Jefferies підвищує цільову ціну Polycab до 10 920 рупій на тлі стрімкого зростання
Акції Polycab India у середу зросли на 4% після оптимістичного оновлення від міжнародної брокерської компанії Jefferies, яка підтвердила свій рейтинг «Купувати» (Buy). Попри значне зростання на 30% у 2026 році, брокер підвищив цільову ціну до 10 920 рупій, прогнозуючи подальше зростання на 14% від поточних ринкових рівнів.
Домінування на організованому ринку кабелів та дротів
Основним чинником оптимістичного прогнозу Jefferies є агресивна експансія Polycab у сегменті кабелів та дротів (C&W). Компанія продемонструвала вражаюче зростання частки ринку: її частка на організованому ринку зросла до 30-31% у FY26 порівняно з приблизно 18% у FY20.
Сегмент C&W залишається основою компанії, забезпечуючи майже 87% виторгу у FY26 та демонструючи 33% зростання в річному обчисленні. Це зростання було зумовлене збільшенням обсягів на 18% та зростанням цін на 16%. Зокрема, запуск бренду «Etira» на ринках рівнів (tier) 2–5 дозволив Polycab ефективно відібрати частку ринку у неорганізованих гравців.
Використання можливостей буму дата-центрів та цифрових технологій
Jefferies визначила дата-центри як потужний новий важіль зростання. Дата-центри потребують значно вищої інтенсивності використання кабелів порівняно з іншими секторами; за оцінками, кабелі становлять 8–10% від загальних капітальних витрат (capex) дата-центрів, тоді як у стандартних промислових проєктах вони становлять лише близько 3%. Polycab уже стратегічно позиціонована в цій сфері, беручи участь у проєктах дата-центрів для Vodafone Idea через Vertiv, що робить її ключовим бенефіціаром розширення цифрової інфраструктури Індії.
Потужний портфель замовлень та підтримка з боку інфраструктурних проєктів
Polycab підтримує величезний портфель замовлень, який станом на березень 2026 року становить 11 300 крор рупій. Значна частина цього потоку проєктів зумовлена державними ініціативами, такими як RDSS та BharatNet. Лише проєкт BharatNet має потенціал виторгу приблизно 8 000 крор рупій (без урахування GST).
Дивлячись у майбутнє, компанія розширює свої виробничі потужності завдяки новому заводу з виробництва кабелів надвисокої напруги (EHV), введення в експлуатацію якого очікується до кінця CY26, а внесок у виторг розпочнеться з FY28.
Диверсифіковані джерела доходу та фінансова стійкість
Стійкість компанії забезпечується високою диверсифікацією структури доходів, що мінімізує ризик концентрації:
- B2B-сегменти: Енергетика, нафтогазова галузь та центри обробки даних становлять приблизно 35% продажів.
- Урядові проєкти: Ініціативи в галузі енергетики та мобільності забезпечують близько 30%.
- B2C/Житловий сектор: Попит з боку житлового сектору становить 20–25%.
- FMEG та експорт: Товари повсякденного вжитку в електротехніці (FMEG) становлять 10%, тоді як експорт забезпечує 6%.
Важливо, що Polycab підтримує низьку концентрацію клієнтів: на частку 10 найбільших клієнтів припадає лише 21% від загального обсягу продажів.
Прогноз прибутків на майбутнє
Jefferies очікує, що Polycab продемонструє вражаючий середньорічний темп зростання прибутку на акцію (EPS CAGR) на рівні 22% у період між FY26 та FY29. Очікується, що це зростання буде зумовлене стабільним збільшенням обсягів у основному бізнесі C&W та покращенням маржинальності в сегменті FMEG. Попри такі ризики, як волатильність цін на мідь та уповільнення попиту на житло, брокер підвищив цільовий мультиплікатор оцінки до 41x прибутку.
Ключові висновки
- Лідерство на ринку: Polycab майже удвічі збільшила свою частку на організованому ринку в сегменті C&W — з 18% у FY20 до понад 30% у FY26.
- Сектори високого зростання: Компанія має всі можливості отримати вигоду від буму центрів обробки даних та масштабних урядових інфраструктурних проєктів, таких як BharatNet.
- Сильний фінансовий прогноз: Аналітики прогнозують EPS CAGR на рівні 22% до FY29, що підкріплюється диверсифікованою моделлю доходів та потужним портфелем замовлень на суму 11 300 крор рупій.