Jefferies ਨੇ Polycab ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਧਾ ਕੇ Rs 10,920 ਕੀਤਾ: 5 ਵਿਕਾਸ ਡਰਾਈਵਰ
ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ Jefferies ਵੱਲੋਂ ਇੱਕ ਬੁਲਿਸ਼ ਅਪਡੇਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Polycab India ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 4% ਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਛਾਲ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। 2026 ਦੌਰਾਨ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ 30% ਦੀ ਵੱਡੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Jefferies ਨੇ Rs 10,920 ਦੇ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਨਾਲ "Buy" ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ 14% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਕੇਬਲ ਅਤੇ ਵਾਇਰ (C&W) ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਦਬਦਬਾ
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਲਈ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸੰਗਠਿਤ ਖੇਤਰ (organized sector) ਵਿੱਚ Polycab ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਵਿਸਥਾਰ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ FY26 ਲਈ C&W ਉਦਯੋਗ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸੰਗਠਿਤ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ 30–31% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY20 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 18% ਸੀ। FY26 ਵਿੱਚ, C&W ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਆ ਦਾ ਲਗਭਗ 87% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 33% ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਵੌਲਯਮ ਵਿੱਚ 18% ਵਾਧੇ ਅਤੇ 16% ਕੀਮਤ-ਅਧਾਰਿਤ ਵਿਕਾਸ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ, ਜਿਸਦਾ ਕੁਝ ਹਿੱਸਾ ਤਾਂਬੇ (copper) ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 'Etira' ਬ੍ਰਾਂਡ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਨੇ Polycab ਨੂੰ ਟਾਇਰ 2 ਤੋਂ ਟਾਇਰ 5 ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸੰਗਠਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਬੂਮ
Jefferies ਨੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੇ ਅੰਦਰ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਮੌਕਿਆਂ 'ਤੇ ਰੌਸ਼ਨੀ ਪਾਈ ਹੈ। ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਕੇਬਲ ਇੰਟੈਂਸਿਟੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੇਬਲ ਕੁੱਲ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ capex ਦਾ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 8–10% ਹੁੰਦੇ ਹਨ। Polycab ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇੱਥੇ ਆਪਣੀ ਪਛਾਣ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Vertiv ਰਾਹੀਂ Vodafone Idea ਲਈ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਭਾਰਤ ਭਰ ਵਿੱਚ ਡਿਜੀਟਲ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, Polycab ਇਸ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤਿਆਰ ਹੈ।
ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ
ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ Rs 11,300 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ RDSS ਅਤੇ BharatNet ਵਰਗੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਿਰਫ਼ BharatNet ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਹੀ ਲਗਭਗ Rs 8,000 ਕਰੋੜ (GST ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ) ਦੀ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਮਾਲੀਆ ਸੰਭਾਵਨਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੱਧਮਾਤਰਾ ਲਈ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, Polycab ਦੇ ਨਵੇਂ ਐਕਸਟਰਾ-ਹਾਈ ਵੋਲਟੇਜ (EHV) ਕੇਬਲ ਪਲਾਂਟ ਦੇ CY26 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਾਲੀਆ ਯੋਗਦਾਨ FY28 ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
ਵਿਭਿੰਨ ਰੈਵੇਨਿਊ ਸੋਮੇ ਅਤੇ ਘੱਟ ਜੋਖਮ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ
Polycab ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਇੱਕ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸੰਤੁਲਿਤ ਰੈਵੇਨਿਊ ਮਿਕਸ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ ਜੋ ਖੇਤਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਰੈਵੇਨਿਊ ਦੇ ਵੇਰਵੇ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ:
- B2B ਸੈਗਮੈਂਟਸ: 35% (Power, Oil & Gas, PLI-ਲਿੰਕਡ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ, ਅਤੇ Data Centres)।
- ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ: 30% (RDSS ਅਤੇ ਮੋਬਿਲਟੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ)।
- B2C ਹਾਊਸਿੰਗ ਡਿਮਾਂਡ: 20–25%।
- FMEG ਅਤੇ ਐਕਸਪੋਰਟਸ: ਕ੍ਰਮਵਾਰ 10% ਅਤੇ 6%।
ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਗਾਹਕਾਂ ਦਾ ਘੱਟ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੀ ਹੈ; ਚੋਟੀ ਦੇ 10 ਗਾਹਕ ਕੁੱਲ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ਼ ਲਗਭਗ 21% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਸਿੰਗਲ ਗਾਹਕ ਸਿਰਫ਼ 4% ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।
ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਮਾਈ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
Jefferies ਨੇ ਆਪਣੇ ਟਾਰਗੇਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ ਨੂੰ 41x earnings ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਨਾਲੋਂ 10% ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੈ। ਇਹ ਉਤਸ਼ਾਹ FY26 ਅਤੇ FY29 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ 22% ਦੇ EPS CAGR ਦੀ ਉਮੀਦ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ Fast Moving Electrical Goods (FMEG) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਕੋਰ ਵਾਲੀਅਮ ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ
- ਮਾਰਕੀਟ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ: Polycab ਨੇ FY20 ਤੋਂ FY26 ਤੱਕ C&W ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਸੰਗਠਿਤ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ।
- ਰਣਨੀਤਕ ਵਿਕਾਸ: Data centres ਵਰਗੇ ਉਭਰਦੇ ਖੇਤਰ ਅਤੇ BharatNet ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਰੈਵੇਨਿਊ ਦੇ ਮੁੱਖ ਉਤਪ੍ਰੇਰਕ ਹਨ।
- ਵਿੱਤੀ ਗਤੀ: ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ FY29 ਤੱਕ 22% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ EPS CAGR ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਵਿਭਿੰਨ ਅਤੇ ਘੱਟ-ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਵਾਲੇ ਕਲਾਇੰਟ ਬੇਸ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ।