Jefferies hebt Kursziel für Polycab angesichts des Wachstumsschubs auf 10.920 Rs an
Die Aktien von Polycab India stiegen am Mittwoch um bis zu 4 %, nachdem die internationale Investmentbank Jefferies eine bullische Einschätzung abgegeben und ihr „Buy“-Rating bekräftigt hatte. Trotz einer signifikanten Rallye von 30 % im Jahr 2026 hat die Brokerage ihr Kursziel auf 10.920 Rs angehoben und prognostiziert ein weiteres Aufwärtspotenzial von 14 % gegenüber dem aktuellen Marktniveau.
Dominanz im organisierten Kabel- und Drahtmarkt
Ein Haupttreiber für den optimistischen Ausblick von Jefferies ist die aggressive Expansion von Polycab im Segment Kabel und Drähte (C&W). Das Unternehmen hat bemerkenswerte Marktanteilsgewinne erzielt, wobei sein Anteil am organisierten Markt im Geschäftsjahr 2026 auf 30–31 % gestiegen ist, verglichen mit etwa 18 % im Geschäftsjahr 2020.
Das C&W-Segment bleibt das Rückgrat des Unternehmens, macht fast 87 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2026 aus und verzeichnet ein jährliches Wachstum von 33 %. Dieses Wachstum wurde durch eine Volumenausweitung um 18 % und ein preisgetriebenes Wachstum von 16 % vorangetrieben. Bemerkenswert ist, dass die Einführung der Marke „Etira“ in Tier-2- bis Tier-5-Märkten es Polycab ermöglicht hat, effektiv Marktanteile von unorganisierten Akteuren zu gewinnen.
Profitieren vom Rechenzentrum- und Digital-Boom
Jefferies identifizierte Rechenzentren als einen massiven, aufstrebenden Wachstumstreiber. Rechenzentren benötigen im Vergleich zu anderen Sektoren eine deutlich höhere Kabelintensität; Kabel machen schätzungsweise 8–10 % der gesamten Rechenzentrum-Investitionsausgaben (Capex) aus, während sie in Standard-Industrieprojekten nur etwa 3 % repräsentieren. Polycab ist in diesem Bereich bereits strategisch positioniert und beteiligt sich über Vertiv an Rechenzentrumsprojekten für Vodafone Idea, was das Unternehmen zu einem Hauptprofiteur des Ausbaus der digitalen Infrastruktur in Indien macht.
Ein robuster Auftragsbestand und Rückenwind durch die Infrastruktur
Polycab verfügt über einen beeindruckenden Auftragsbestand, der sich zum Stand März 2026 auf 11.300 Crore Rs beläuft. Ein erheblicher Teil dieser Pipeline wird durch staatlich geführte Initiativen wie RDSS und BharatNet vorangetrieben. Allein das BharatNet-Projekt bietet ein geschätztes Umsatzpotenzial von etwa 8.000 Crore Rs (exklusive GST).
Mit Blick auf die Zukunft erweitert das Unternehmen seine Fertigungskapazitäten durch ein neues Werk für extrahochspannungsfähige (EHV) Kabel, das voraussichtlich bis Ende 2026 in Betrieb genommen wird und ab dem Geschäftsjahr 2028 zum Umsatz beitragen wird.
Diversifizierte Einnahmequellen und finanzielle Stärke
The company’s resilience is underpinned by a highly diversified revenue mix that mitigates concentration risk:
- B2B Segments: Power, oil & gas, and data centres account for roughly 35% of sales.
- Government Projects: Power and mobility initiatives contribute about 30%.
- B2C/Housing: Demand from the housing sector contributes 20-25%.
- FMEG & Exports: Fast-Moving Electrical Goods account for 10%, while exports contribute 6%.
Crucially, Polycab maintains low customer concentration, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales.
Future Earnings Outlook
Jefferies expects Polycab to deliver an impressive Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by sustained volume growth in the core C&W business and margin improvements within the FMEG segment. While risks such as copper price volatility and housing demand slowdowns exist, the brokerage has increased its target valuation multiple to 41x earnings.
Key Takeaways
- Market Leadership: Polycab has nearly doubled its organized market share in the C&W segment from 18% in FY20 to over 30% in FY26.
- High-Growth Sectors: The company is positioned to benefit from the data centre boom and massive government infrastructure projects like BharatNet.
- Strong Financial Forecast: Analysts project a 22% EPS CAGR through FY29, supported by a diversified revenue model and a robust Rs 11,300 crore order book.