Jefferies повышает целевую цену Polycab до 10 920 рупий: 5 факторов роста

Акции Polycab India продемонстрировали значительный рост на 4% после оптимистичного обновления от международного брокера Jefferies. Несмотря на существенное ралли акций на 30% в течение 2026 года, Jefferies подтвердила рейтинг «Покупать» с пересмотренной целевой ценой 10 920 рупий, что указывает на потенциал роста в 14% по сравнению с текущим уровнем.

Доминирование на рынке кабелей и проводов (C&W)

Основным фактором позитивного прогноза является агрессивная экспансия Polycab в организованном секторе. Компания успешно увеличила свою долю на организованном рынке в индустрии C&W до 30–31% в 2026 финансовом году (FY26), что стало огромным скачком по сравнению с примерно 18% в 2020 финансовом году (FY20). В FY26 сегмент C&W составил почти 87% от общей выручки, обеспечив рост на 33% в годовом исчислении. Этот рост был обусловлен увеличением объема на 18% и ростом цен на 16%, отчасти из-за повышения цен на медь. Кроме того, запуск бренда 'Etira' позволил Polycab эффективно отвоевывать долю рынка у неорганизованных игроков на рынках уровней tier 2–tier 5.

Бум дата-центров и цифровой инфраструктуры

Jefferies отметила открывающиеся возможности в сегменте дата-центров. Дата-центры требуют высокой интенсивности использования кабелей, при этом на кабели приходится, по оценкам, 8–10% от общего объема капитальных затрат (capex) проекта. Polycab уже закрепляется в этом сегменте, в частности, участвуя в проектах дата-центров для Vodafone Idea через Vertiv. По мере масштабирования инвестиций в цифровую инфраструктуру по всей Индии, Polycab занимает стратегически выгодную позицию для удовлетворения этого высокодоходного спроса.

Устойчивый портфель заказов и инфраструктурные проекты

Компания поддерживает здоровый портфель заказов, объем которого по состоянию на март 2026 года составляет 11 300 крор рупий. Значительная часть этого объема обеспечивается государственными инициативами, такими как RDSS и BharatNet. Только проект BharatNet предлагает оценочный потенциал выручки в размере около 8 000 крор рупий (без учета GST). Кроме того, в среднесрочной перспективе ожидается, что новый завод Polycab по производству кабелей сверхвысокого напряжения (EHV) будет введен в эксплуатацию к концу 2026 календарного года (CY26), а вклад в выручку начнется с 2028 финансового года (FY28).

Диверсифицированные потоки доходов и низкая концентрация рисков

Устойчивость Polycab подкреплена сбалансированной структурой выручки, которая смягчает отраслевые риски. Структура доходов включает:

Важно отметить, что компания сохраняет низкую концентрацию клиентов: на долю 10 крупнейших клиентов приходится лишь около 21% от общего объема продаж, а на крупнейшего отдельного клиента — всего 4%.

Сильные перспективы прибыли

Jefferies повысил целевой мультипликатор оценки до 41x прибыли, что представляет собой 10%-ную премию к среднему историческому значению за последние пять лет. Этот оптимизм основан на ожидании среднегодового темпа роста прибыли на акцию (EPS CAGR) на уровне 22% в период с 2026 по 2029 финансовые годы, что будет обусловлено ростом объемов продаж основного бизнеса и улучшением маржинальности в сегменте товаров повседневного спроса для электротехники (FMEG).

Ключевые выводы