Jefferies, Polycab-ன் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக உயர்த்தியது: சாதகமான பார்வையின்க்கான 5 காரணங்கள்

சர்வதேச புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Jefferies, Polycab India பங்கின் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக உயர்த்தியதைத் தொடர்ந்து, அதன் பங்குகள் கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. பங்கின் விலை சமீபத்தில் 30% உயர்ந்திருந்த போதிலும், நிறுவனம் "Buy" மதிப்பீட்டைத் தொடர்ந்து பராமரிக்கிறது. சந்தைப் பங்கீடு அதிகரிப்பு மற்றும் வளர்ந்து வரும் துறை வாய்ப்புகள் காரணமாக, தற்போதைய நிலைகளிலிருந்து 14% உயர்வு இருக்கும் என்று இந்த புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

கேபிள்கள் மற்றும் ஒயர்கள் (C&W) சந்தையில் ஆதிக்கம்

இந்த சாதகமான கணிப்பிற்கு முக்கியக் காரணம், ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட (organized) துறையில் Polycab மேற்கொண்டு வரும் தீவிர விரிவாக்கமாகும். C&W தொழில்துறையில் நிறுவனத்தின் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைப் பங்கு, FY20-ல் சுமார் 18% ஆக இருந்தது, FY26-ல் 30-31% ஆக உயரும் என்று Jefferies குறிப்பிட்டுள்ளது. FY26-ல், C&W பிரிவு மொத்த வருவாயில் கிட்டத்தட்ட 87% பங்களித்ததுடன், ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33% வளர்ச்சியைத் தந்தது. இது 18% அளவு (volume) அதிகரிப்பு மற்றும் 16% விலை அடிப்படையிலான வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்டது. மேலும், 'Etira' பிராண்டின் அறிமுகம், Tier 2 முதல் Tier 5 வரையிலான சந்தைகளில் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து சந்தைப் பங்கைப் பிடிக்க Polycab-க்கு வெற்றிகரமாக உதவியுள்ளது.

டேட்டா சென்டர் (Data Centre) எழுச்சியிலிருந்து பலன் பெறுதல்

டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பின் எழுச்சி Polycab நிறுவனத்திற்கு அதிக லாபம் தரும் வாய்ப்பை வழங்குகிறது. மற்ற துறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது, டேட்டா சென்டர்களுக்கு மிக அதிக அளவிலான கேபிள்கள் தேவைப்படுகின்றன; பொதுவான தொழில்முறைத் திட்டங்களில் கேபிள்கள் சுமார் 3% மட்டுமே பங்களிக்கின்றன, ஆனால் டேட்டா சென்டர் மூலதனச் செலவில் (capex) கேபிள்கள் சுமார் 8-10% பங்களிக்கின்றன. Vertiv மூலம் Vodafone Idea-வின் டேட்டா சென்டர் திட்டங்களில் Polycab-ன் தீவிர ஈடுபாட்டை Jefferies சுட்டிக்காட்டியுள்ளது, இது வளர்ந்து வரும் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளின் அலையைச் சாதகமாகப் பயன்படுத்த நிறுவனத்திற்கு வழிவகுக்கும்.

வலுவான மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட ஆர்டர் பைப்லைன்

Polycab நிறுவனம் மார்ச் 2026 நிலவரப்படி ரூ. 11,300 கோடி மதிப்பிலான ஆரோக்கியமான ஆர்டர் புக்கை (order book) கொண்டுள்ளது. இந்த ஆர்டர்களில் கணிசமான பகுதி RDSS மற்றும் BharatNet போன்ற அரசாங்கத் திட்டங்களுடன் தொடர்புடையது. BharatNet திட்டத்திலிருந்தே மட்டும் சுமார் ரூ. 8,000 கோடி (GST தவிர்த்து) வருவாய் ஈட்டும் வாய்ப்பு உள்ளது. மேலும், நீண்ட கால அடிப்படையில் பார்க்கும்போது, நிறுவனத்தின் புதிய எக்ஸ்ட்ரா-ஹை வோல்டேஜ் (EHV) கேபிள் ஆலை CY26 இறுதியில் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதன் மூலம் FY28 முதல் வருவாய் கிடைக்கத் தொடங்கும்.

Strategic Revenue Mix and Low Concentration Risk

The company’s financial stability is bolstered by a highly diversified revenue stream. B2B segments, including oil & gas, power, and data centres, contribute roughly 35% of sales, while government-led projects account for 30%. B2C housing demand adds another 20-25%, and the FMEG business contributes about 10%. Crucially, Polycab faces low customer concentration risk; its top 10 customers contribute only 21% of total sales, with the largest single customer accounting for just 4%.

Strong Earnings Trajectory

Jefferies has increased its target valuation multiple to 41x earnings, a 10% premium over the five-year historical average of 37x. This confidence stems from an impressive earnings outlook, with the brokerage forecasting an EPS CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be propelled by steady volume growth in the core C&W business and improving margins within the FMEG segment.

Key Takeaways