Jefferies Raises Polycab Target Price to Rs 10,920: 5 Growth Drivers
Polycab India shares saw a significant uptick of 4% following a bullish update from international brokerage Jefferies. Despite a substantial 30% rally in the stock during 2026, Jefferies has reiterated a "Buy" rating with a revised target price of Rs 10,920, signaling a potential 14% upside from current levels.
Dominating the Cables and Wires (C&W) Market
A primary driver for the positive outlook is Polycab's aggressive expansion in the organized sector. The company has successfully increased its organized market share in the C&W industry to 30–31% for FY26, a massive jump from approximately 18% in FY20. In FY26, the C&W segment accounted for nearly 87% of total revenue, delivering a 33% year-on-year growth. This growth was fueled by an 18% increase in volume and 16% price-led growth, partly due to rising copper prices. Additionally, the launch of the 'Etira' brand has allowed Polycab to effectively capture market share from unorganized players in tier 2 to tier 5 markets.
The Data Centre and Digital Infrastructure Boom
Jefferies highlighted the emerging opportunity within the data centre segment. Data centres require high cable intensity, with cables accounting for an estimated 8–10% of total project capex. Polycab is already establishing its footprint here, notably participating in data centre projects for Vodafone Idea through Vertiv. As digital infrastructure investments scale up across India, Polycab is strategically positioned to capture this high-value demand.
Robust Order Book and Infrastructure Projects
The company maintains a healthy order book, standing at Rs 11,300 crore as of March 2026. A significant portion of this is driven by government-led initiatives such as RDSS and BharatNet. The BharatNet project alone offers an estimated revenue potential of approximately Rs 8,000 crore (excluding GST). Furthermore, looking toward the medium term, Polycab's new extra-high voltage (EHV) cable plant is expected to be commissioned by the end of CY26, with revenue contributions slated to begin from FY28.
Диверсифіковані потоки доходів та низька концентрація ризиків
Стійкість Polycab забезпечується добре збалансованою структурою доходів, яка мінімізує галузеві ризики. Розподіл доходів включає:
- B2B-сегменти: 35% (енергетика, нафтогазова галузь, проєкти, пов'язані з PLI, та центри обробки даних).
- Урядові проєкти: 30% (ініціативи RDSS та мобільності).
- B2C попит у житловому секторі: 20–25%.
- FMEG та експорт: 10% та 6% відповідно.
Важливо, що компанія підтримує низьку концентрацію клієнтів; на перші 10 клієнтів припадає лише близько 21% від загального обсягу продажів, а частка найбільшого окремого клієнта становить лише 4%.
Сприятливий прогноз прибутків
Jefferies підвищив цільовий мультиплікатор оцінки до 41x прибутку, що на 10% вище за середній історичний показник за останні п'ять років. Цей оптимізм ґрунтується на очікуванні середньорічного темпу зростання прибутку на акцію (EPS CAGR) на рівні 22% у період між 2026 та 2029 фінансовими роками, що зумовлено зростанням основних обсягів продажів та покращенням маржинальності в сегменті швидкооборотних електротоварів (FMEG).
Ключові висновки
- Лідерство на ринку: Polycab майже удвічі збільшила свою частку на організованому ринку в сегменті C&W з 2020 по 2026 фінансовий рік.
- Стратегічне зростання: Нові сектори, такі як центри обробки даних, та масштабні урядові проєкти, як-от BharatNet, є основними каталізаторами доходів.
- Фінансова динаміка: Аналітики прогнозують стабільний EPS CAGR на рівні 22% до 2029 фінансового року завдяки диверсифікованій клієнтській базі з низькою концентрацією.