Jefferies eleva preço-alvo da Polycab para Rs 10.920: 5 principais impulsionadores de crescimento

As ações da Polycab India subiram até 4% após uma atualização otimista da corretora internacional Jefferies, que elevou seu preço-alvo para Rs 10.920. Apesar de uma valorização significativa de 30% nas ações durante 2026, a Jefferies reiterou a recomendação de "Compra", prevendo um potencial de alta adicional de 14%, impulsionado por mudanças massivas na infraestrutura e pela dominância de participação de mercado.

Dominando o mercado organizado de cabos e fios

Um dos principais impulsionadores por trás da perspectiva otimista é a expansão agressiva da Polycab no segmento de Cabos e Fios (C&W). A empresa capturou com sucesso uma participação de mercado significativa de players não organizados, com sua participação no mercado organizado subindo para 30-31% no FY26, ante apenas 18% no FY20.

O segmento C&W continua sendo o motor da empresa, representando quase 87% da receita do FY26 e entregando um crescimento de 33% em relação ao ano anterior. Esse crescimento foi impulsionado por um aumento de 18% no volume e um crescimento de 16% liderado por preços. Notavelmente, o lançamento da marca 'Etira' tem sido fundamental para a penetração nos mercados de tier 2 a tier 5.

Aproveitando o boom digital e de data centers

A Jefferies identificou os data centers como um motor de crescimento emergente de alta margem. Os data centers exigem uma intensidade de cabos significativamente maior em comparação com projetos industriais tradicionais; os cabos representam uma estimativa de 8-10% do capex total de um data center, enquanto representam apenas cerca de 3% em projetos industriais gerais. A Polycab já está aproveitando essa tendência, participando de projetos de data centers para a Vodafone Idea por meio da Vertiv, posicionando-se no centro da expansão da infraestrutura digital da Índia.

Um enorme pipeline de pedidos e projetos de infraestrutura

A empresa mantém um robusto colchão operacional com uma carteira de pedidos aberta avaliada em Rs 11.300 crore em março de 2026. Uma parte significativa disso está ligada a iniciativas lideradas pelo governo, como BharatNet e RDSS.

Somente o projeto BharatNet oferece um potencial de receita estimado de aproximadamente Rs 8.000 crore (excluindo o GST). Além disso, a Polycab está escalando suas capacidades de fabricação com uma nova planta de cabos de extra-alta tensão (EHV), que deve ser comissionada até o final do CY26, contribuindo para a receita a partir do FY28 em diante.

Diversified Revenue Streams and Low Concentration Risk

Polycab’s business model is built on resilience through diversification. Its revenue mix is well-distributed across several sectors:

Crucially, the company faces low customer concentration risk, with its top 10 customers contributing only 21% of total sales, ensuring that no single client can destabilize its earnings.

Financial Outlook and Valuation

Reflecting its consistent performance—including maintaining EBIT margins in the 12-15% range over the last 15 quarters—Jefferies has increased Polycab’s target valuation multiple to 41x earnings. The brokerage expects a strong Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29, underpinned by sustained volume growth and margin improvements in the Fast Moving Electrical Goods (FMEG) segment.

Key Takeaways