Jefferies, Polycab Hedef Fiyatını 10.920 Rs'ye Yükseltti: 5 Temel Büyüme Faktörü

Uluslararası aracı kurum Jefferies'in "Al" tavsiyesini yinelemesi ve hedef fiyatı 10.920 Rs'ye yükseltmesiyle Polycab India hisselerinde önemli bir artış görüldü. Hisse senedinin 2026 yılı boyunca %30'luk bir ralli yapmasına rağmen analistler, yapısal büyüme ve pazar liderliğinin etkisiyle mevcut piyasa seviyelerinden %14'lük bir yukarı yönlü potansiyel öngörerek iyimser görüşlerini koruyorlar.

Organize Kablo ve Tel Pazarında Hakimiyet

İyimser beklentilerin temel nedenlerinden biri, Polycab'ın organize sektördeki agresif genişlemesidir. Şirket, FY20'de yaklaşık %18 olan pazar payını FY26'da tahmini %30-31 seviyesine çıkararak önemli bir pazar payı elde etmeyi başardı. Bu hakimiyet, FY26 gelirinin yaklaşık %87'sini oluşturan Kablo ve Tel (C&W) segmentine yansımaktadır. Bu segment, %18'lik hacim büyümesi ve %16'lık fiyat odaklı büyüme ile desteklenen, yıllık bazda %33'lük güçlü bir büyüme sergiledi. Ayrıca, 'Etira' markasının lansmanı, Polycab'ın tier 2-5 pazarlarına nüfuz etmesine ve organize olmayan oyunculardan etkili bir şekilde iş almasına olanak tanıdı.

Veri Merkezi Patlamasından Faydalanma

Dijital altyapıdaki artış, Polycab için büyük bir rüzgar etkisi yaratıyor. Veri merkezleri yüksek kablo yoğunluğu gerektiriyor; kablolar, toplam veri merkezi sermaye harcamalarının (capex) tahmini %8-10'unu oluşturuyor. Jefferies, Polycab'ın bu niş alandaki mevcut varlığını vurgulayarak, şirketin Vertiv aracılığıyla Vodafone Idea'nın veri merkezi projelerinde yer aldığını belirtti. Bu konumlandırma, şirketin Hindistan'ın dijital manzarasına yönlendirilen devasa sermaye girişlerinden yararlanmasına olanak tanıyor.

Güçlü ve Çeşitlendirilmiş Sipariş Hattı

Polycab, Mart 2026 itibarıyla 11.300 crore Rs seviyesinde olan sağlıklı bir sipariş defterine sahip. Bunun önemli bir kısmı, RDSS ve BharatNet gibi hükümet öncülüğündeki girişimlerden kaynaklanıyor. Sadece BharatNet projesi, yaklaşık 8.000 crore Rs (KDV hariç) tutarında tahmini bir gelir potansiyeli sunuyor. Ayrıca şirket, CY26 sonuna kadar devreye alınması ve FY28'den itibaren gelirlere katkıda bulunması beklenen yeni bir ekstra yüksek gerilim (EHV) kablo tesisi ile uzun vadeli büyümeye odaklanıyor.

Strategic Revenue Diversification

The company’s resilience is backed by a well-distributed revenue mix, reducing dependency on any single sector. The breakdown includes:

Notably, customer concentration remains low, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales, mitigating the risk of client-specific downturns.

Strong Earnings Momentum

Jefferies has increased its target valuation multiple to 41x earnings, a 10% premium over its five-year historical average of 37x. This reflects confidence in Polycab's ability to deliver an Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by volume expansion in the core C&W business and margin improvements within the Fast Moving Electrical Goods (FMEG) segment.

Key Takeaways