گروتھ میں اضافے کے باعث Jefferies نے Polycab کی ٹارگٹ پرائس بڑھا کر 10,920 روپے کر دی

بین الاقوامی بروکرج Jefferies کی جانب سے پرامید اپ ڈیٹ کے بعد بدھ کے روز Polycab India کے حصص میں 4% تک کا اضافہ دیکھا گیا، جس نے اپنی 'Buy' ریٹنگ کو برقرار رکھا ہے۔ 2026 میں 30% کی نمایاں تیزی کے باوجود، بروکرج نے اپنی ٹارگٹ پرائس بڑھا کر 10,920 روپے کر دی ہے، اور موجودہ مارکیٹ لیولز سے مزید 14% اضافے کی پیش گوئی کی ہے۔

آرگنائزڈ کیبلز اور وائرز کی مارکیٹ پر غلبہ

Jefferies کے پرامید نقطہ نظر کی ایک بنیادی وجہ کیبلز اور وائرز (C&W) کے شعبے میں Polycab کی جارحانہ توسیع ہے۔ کمپنی نے مارکیٹ شیئر میں نمایاں اضافہ دکھایا ہے، جس کے تحت اس کا آرگنائزڈ مارکیٹ شیئر FY20 میں تقریباً 18% سے بڑھ کر FY26 میں 30-31% تک پہنچ گیا ہے۔

C&W شعبہ کمپنی کی ریڑھ کی ہڈی بنا ہوا ہے، جو FY26 کے ریونیو کا تقریباً 87% حصہ ہے اور سالانہ بنیادوں پر 33% کی ترقی فراہم کر رہا ہے۔ اس ترقی میں حجم (volumes) میں 18% اضافہ اور قیمتوں میں 16% کے اضافے کا اہم کردار رہا ہے۔ خاص طور پر، ٹائر 2 سے ٹائر 5 مارکیٹوں میں 'Etira' برانڈ کے آغاز نے Polycab کو غیر منظم کھلاڑیوں (unorganized players) سے مؤثر طریقے سے مارکیٹ شیئر حاصل کرنے میں مدد دی ہے۔

ڈیٹا سینٹر اور ڈیجیٹل انقلاب سے فائدہ اٹھانا

Jefferies نے ڈیٹا سینٹرز کو ترقی کے ایک بڑے ابھرتے ہوئے ذریعے کے طور پر شناخت کیا ہے۔ دیگر شعبوں کے مقابلے میں ڈیٹا سینٹرز کو کیبلز کی کہیں زیادہ ضرورت ہوتی ہے؛ ڈیٹا سینٹر کے کل کیپیٹل ایکسپینڈچر (capex) کا تخمینہً 8-10% حصہ کیبلز پر مشتمل ہوتا ہے، جبکہ معیاری صنعتی منصوبوں میں یہ صرف 3% کے قریب ہوتا ہے۔ Polycab پہلے ہی اس شعبے میں اسٹریٹجک طور پر موجود ہے، اور Vertiv کے ذریعے Vodafone Idea کے ڈیٹا سینٹر منصوبوں میں حصہ لے رہا ہے، جو اسے بھارت کے ڈیجیٹل انفراسٹرکچر کی توسیع کا ایک اہم فائدہ اٹھانے والا بناتا ہے۔

ایک مضبوط آرڈر بک اور انفراسٹرکچر کے سازگار حالات

Polycab کے پاس ایک مضبوط آرڈر بک ہے، جو مارچ 2026 تک 11,300 کروڑ روپے پر کھڑی ہے۔ اس پائپ لائن کا ایک بڑا حصہ RDSS اور BharatNet جیسے حکومتی اقدامات سے چل رہا ہے۔ صرف BharatNet پروجیکٹ ہی تقریباً 8,000 کروڑ روپے (بشمول GST کے نہیں) کے ریونیو کا تخمینہ شدہ امکان فراہم کرتا ہے۔

مستقبل کی طرف دیکھتے ہوئے، کمپنی ایک نئے ایکسٹرا ہائی وولٹیج (EHV) کیبل پلانٹ کے ساتھ اپنی مینوفیکچرنگ صلاحیتوں کو بڑھا رہی ہے، جس کے CY26 کے اختتام تک فعال ہونے کی توقع ہے، اور اس سے ریونیو کا حصہ FY28 سے شروع ہوگا۔

متنوع آمدنی کے ذرائع اور مالیاتی مضبوطی

The company’s resilience is underpinned by a highly diversified revenue mix that mitigates concentration risk:

• B2B Segments: Power, oil & gas, and data centres account for roughly 35% of sales.
• Government Projects: Power and mobility initiatives contribute about 30%.
• B2C/Housing: Demand from the housing sector contributes 20-25%.
• FMEG & Exports: Fast-Moving Electrical Goods account for 10%, while exports contribute 6%.

Crucially, Polycab maintains low customer concentration, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales.

Future Earnings Outlook

Jefferies expects Polycab to deliver an impressive Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by sustained volume growth in the core C&W business and margin improvements within the FMEG segment. While risks such as copper price volatility and housing demand slowdowns exist, the brokerage has increased its target valuation multiple to 41x earnings.

Key Takeaways

• Market Leadership: Polycab has nearly doubled its organized market share in the C&W segment from 18% in FY20 to over 30% in FY26.
• High-Growth Sectors: The company is positioned to benefit from the data centre boom and massive government infrastructure projects like BharatNet.
• Strong Financial Forecast: Analysts project a 22% EPS CAGR through FY29, supported by a diversified revenue model and a robust Rs 11,300 crore order book.