வளர்ச்சி அதிகரிப்பால் Polycab-ன் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக Jefferies உயர்த்தியது

சர்வதேச புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Jefferies வழங்கிய சாதகமான அறிக்கையைத் தொடர்ந்து, Polycab India பங்குகள் 4% வரை குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைச் சந்தித்தன. 2026-ஆம் ஆண்டில் பங்கின் விலை 30% வரை கடுமையாக உயர்ந்திருந்த போதிலும், Jefferies தனது "Buy" மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியதோடு, ரூ. 10,920 என்ற திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது. இது மேலும் 14% உயர்வுக்கான வாய்ப்பைக் காட்டுகிறது.

கேபிள்கள் மற்றும் வயர்கள் சந்தையில் ஆதிக்கம்

இந்த நேர்மறையான எதிர்பார்ப்பிற்கு முக்கியக் காரணம், ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட கேபிள்கள் மற்றும் வயர்கள் (C&W) துறையில் Polycab மேற்கொண்டு வரும் தீவிர விரிவாக்கமாகும். இந்நிறுவனம் தனது சந்தைப் பங்கினை FY20-ல் இருந்த தோராயமாக 18%-லிருந்து, FY26-ல் மதிப்பிடப்பட்ட 30-31% ஆக வெற்றிகரமாக உயர்த்தியுள்ளது.

C&W பிரிவு நிறுவனத்தின் முதுகெலும்பாகத் தொடர்கிறது, இது FY26 வருவாயில் கிட்டத்தட்ட 87% பங்களிக்கிறது. இந்தத் பிரிவு, 18% அளவு அதிகரிப்பு மற்றும் 16% விலை சார்ந்த வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்டு, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33% வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. குறிப்பாக, 'Etira' பிராண்டின் அறிமுகம், Polycab நிறுவனம் Tier 2 முதல் Tier 5 வரையிலான சந்தைகளுக்குள் நுழைய உதவியதுடன், ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து சந்தைப் பங்கைப் பெறவும் வழிவகுத்தது.

டேட்டா சென்டர் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சியின் பலனைப் பெறுதல்

வேகமாக வளர்ந்து வரும் டேட்டா சென்டர் தொழில்துறையை அதிக லாபம் தரக்கூடிய வளர்ச்சி காரணியாக Jefferies அடையாளம் கண்டுள்ளது. சாதாரண தொழில்துறை திட்டங்களில் மொத்த மூலதனச் செலவில் (capex) 3% மட்டுமே கேபிள்களுக்குப் பயன்படுத்தப்படும் நிலையில், டேட்டா சென்டர்களில் இது 8-10% வரை அதிகமாகத் தேவைப்படுகிறது. Polycab ஏற்கனவே இந்தத் துறையில் ஒரு முக்கியப் பங்காளியாக உள்ளது; Vertiv மூலம் Vodafone Idea-வின் டேட்டா சென்டர் திட்டங்களில் பங்கேற்று வருகிறது.

மேலும், நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் (order book) ஆரோக்கியமான நிலையில் உள்ளது, மார்ச் 2026 நிலவரப்படி இது ரூ. 11,300 கோடியாக உள்ளது. இந்தத் திட்ட வரிசையில் முக்கியப் பங்களிப்பதே BharatNet திட்டமாகும், இது தோராயமாக ரூ. 8,000 கோடி (GST தவிர்த்து) வருவாய் ஈட்டும் வாய்ப்பைக் கொண்டுள்ளது. எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, Polycab-ன் புதிய எக்ஸ்ட்ரா-ஹை வோல்டேஜ் (EHV) கேபிள் ஆலை CY26 இறுதிக்குள் செயல்பாட்டிற்கு வரும் என்று திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இதன் மூலம் FY28 முதல் வருவாய் கிடைக்கத் தொடங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வருவாய் ஆதாரங்கள் மற்றும் குறைந்த ஒருமுகப்படுத்தல் அபாயம்

பல போட்டியாளர்களைப் போலல்லாமல், Polycab ஒரு சமநிலையான வருவாய் கலவையைப் பராமரிக்கிறது, இது துறை சார்ந்த சரிவுகளில் இருந்து நிறுவனத்தைப் பாதுகாக்கிறது:

முக்கியமாக, நிறுவனம் குறைந்த வாடிக்கையாளர் ஒருமுகப்படுத்தல் அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறது; அதன் முதல் 10 வாடிக்கையாளர்கள் மொத்த விற்பனையில் 21% மட்டுமே பங்களிக்கின்றனர், இதில் மிகப்பெரிய ஒற்றை வாடிக்கையாளர் வெறும் 4% மட்டுமே பங்களிக்கிறார்.

வலுவான வருவாய் எதிர்பார்ப்பு

Polycab-ன் நிதிப் பாதை வலுவாகத் தெரிகிறது, Jefferies நிறுவனம் FY26 மற்றும் FY29 க்கு இடையில் 22% EPS CAGR-ஐக் கணித்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சி, முக்கிய C&W வணிகத்தில் அளவிலான விரிவாக்கம் மற்றும் FMEG பிரிவில் லாப வரம்பு (margin) மேம்பாடு ஆகியவற்றால் இயக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தாமிர விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வீட்டுவசதித் தேவை மாற்றங்கள் போன்ற அபாயங்கள் இருந்தாலும், நிறுவனம் நீண்ட கால அடிப்படையில் செயல்படும் திறனில் உள்ள அதிக நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கும் வகையில், புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் அதன் மதிப்பீட்டுப் பன்மடங்கை (valuation multiple) 41x earnings ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்