Jefferies Raises Polycab Target Price to Rs 10,920 Amid Growth Surge

Polycab India shares surged up to 4% on Wednesday following a bullish update from international brokerage Jefferies, which reiterated its 'Buy' rating. Despite a significant 30% rally in 2026, the brokerage has raised its target price to Rs 10,920, forecasting a further upside of 14% from current market levels.

Dominating the Organized Cables and Wires Market

A primary driver for Jefferies' optimistic outlook is Polycab's aggressive expansion in the Cables and Wires (C&W) segment. The company has demonstrated remarkable market share gains, with its organized market share climbing to 30-31% in FY26, up from approximately 18% in FY20.

The C&W segment remains the backbone of the company, accounting for nearly 87% of FY26 revenue and delivering 33% year-on-year growth. This growth was fueled by an 18% increase in volumes and 16% price-led growth. Notably, the launch of the 'Etira' brand in tier 2 to tier 5 markets has allowed Polycab to effectively capture market share from unorganized players.

Capitalizing on the Data Centre and Digital Boom

Jefferies identified data centres as a massive emerging growth lever. Data centres require significantly higher cable intensity compared to other sectors; cables account for an estimated 8-10% of total data centre capex, whereas they represent only about 3% in standard industrial projects. Polycab is already strategically positioned in this space, participating in data centre projects for Vodafone Idea through Vertiv, making it a key beneficiary of India's digital infrastructure expansion.

A Robust Order Book and Infrastructure Tailwinds

Polycab maintains a formidable order book, standing at Rs 11,300 crore as of March 2026. A significant portion of this pipeline is driven by government-led initiatives such as RDSS and BharatNet. The BharatNet project alone offers an estimated revenue potential of approximately Rs 8,000 crore (excluding GST).

Looking ahead, the company is expanding its manufacturing capabilities with a new extra-high voltage (EHV) cable plant, which is expected to be commissioned by the end of CY26, with revenue contributions starting from FY28.

Diversified Revenue Streams and Financial Strength

ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਾਲੇ ਰੈਵੇਨਿਊ ਮਿਸ਼ਰਣ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ ਜੋ ਇਕਾਗਰਤਾ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀ ਹੈ:

• B2B ਸੈਗਮੈਂਟਸ: ਪਾਵਰ, ਤੇਲ ਅਤੇ ਗੈਸ, ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 35% ਹਿੱਸਾ ਹੈ।
• ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ: ਪਾਵਰ ਅਤੇ ਮੋਬਿਲਟੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਲਗਭਗ 30% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।
• B2C/ਹਾਊਸਿੰਗ: ਹਾਊਸਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਤੋਂ ਮੰਗ 20-25% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ।
• FMEG ਅਤੇ ਐਕਸਪੋਰਟਸ: ਫਾਸਟ-ਮੂਵਿੰਗ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਗੁੱਡਜ਼ (FMEG) ਦਾ ਹਿੱਸਾ 10% ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਐਕਸਪੋਰਟਸ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ 6% ਹੈ।

ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ Polycab ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਇਕਾਗਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਚੋਟੀ ਦੇ 10 ਗਾਹਕ ਕੁੱਲ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 21% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

Jefferies ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ Polycab FY26 ਅਤੇ FY29 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ 22% ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ Earnings Per Share (EPS) CAGR ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਮੁੱਖ C&W ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵੌਲਯੂਮ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ FMEG ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੇ ਅੰਦਰ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਾਰ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਤਾਂਬੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਹਾਊਸਿੰਗ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤ ਹੋਣ ਵਰਗੇ ਜੋਖਮ ਮੌਜੂਦ ਹਨ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਆਪਣੇ ਟਾਰਗੇਟ ਵਾਲੂਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ 41x earnings ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਮਾਰਕੀਟ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ: Polycab ਨੇ C&W ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸੰਗਠਿਤ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ FY20 ਵਿੱਚ 18% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ 30% ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
• ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰ: ਕੰਪਨੀ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਬੂਮ ਅਤੇ BharatNet ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਤੋਂ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ।
• ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਮਾਨ: ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ FY29 ਤੱਕ 22% EPS CAGR ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਾਲੇ ਰੈਵੇਨਿਊ ਮਾਡਲ ਅਤੇ ₹ 11,300 ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ।