Jefferies Polycab நிறுவனத்தின் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக உயர்த்தியுள்ளது: 5 முக்கிய வளர்ச்சி காரணிகள்

சர்வதேச புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Jefferies, Polycab நிறுவனத்தின் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக உயர்த்தியதன் மூலம் வழங்கிய சாதகமான அப்டேட்டைத் தொடர்ந்து, Polycab India பங்குகள் 4% வரை உயர்ந்தன. 2026-ஆம் ஆண்டில் பங்கின் மதிப்பு 30% குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைச் சந்தித்த போதிலும், பிரம்மாண்டமான உள்கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் மற்றும் சந்தைப் பங்கில் ஆதிக்கம் ஆகியவற்றால் மேலும் 14% உயர்வு ஏற்படும் என்று கணித்து, Jefferies தனது 'Buy' மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது.

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட கேபிள்கள் மற்றும் கம்பிகள் (Cables & Wires) சந்தையில் ஆதிக்கம்

இந்த சாதகமான பார்வையின் முக்கிய காரணியாக, கேபிள்கள் மற்றும் கம்பிகள் (C&W) பிரிவில் Polycab மேற்கொண்டு வரும் தீவிர விரிவாக்கம் உள்ளது. ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்கினை இந்த நிறுவனம் வெற்றிகரமாகப் பெற்றுள்ளது; இதன் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைப் பங்கு FY20-இல் வெறும் 18% ஆக இருந்தது, FY26-இல் 30-31% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

C&W பிரிவு நிறுவனத்தின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமாகத் தொடர்கிறது, இது FY26 வருவாயில் கிட்டத்தட்ட 87% பங்களிக்கிறது மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33% வளர்ச்சியை வழங்குகிறது. இந்த வளர்ச்சி, 18% அளவு அதிகரிப்பு மற்றும் 16% விலை சார்ந்த வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்டது. குறிப்பாக, 'Etira' பிராண்டின் அறிமுகம், Tier 2 முதல் Tier 5 வரையிலான சந்தைகளில் ஊடுருவ முக்கியக் காரணியாக இருந்துள்ளது.

டேட்டா சென்டர் மற்றும் டிஜிட்டல் எழுச்சியைப் பயன்படுத்துதல்

டேட்டா சென்டர்களை அதிக லாபம் தரக்கூடிய வளர்ந்து வரும் வளர்ச்சி இயந்திரமாக Jefferies அடையாளம் கண்டுள்ளது. பாரம்பரிய தொழில்துறை திட்டங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, டேட்டா சென்டர்களுக்கு கணிசமாக அதிக கேபிள் தேவைப்படுகிறது; பொதுவான தொழில்துறை திட்டங்களில் கேபிள்கள் சுமார் 3% மட்டுமே வகிக்கின்றன, ஆனால் டேட்டா சென்டர்களின் மொத்த மூலதனச் செலவில் (capex) கேபிள்கள் சுமார் 8-10% பங்களிக்கின்றன. Polycab ஏற்கனவே இந்த போக்கைப் பயன்படுத்தி வருகிறது; Vertiv மூலம் Vodafone Idea நிறுவனத்தின் டேட்டா சென்டர் திட்டங்களில் பங்கேற்பதன் மூலம், இந்தியாவின் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு விரிவாக்கத்தின் மையப்பகுதியாக தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொண்டுள்ளது.

பிரம்மாண்டமான ஆர்டர் வரிசை மற்றும் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள்

மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, ரூ. 11,300 கோடி மதிப்பிலான திறந்த ஆர்டர் புத்தகத்துடன் (open order book) நிறுவனம் வலுவான செயல்பாட்டுத் திறனைப் பராமரிக்கிறது. இதsetன் குறிப்பிடத்தக்க பகுதி BharatNet மற்றும் RDSS போன்ற அரசு முன்னெடுப்புகளுடன் தொடர்புடையது.

BharatNet திட்டம் மட்டும் சுமார் ரூ. 8,000 கோடி (GST தவிர்த்து) மதிப்பிலான வருவாய் வாய்ப்பை வழங்குகிறது. மேலும், Polycab தனது உற்பத்தித் திறனை மேம்படுத்த புதிய எக்ஸ்ட்ரா-ஹை வோல்டேஜ் (EHV) கேபிள் ஆலையை அமைத்து வருகிறது; இது CY26 இறுதிக்குள் செயல்பாட்டிற்கு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது FY28 முதல் வருவாய்க்கு பங்களிக்கும்.

Diversified Revenue Streams and Low Concentration Risk

Polycab’s business model is built on resilience through diversification. Its revenue mix is well-distributed across several sectors:

Crucially, the company faces low customer concentration risk, with its top 10 customers contributing only 21% of total sales, ensuring that no single client can destabilize its earnings.

Financial Outlook and Valuation

Reflecting its consistent performance—including maintaining EBIT margins in the 12-15% range over the last 15 quarters—Jefferies has increased Polycab’s target valuation multiple to 41x earnings. The brokerage expects a strong Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29, underpinned by sustained volume growth and margin improvements in the Fast Moving Electrical Goods (FMEG) segment.

Key Takeaways