Jefferies alza il prezzo obiettivo di Polycab a 10.920 rupie in seguito a un'impennata della crescita

Le azioni di Polycab India sono salite fino al 4% mercoledì a seguito di un aggiornamento rialzista della società di intermediazione internazionale Jefferies, che ha ribadito il suo rating 'Buy'. Nonostante un significativo rally del 30% nel 2026, la società di intermediazione ha alzato il prezzo obiettivo a 10.920 rupie, prevedendo un ulteriore potenziale di rialzo del 14% rispetto ai livelli attuali di mercato.

Dominio nel mercato organizzato di cavi e fili

Uno dei principali motori dell'ottimismo di Jefferies è l'aggressiva espansione di Polycab nel segmento Cavi e Fili (C&W). L'azienda ha dimostrato notevoli guadagni di quota di mercato, con la sua quota nel mercato organizzato salita al 30-31% nell'FY26, rispetto a circa il 18% nell'FY20.

Il segmento C&W rimane la spina dorsale dell'azienda, rappresentando quasi l'87% dei ricavi dell'FY26 e registrando una crescita annua del 33%. Questa crescita è stata alimentata da un aumento dei volumi del 18% e da una crescita guidata dai prezzi del 16%. In particolare, il lancio del marchio 'Etira' nei mercati di livello 2-5 (tier 2-5) ha permesso a Polycab di sottrarre efficacemente quote di mercato agli operatori non organizzati.

Sfruttare il boom dei data center e del digitale

Jefferies ha identificato i data center come una massiccia leva di crescita emergente. I data center richiedono un'intensità di cavi significativamente più elevata rispetto ad altri settori; i cavi rappresentano una stima dell'8-10% della spesa in conto capitale (capex) totale dei data center, mentre rappresentano solo circa il 3% nei progetti industriali standard. Polycab è già posizionata strategicamente in questo ambito, partecipando a progetti di data center per Vodafone Idea attraverso Vertiv, il che la rende una beneficiaria chiave dell'espansione delle infrastrutture digitali in India.

Un robusto portafoglio ordini e venti favorevoli per le infrastrutture

Polycab mantiene un imponente portafoglio ordini, che ammonta a 11.300 crore di rupie a marzo 2026. Una parte significativa di questo portafoglio è trainata da iniziative guidate dal governo come RDSS e BharatNet. Il solo progetto BharatNet offre un potenziale di ricavi stimato di circa 8.000 crore di rupie (esclusa la GST).

Guardando al futuro, l'azienda sta espandendo le proprie capacità produttive con un nuovo impianto di cavi ad altissima tensione (EHV), che dovrebbe essere messo in funzione entro la fine del CY26, con contributi ai ricavi a partire dall'FY28.

Flussi di ricavi diversificati e solidità finanziaria

La resilienza dell'azienda è sostenuta da un mix di ricavi altamente diversificato che mitiga il rischio di concentrazione:

Fondamentalmente, Polycab mantiene una bassa concentrazione dei clienti, con i primi 10 clienti che contribuiscono solo per il 21% delle vendite totali.

Prospettive future sugli utili

Jefferies prevede che Polycab consegnerà un impressionante CAGR dell'utile per azione (EPS) del 22% tra l'FY26 e l'FY29. Si prevede che questa crescita sarà trainata da una crescita sostenuta dei volumi nel core business C&W e da miglioramenti dei margini nel segmento FMEG. Sebbene esistano rischi come la volatilità del prezzo del rame e il rallentamento della domanda edilizia, la società di intermediazione ha aumentato il suo multiplo di valutazione target a 41x gli utili.

Punti chiave