வளர்ச்சிக் காலத்தில் Polycab-ன் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக Jefferies உயர்த்தியது

சர்வதேச புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Jefferies, தனது 'Buy' மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியதைத் தொடர்ந்து, புதன்கிழமை Polycab India பங்குகள் 4% வரை உயர்ந்தன. 2026-ல் குறிப்பிடத்தக்க 30% ஏற்றம் இருந்தபோதிலும், தற்போதைய சந்தை நிலைகளிலிருந்து மேலும் 14% உயர்வை முன்னறிவித்துள்ள புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், அதன் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட கேபிள்கள் மற்றும் கம்பிகள் (Cables and Wires) சந்தையில் ஆதிக்கம்

Jefferies-ன் இந்த நேர்மறையான பார்வையின் முக்கிய காரணியாக, கேபிள்கள் மற்றும் கம்பிகள் (C&W) பிரிவில் Polycab மேற்கொண்டு வரும் தீவிர விரிவாக்கம் உள்ளது. நிறுவனம் குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்கு ஆதாயத்தைக் காட்டியுள்ளது; FY20-ல் சுமார் 18% ஆக இருந்த அதன் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைப் பங்கு, FY26-ல் 30-31% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

C&W பிரிவு நிறுவனத்தின் முதுகெலும்பாகத் தொடர்கிறது, இது FY26 வருவாயில் கிட்டத்தட்ட 87% பங்களிப்பதோடு, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33% வளர்ச்சியை வழங்குகிறது. இந்த வளர்ச்சி, விற்பனை அளவில் 18% அதிகரிப்பு மற்றும் விலையை அடிப்படையாகக் கொண்ட 16% வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்டது. குறிப்பாக, Tier 2 முதல் Tier 5 வரையிலான சந்தைகளில் 'Etira' பிராண்டை அறிமுகப்படுத்தியதன் மூலம், ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து சந்தைப் பங்கைப் பெறுவதற்கு Polycab-க்கு இது உதவியுள்ளது.

டேட்டா சென்டர் மற்றும் டிஜிட்டல் எழுச்சியின் பலனைப் பெறுதல்

டேட்டா சென்டர்களை ஒரு மிகப்பெரிய வளர்ச்சியைத் தூண்டும் காரணியாக Jefferies அடையாளம் கண்டுள்ளது. மற்ற துறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது டேட்டா சென்டர்களுக்கு மிக அதிக அளவிலான கேபிள்கள் தேவைப்படுகின்றன; சாதாரண தொழில்துறை திட்டங்களில் கேபிள்கள் சுமார் 3% மட்டுமே வகிக்கின்றன, ஆனால் டேட்டா சென்டர் மொத்த மூலதனச் செலவில் (capex) கேபிள்கள் மதிப்பிடப்பட்ட 8-10% பங்கைக் கொண்டுள்ளன. Polycab ஏற்கனவே இந்தத் துறையில் மூலோபாய ரீதியாக நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளது; Vertiv மூலம் Vodafone Idea-வின் டேட்டா சென்டர் திட்டங்களில் பங்கேற்பதன் மூலம், இந்தியாவின் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு விரிவாக்கத்தின் முக்கிய பயனாளியாக இது மாறியுள்ளது.

வலுவான ஆர்டர் புக் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு ஆதரவு

Polycab ஒரு வலுவான ஆர்டர் புக்கை (order book) பராமரிக்கிறது, இது மார்ச் 2026 நிலவரப்படி ரூ. 11,300 கோடியாக உள்ளது. இந்தத் திட்டப்பணிகளில் கணிசமான பகுதி RDSS மற்றும் BharatNet போன்ற அரசாங்கத் தலைமையிலான முன்முயற்சிகளால் இயக்கப்படுகிறது. BharatNet திட்டமே (GST தவிர்த்து) சுமார் ரூ. 8,000 கோடி வருவாய் ஈட்டும் திறனைக் கொண்டுள்ளது.

எதிர்காலத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, நிறுவனம் தனது உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்கம் செய்து வருகிறது; இதற்காக ஒரு புதிய எக்ஸ்ட்ரா-ஹை வோல்டேஜ் (EHV) கேபிள் ஆலையை அமைத்து வருகிறது. இது CY26 இறுதிக்குள் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் இதன் வருவாய் பங்களிப்பு FY28 முதல் தொடங்கும்.

பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வருவாய் ஆதாரங்கள் மற்றும் நிதி வலிமை

நிறுவனத்தின் மீள்தன்மை, ஒருமுகப்படுத்தப்பட்ட அபாயத்தைக் குறைக்கும் வகையிலான மிகவும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வருவாய் கலவையால் உறுதிப்படுத்தப்படுகிறது:

முக்கியமாக, Polycab குறைந்த வாடிக்கையாளர் ஒருமுகப்படுத்தலைக் கொண்டுள்ளது, இதில் முதல் 10 வாடிக்கையாளர்கள் மொத்த விற்பனையில் 21% மட்டுமே பங்களிக்கின்றனர்.

வருங்கால வருவாய் கண்ணோட்டம்

FY26 மற்றும் FY29 க்கு இடையில் Polycab 22% என்ற ஈர்க்கக்கூடிய ஒரு பங்கின் வருவாய் (EPS) CAGR-ஐ வழங்கும் என்று Jefferies எதிர்பார்க்கிறது. இந்த வளர்ச்சி, முக்கிய C&W வணிகத்தில் நிலையான அளவு வளர்ச்சி மற்றும் FMEG பிரிவில் லாப வரம்பு (margin) மேம்பாடுகளால் இயக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தாமிர விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வீட்டுவசதித் தேவை மந்தநிலை போன்ற அபாயங்கள் இருந்தாலும், தரக நிறுவனம் (brokerage) அதன் இலக்கு மதிப்பீட்டுப் பன்மதியை (target valuation multiple) 41x earnings ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்