Jefferies Nâng Giá Mục Tiêu của Polycab lên 10.920 Rupee: 5 Động Lực Tăng Trưởng Chính

Cổ phiếu Polycab India đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể khi công ty môi giới quốc tế Jefferies tái khẳng định xếp hạng "Mua" và nâng giá mục tiêu lên 10.920 Rupee. Bất chấp đợt tăng giá 30% của cổ phiếu trong năm 2026, các nhà phân tích vẫn lạc quan, dự báo mức tăng 14% so với mức thị trường hiện tại nhờ vào sự tăng trưởng mang tính cấu trúc và vị thế dẫn đầu thị trường.

Thống lĩnh Thị trường Dây và Cáp Chính quy

Một trong những lý do chính cho triển vọng lạc quan này là sự mở rộng mạnh mẽ của Polycab trong khu vực chính quy. Công ty đã chiếm lĩnh thành công thị phần đáng kể, tăng từ khoảng 18% trong năm tài chính 2020 (FY20) lên mức ước tính 30-31% vào năm tài chính 2026 (FY26). Sự thống trị này được phản ánh qua phân khúc Dây và Cáp (C&W), chiếm gần 87% doanh thu của FY26. Phân khúc này đã mang lại mức tăng trưởng mạnh mẽ 33% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi mức tăng trưởng khối lượng 18% và tăng trưởng nhờ giá bán 16%. Ngoài ra, việc ra mắt thương hiệu 'Etira' đã cho phép Polycab thâm nhập vào các thị trường cấp 2-5, thu hút hiệu quả lượng khách hàng từ các đơn vị kinh doanh phi chính thức.

Tận dụng Sự bùng nổ của Trung tâm Dữ liệu

Sự gia tăng đột biến của hạ tầng kỹ thuật số tạo ra một động lực lớn cho Polycab. Các trung tâm dữ liệu đòi hỏi cường độ sử dụng cáp cao, với cáp chiếm khoảng 8-10% tổng chi phí đầu tư (capex) của trung tâm dữ liệu. Jefferies đã nhấn mạnh sự hiện diện sẵn có của Polycab trong thị trường ngách này, lưu ý sự tham gia của công ty vào các dự án trung tâm dữ liệu cho Vodafone Idea thông qua Vertiv. Vị thế này cho phép công ty tận dụng dòng vốn khổng lồ đang đổ vào bối cảnh kỹ thuật số của Ấn Độ.

Danh mục Đơn hàng Mạnh mẽ và Đa dạng

Polycab duy trì một danh mục đơn hàng lành mạnh, đạt mức 11.300 crore Rupee tính đến tháng 3 năm 2026. Một phần đáng kể trong số này được thúc đẩy bởi các sáng kiến do chính phủ dẫn dắt như RDSS và BharatNet. Riêng dự án BharatNet mang lại tiềm năng doanh thu ước tính khoảng 8.000 crore Rupee (chưa bao gồm GST). Hơn nữa, công ty đang hướng tới sự mở rộng dài hạn với nhà máy sản xuất cáp điện áp cực cao (EHV) mới, dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm dương lịch 2026 (CY26) và bắt đầu đóng góp vào doanh thu từ năm tài chính 2028 (FY28).

Đa dạng hóa doanh thu chiến lược

Khả năng phục hồi của công ty được củng cố bởi cơ cấu doanh thu phân bổ hợp lý, giúp giảm sự phụ thuộc vào bất kỳ lĩnh vực đơn lẻ nào. Cơ cấu chi tiết bao gồm:

Đáng chú ý, mức độ tập trung khách hàng vẫn ở mức thấp, với 10 khách hàng hàng đầu chỉ đóng góp 21% tổng doanh số, giúp giảm thiểu rủi ro từ sự sụt giảm của các khách hàng cụ thể.

Đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ

Jefferies đã tăng bội số định giá mục tiêu lên 41 lần lợi nhuận, cao hơn 10% so với mức trung bình lịch sử 5 năm là 37 lần. Điều này phản ánh sự tin tưởng vào khả năng đạt được tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 22% trong giai đoạn từ năm tài chính 2026 đến 2029. Sự tăng trưởng này dự kiến sẽ được thúc đẩy bởi việc mở rộng sản lượng trong mảng kinh doanh C&W cốt lõi và cải thiện biên lợi nhuận trong phân khúc Hàng điện gia dụng tiêu dùng nhanh (FMEG).

Các điểm chính cần lưu ý