Jefferies Raises Polycab Target Price to Rs 10,920 Amid Growth Surge
Polycab India shares surged up to 4% on Wednesday following a bullish update from international brokerage Jefferies, which reiterated its 'Buy' rating. Despite a significant 30% rally in 2026, the brokerage has raised its target price to Rs 10,920, forecasting a further upside of 14% from current market levels.
Dominating the Organized Cables and Wires Market
A primary driver for Jefferies' optimistic outlook is Polycab's aggressive expansion in the Cables and Wires (C&W) segment. The company has demonstrated remarkable market share gains, with its organized market share climbing to 30-31% in FY26, up from approximately 18% in FY20.
The C&W segment remains the backbone of the company, accounting for nearly 87% of FY26 revenue and delivering 33% year-on-year growth. This growth was fueled by an 18% increase in volumes and 16% price-led growth. Notably, the launch of the 'Etira' brand in tier 2 to tier 5 markets has allowed Polycab to effectively capture market share from unorganized players.
Capitalizing on the Data Centre and Digital Boom
Jefferies identified data centres as a massive emerging growth lever. Data centres require significantly higher cable intensity compared to other sectors; cables account for an estimated 8-10% of total data centre capex, whereas they represent only about 3% in standard industrial projects. Polycab is already strategically positioned in this space, participating in data centre projects for Vodafone Idea through Vertiv, making it a key beneficiary of India's digital infrastructure expansion.
A Robust Order Book and Infrastructure Tailwinds
Polycab maintains a formidable order book, standing at Rs 11,300 crore as of March 2026. A significant portion of this pipeline is driven by government-led initiatives such as RDSS and BharatNet. The BharatNet project alone offers an estimated revenue potential of approximately Rs 8,000 crore (excluding GST).
Looking ahead, the company is expanding its manufacturing capabilities with a new extra-high voltage (EHV) cable plant, which is expected to be commissioned by the end of CY26, with revenue contributions starting from FY28.
Diversified Revenue Streams and Financial Strength
La resiliencia de la empresa se sustenta en una mezcla de ingresos altamente diversificada que mitiga el riesgo de concentración:
- Segmentos B2B: Energía, petróleo y gas, y centros de datos representan aproximadamente el 35% de las ventas.
- Proyectos gubernamentales: Las iniciativas de energía y movilidad aportan cerca del 30%.
- B2C/Vivienda: La demanda del sector de la vivienda aporta entre el 20% y el 25%.
- FMEG y exportaciones: Los bienes eléctricos de consumo masivo (FMEG) representan el 10%, mientras que las exportaciones aportan el 6%.
Fundamentalmente, Polycab mantiene una baja concentración de clientes, con los 10 principales clientes aportando solo el 21% de las ventas totales.
Perspectivas de ganancias futuras
Jefferies espera que Polycab entregue una impresionante tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de las ganancias por acción (EPS) del 22% entre el FY26 y el FY29. Se espera que este crecimiento sea impulsado por un crecimiento sostenido del volumen en el negocio principal de C&W y mejoras en los márgenes dentro del segmento FMEG. Si bien existen riesgos como la volatilidad del precio del cobre y la desaceleración de la demanda de vivienda, la correduría ha aumentado su múltiplo de valoración objetivo a 41x las ganancias.
Conclusiones clave
- Liderazgo en el mercado: Polycab casi ha duplicado su cuota de mercado organizado en el segmento C&W, pasando del 18% en el FY20 a más del 30% en el FY26.
- Sectores de alto crecimiento: La empresa está posicionada para beneficiarse del auge de los centros de datos y de los masivos proyectos de infraestructura gubernamentales como BharatNet.
- Sólido pronóstico financiero: Los analistas proyectan un CAGR de EPS del 22% hasta el FY29, respaldado por un modelo de ingresos diversificado y una sólida cartera de pedidos de Rs 11,300 crore.