Jefferies eleva o preço-alvo da Polycab para Rs 10.920 em meio a surto de crescimento

As ações da Polycab India subiram até 4% na quarta-feira após uma atualização otimista da corretora internacional Jefferies, que reiterou sua recomendação de 'Compra'. Apesar de uma valorização significativa de 30% em 2026, a corretora elevou seu preço-alvo para Rs 10.920, prevendo um potencial de alta adicional de 14% em relação aos níveis atuais de mercado.

Dominando o mercado organizado de cabos e fios

Um dos principais impulsionadores da perspectiva otimista da Jefferies é a expansão agressiva da Polycab no segmento de Cabos e Fios (C&W). A empresa demonstrou ganhos notáveis de participação de mercado, com sua fatia no mercado organizado subindo para 30-31% no FY26, comparado a aproximadamente 18% no FY20.

O segmento C&W continua sendo a espinha dorsal da empresa, representando quase 87% da receita do FY26 e entregando um crescimento de 33% em relação ao ano anterior. Esse crescimento foi impulsionado por um aumento de 18% nos volumes e um crescimento de 16% liderado por preços. Notavelmente, o lançamento da marca 'Etira' em mercados de tier 2 a tier 5 permitiu que a Polycab capturasse efetivamente participação de mercado de players não organizados.

Capitalizando o boom digital e de data centers

A Jefferies identificou os data centers como uma enorme alavanca de crescimento emergente. Os data centers exigem uma intensidade de cabos significativamente maior em comparação com outros setores; estima-se que os cabos representem de 8% a 10% do capex total de um data center, enquanto representam apenas cerca de 3% em projetos industriais padrão. A Polycab já está posicionada estrategicamente neste espaço, participando de projetos de data centers para a Vodafone Idea por meio da Vertiv, tornando-se uma beneficiária fundamental da expansão da infraestrutura digital da Índia.

Um robusto livro de pedidos e ventos favoráveis na infraestrutura

A Polycab mantém um livro de pedidos formidável, totalizando Rs 11.300 crore em março de 2026. Uma parte significativa deste pipeline é impulsionada por iniciativas lideradas pelo governo, como RDSS e BharatNet. Somente o projeto BharatNet oferece um potencial de receita estimado de aproximadamente Rs 8.000 crore (excluindo o GST).

Olhando para o futuro, a empresa está expandindo suas capacidades de fabricação com uma nova planta de cabos de extra-alta tensão (EHV), que deve ser comissionada até o final do CY26, com contribuições de receita começando a partir do FY28.

Fluxos de receita diversificados e força financeira

A resiliência da empresa é sustentada por um mix de receitas altamente diversificado que mitiga o risco de concentração:

Crucialmente, a Polycab mantém uma baixa concentração de clientes, com os 10 principais clientes contribuindo com apenas 21% das vendas totais.

Perspectivas de Lucros Futuros

A Jefferies espera que a Polycab entregue uma impressionante CAGR de Lucro por Ação (EPS) de 22% entre o FY26 e o FY29. Espera-se que esse crescimento seja impulsionado pelo crescimento sustentado de volume no negócio principal de C&W e por melhorias nas margens dentro do segmento FMEG. Embora existam riscos como a volatilidade do preço do cobre e desacelerações na demanda habitacional, a corretora aumentou seu múltiplo de avaliação alvo para 41x o lucro.

Principais Conclusões