки данных (ЦОД) как новый высокомаржинальный двигатель роста. ЦОД требуют значительно более высокой интенсивности использования кабелей по сравнению с традиционными промышленными проектами: на кабели приходится примерно 8–10% от общего объема капитальных затрат (capex) дата-центра, тогда как в обычных промышленных проектах этот показатель составляет всего около 3%. Polycab уже использует этот тренд, участвуя в проектах дата-центров для Vodafone Idea через Vertiv, закрепляя за собой позиции в центре расширения цифровой инфраструктуры Индии.

Огромный портфель заказов и инфраструктурные проекты

Компания сохраняет прочную операционную устойчивость благодаря открытому портфелю заказов, стоимость которого по состоянию на март 2026 года составляет 11 300 крор рупий. Значительная часть этого объема связана с государственными инициативами, такими как BharatNet и RDSS.

Только проект BharatNet предлагает оценочный потенциал выручки в размере около 8 000 крор рупий (без учета GST). Кроме того, Polycab расширяет свои производственные мощности за счет нового завода по производству кабелей сверхвысокого напряжения (EHV), ввод в эксплуатацию которого ожидается к концу 2026 календарного года, что начнет приносить доход с 2028 финансового года.

Diversified Revenue Streams and Low Concentration Risk

Polycab’s business model is built on resilience through diversification. Its revenue mix is well-distributed across several sectors:

Crucially, the company faces low customer concentration risk, with its top 10 customers contributing only 21% of total sales, ensuring that no single client can destabilize its earnings.

Financial Outlook and Valuation

Reflecting its consistent performance—including maintaining EBIT margins in the 12-15% range over the last 15 quarters—Jefferies has increased Polycab’s target valuation multiple to 41x earnings. The brokerage expects a strong Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29, underpinned by sustained volume growth and margin improvements in the Fast Moving Electrical Goods (FMEG) segment.

Key Takeaways