വളർച്ചയുടെ കുതിപ്പിൽ പോളികാബിന്റെ (Polycab) ലക്ഷ്യവില 10,920 രൂപയായി ജെഫറീസ് ഉയർത്തി

അന്താരാഷ്ട്ര ബ്രോക്കറേജ് ആയ ജെഫറീസ് (Jefferies) 'Buy' റേറ്റിംഗ് ആവർത്തിച്ചതും ശുഭപ്രതീക്ഷാപരമായ അപ്‌ഡേറ്റും നൽകിയതിനെത്തുടർന്ന് ബുധനാഴ്ച പോളികാബ് ഇന്ത്യയുടെ ഓഹരികൾ 4% വരെ ഉയർന്നു. 2026-ൽ 30% വൻ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടായിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, നിലവിലെ വിപണി നിരക്കുകളിൽ നിന്ന് 14% കൂടുതൽ വളർച്ചാ സാധ്യത കണക്കാക്കിക്കൊണ്ട് ബ്രോക്കറേജ് ലക്ഷ്യവില 10,920 രൂപയായി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്.

ഓർഗനൈസ്ഡ് കേബിൾസ് ആൻഡ് വയേഴ്സ് വിപണിയിൽ ആധിപത്യം

കേബിൾസ് ആൻഡ് വയേഴ്സ് (C&W) വിഭാഗത്തിലെ പോളികാബിന്റെ ആക്രമണാത്മകമായ വിപുലീകരണമാണ് ജെഫറീസിന്റെ ശുഭപ്രതീക്ഷാപരമായ കാഴ്ചപ്പാടിന് പ്രധാന കാരണം. കമ്പനി ശ്രദ്ധേയമായ വിപണി വിഹിതം നേടിയെടുത്തിട്ടുണ്ട്; FY20-ൽ ഏകദേശം 18% ആയിരുന്ന ഓർഗനൈസ്ഡ് മാർക്കറ്റ് ഷെയർ FY26-ൽ 30-31% ആയി ഉയർന്നു.

C&W വിഭാഗം കമ്പനിയുടെ നട്ടെല്ലായി തുടരുന്നു, ഇത് FY26 വരുമാനത്തിന്റെ ഏകദേശം 87% ആണ് നൽകുന്നത് കൂടാതെ വർഷം തോറും 33% വളർച്ചയും കൈവരിക്കുന്നു. വോളിയത്തിൽ 18% വർദ്ധനവും വില debased (price-led) 16% വളർച്ചയും ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് കാരണമായി. പ്രത്യേകിച്ച്, ടയർ 2 മുതൽ ടയർ 5 വരെയുള്ള വിപണികളിൽ 'Etira' ബ്രാൻഡ് പുറത്തിറക്കിയത് അൺഓർഗനൈസ്ഡ് കമ്പനികളിൽ നിന്നുള്ള വിപണി വിഹിതം ഫലപ്രദമായി പിടിച്ചെടുക്കാൻ പോളികാബിനെ സഹായിച്ചു.

ഡാറ്റാ സെന്റർ, ഡിജിറ്റൽ കുതിപ്പുകൾ പ്രയോജനപ്പെടുത്തുന്നു

ഡാറ്റാ സെന്ററുകൾ വരാനിരിക്കുന്ന വലിയ വളർച്ചാ സാധ്യതകളായി ജെഫറീസ് തിരിച്ചറിഞ്ഞു. മറ്റ് മേഖലകളെ അപേക്ഷിച്ച് ഡാറ്റാ സെന്ററുകൾക്ക് വളരെ ഉയർന്ന കേബിൾ ഉപയോഗം ആവശ്യമാണ്; സാധാരണ വ്യവസായ പ്രോജക്റ്റുകളിൽ കേബിളുകൾ ഏകദേശം 3% മാത്രമാണ് പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നതെങ്കിൽ, ഡാറ്റാ സെന്ററുകളുടെ ആകെ മൂലധന ചെലവിന്റെ (capex) 8-10% കേബിളുകൾക്കായി ചെലവാകുന്നു. പോളികാബ് ഇതിനകം തന്നെ ഈ മേഖലയിൽ തന്ത്രപരമായ സ്ഥാനം ഉറപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്; Vertiv വഴി വോഡഫോൺ ഐഡിയയുടെ (Vodafone Idea) ഡാറ്റാ സെന്റർ പ്രോജക്റ്റുകളിൽ പങ്കാളികളാകുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ ഡിജിറ്റൽ ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ വിപുലീകരണത്തിന്റെ പ്രധാന ഗുണഭോക്താവാക്കി ഇതിനെ മാറ്റുന്നു.

ശക്തമായ ഓർഡർ ബുക്കും ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങളും

2026 മാർച്ചിലെ കണക്കനുസരിച്ച് 11,300 കോടി രൂപയുടെ ശക്തമായ ഓർഡർ ബുക്ക് പോളികാബിനുണ്ട്. RDSS, ഭാരത്നെറ്റ് (BharatNet) തുടങ്ങിയ സർക്കാർ സംരംഭങ്ങളാണ് ഈ ഓർഡറുകളുടെ വലിയൊരു ഭാഗവും നയിക്കുന്നത്. ഭാരത്നെറ്റ് പ്രോജക്റ്റ് മാത്രം ഏകദേശം 8,000 കോടി രൂപയുടെ (GST ഒഴിവാക്കി) വരുമാന സാധ്യത വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു.

ഭാവിയിലേക്ക് നോക്കുമ്പോൾ, കമ്പനി പുതിയ എക്സ്ട്രാ-ഹൈ വോൾട്ടേജ് (EHV) കേബിൾ പ്ലാന്റിലൂടെ അതിന്റെ നിർമ്മാണ ശേഷി വിപുലീകരിക്കുന്നുണ്ട്. ഇത് CY26 അവസാനത്തോടെ പ്രവർത്തനസജ്ജമാകുമെന്നും FY28 മുതൽ വരുമാനത്തിൽ പങ്കുചേരുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

വൈവിധ്യമാർന്ന വരുമാന സ്രോതസ്സുകളും സാമ്പത്തിക കരുത്തും

The company’s resilience is underpinned by a highly diversified revenue mix that mitigates concentration risk:

• B2B Segments: Power, oil & gas, and data centres account for roughly 35% of sales.
• Government Projects: Power and mobility initiatives contribute about 30%.
• B2C/Housing: Demand from the housing sector contributes 20-25%.
• FMEG & Exports: Fast-Moving Electrical Goods account for 10%, while exports contribute 6%.

Crucially, Polycab maintains low customer concentration, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales.

Future Earnings Outlook

Jefferies expects Polycab to deliver an impressive Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by sustained volume growth in the core C&W business and margin improvements within the FMEG segment. While risks such as copper price volatility and housing demand slowdowns exist, the brokerage has increased its target valuation multiple to 41x earnings.

Key Takeaways

• Market Leadership: Polycab has nearly doubled its organized market share in the C&W segment from 18% in FY20 to over 30% in FY26.
• High-Growth Sectors: The company is positioned to benefit from the data centre boom and massive government infrastructure projects like BharatNet.
• Strong Financial Forecast: Analysts project a 22% EPS CAGR through FY29, supported by a diversified revenue model and a robust Rs 11,300 crore order book.