Jefferies підвищує цільову ціну Polycab до 10 920 рупій: 5 причин для оптимістичного прогнозу

Акції Polycab India продемонстрували значне зростання після того, як міжнародна брокерська компанія Jefferies підвищила свою цільову ціну до 10 920 рупій, зберігаючи рейтинг «Купувати» (Buy), попри нещодавнє ралі акцій на 30%. Брокер очікує 14% потенціалу зростання від поточних рівнів завдяки значному збільшенню частки ринку та новим можливостям у секторі.

Домінування на ринку кабелів та дротів (C&W)

Основним фактором для оптимістичного прогнозу є агресивна експансія Polycab в організованому секторі. Jefferies зазначила, що частка компанії на організованому ринку в індустрії C&W, як очікується, зросте до 30-31% у FY26, що є величезним стрибком порівняно з приблизно 18% у FY20. У FY26 сегмент C&W склав майже 87% від загального доходу, забезпечивши 33% зростання в річному обчисленні. Це було зумовлено 18% збільшенням обсягів та 16% зростанням завдяки ціні. Крім того, запуск бренду 'Etira' дозволив Polycab успішно відібрати частку ринку у неорганізованих гравців на ринках рівнів (Tier) від 2 до 5.

Використання буму дата-центрів

Стрімкий розвиток цифрової інфраструктури відкриває перед Polycab можливості для отримання високої маржі. Дата-центри потребують значно вищої інтенсивності використання кабелів порівняно з іншими секторами; на кабели припадає приблизно 8-10% від загальних капітальних витрат (capex) дата-центрів, тоді як у загальних промислових проєктах вони становлять лише близько 3%. Jefferies підкреслила активну участь Polycab у проєктах дата-центрів для Vodafone Idea через Vertiv, що дозволяє компанії скористатися хвилею зростання інвестицій у цифрову інфраструктуру.

Надійний та диверсифікований портфель замовлень

Polycab підтримує стабільний портфель замовлень, який станом на березень 2026 року становить 11 300 крор рупій. Значна частина цього портфеля пов'язана з державними ініціативами, такими як RDSS та BharatNet. Тільки проєкт BharatNet пропонує потенціал доходу в розмірі приблизно 8 000 крор рупій (без урахування GST). Крім того, з погляду довгострокової перспективи, очікується, що новий завод компанії з виробництва кабелів надвисокої напруги (EHV) буде введений в експлуатацію до кінця CY26, а внесок у дохід розпочнеться з FY28.

Стратегічна структура доходів та низький ризик концентрації

Фінансова стабільність компанії підкріплюється високодиверсифікованим потоком доходів. B2B-сегменти, включаючи нафтогазову галузь, енергетику та центри обробки даних, забезпечують приблизно 35% продажів, тоді як на державні проєкти припадає 30%. Попит у житловому секторі (B2C) додає ще 20-25%, а бізнес FMEG забезпечує близько 10%. Важливо, що Polycab має низький ризик концентрації клієнтів: її 10 найбільших клієнтів забезпечують лише 21% від загального обсягу продажів, а на найбільшого окремого клієнта припадає лише 4%.

Стрімка траєкторія зростання прибутку

Jefferies підвищила цільовий мультиплікатор оцінки до 41x прибутку, що на 10% вище за середньотривалого історичний показник у 37x за останні п'ять років. Така впевненість зумовлена вражаючими прогнозами прибутку: брокер прогнозує EPS CAGR на рівні 22% у період між FY26 та FY29. Очікується, що це зростання буде стимулюватися стабільним збільшенням обсягів у основному бізнесі C&W та покращенням маржинальності в сегменті FMEG.

Ключові висновки