Jefferies نے Polycab کا ہدف بڑھا کر 10,920 روپے کر دیا: تیزی کے رجحان کی 5 وجوہات

بین الاقوامی بروکرج Jefferies کی جانب سے اپنی ٹارگٹ پرائس (ہدف) بڑھا کر 10,920 روپے کرنے کے بعد Polycab India کے حصص میں نمایاں اضافہ دیکھا گیا۔ بروکرج نے اسٹاک کی حالیہ 30% تیزی کے باوجود "Buy" کی ریٹنگ برقرار رکھی ہے۔ بروکرج کو مارکیٹ شیئر میں بڑے اضافے اور ابھرتے ہوئے شعبوں کے مواقع کی وجہ سے موجودہ سطح سے 14% اضافے کی توقع ہے۔

کیبلز اور وائرز (C&W) کی مارکیٹ پر غلبہ

تیزی کے اس اندازے کی ایک بنیادی وجہ منظم شعبے (organized sector) میں Polycab کی جارحانہ توسیع ہے۔ Jefferies نے نوٹ کیا کہ C&W انڈسٹری میں کمپنی کا منظم مارکیٹ شیئر FY26 میں بڑھ کر 30-31% ہونے کا امکان ہے، جو کہ FY20 کے تقریباً 18% سے ایک بڑا اضافہ ہے۔ FY26 میں، C&W سیگمنٹ کل آمدنی کا تقریباً 87% رہا، جس میں سالانہ بنیادوں پر 33% اضافہ دیکھا گیا۔ اس میں حجم (volume) میں 18% اضافہ اور قیمتوں کی وجہ سے 16% اضافہ شامل تھا۔ مزید برآں، 'Etira' برانڈ کے آغاز نے Polycab کو ٹیر 2 سے ٹیر 5 مارکیٹوں میں غیر منظم کھلاڑیوں سے مارکیٹ شیئر حاصل کرنے میں کامیابی سے مدد دی ہے۔

ڈیٹا سینٹر کے عروج سے فائدہ اٹھانا

ڈیجیٹل انفراسٹرکچر میں اضافہ Polycab کے لیے زیادہ منافع بخش موقع فراہم کرتا ہے۔ دیگر شعبوں کے مقابلے میں ڈیٹا سینٹرز کو کیبلز کی کہیں زیادہ ضرورت ہوتی ہے؛ ڈیٹا سینٹر کے کل کیپیٹل ایکسپینڈشر (capex) میں کیبلز کا حصہ تخمیناً 8-10% ہوتا ہے، جبکہ عام صنعتی منصوبوں میں یہ صرف 3% کے قریب ہوتا ہے۔ Jefferies نے Vertiv کے ذریعے Vodafone Idea کے ڈیٹا سینٹر منصوبوں میں Polycab کی فعال شمولیت کو اجاگر کیا، جس سے کمپنی بڑھتے ہوئے ڈیجیٹل انفراسٹرکچر کے سرمایہ کاری کے لہر کا فائدہ اٹھانے کے لیے تیار نظر آتی ہے۔

ایک مضبوط اور متنوع آرڈر پائپ لائن

Polycab کے پاس ایک صحت مند آرڈر بک ہے، جو مارچ 2026 تک 11,300 کروڑ روپے پر کھڑی ہے۔ اس پائپ لائن کا ایک بڑا حصہ RDSS اور BharatNet جیسے حکومتی اقدامات سے منسلک ہے۔ صرف BharatNet پروجیکٹ ہی تقریباً 8,000 کروڑ روپے (GST کے علاوہ) کی ممکنہ آمدنی فراہم کرتا ہے۔ مزید برآں، طویل مدت کے حوالے سے، کمپنی کے نئے ایکسٹرا ہائی وولٹیج (EHV) کیبل پلانٹ کے CY26 کے آخر تک فعال ہونے کی توقع ہے، جس سے آمدنی کا حصہ FY28 سے شروع ہوگا۔

اسٹریٹجک ریونیو مکس اور کم ارتکاز کا خطرہ

کمپنی کا مالی استحکام انتہائی متنوع آمدنی کے ذرائع سے مضبوط ہوتا ہے۔ B2B شعبے، بشمول آئل اینڈ گیس، پاور، اور ڈیٹا سینٹرز، فروخت میں تقریباً 35% حصہ ڈالتے ہیں، جبکہ سرکاری منصوبے 30% حصہ رکھتے ہیں۔ B2C ہاؤسنگ کی طلب مزید 20-25% اضافہ کرتی ہے، اور FMEG کاروبار تقریباً 10% حصہ ڈالتا ہے۔ اہم بات یہ ہے کہ Polycab کو صارفین کے ارتکاز کا کم خطرہ ہے؛ اس کے ٹاپ 10 صارفین کل فروخت میں صرف 21% حصہ ڈالتے ہیں، جبکہ سب سے بڑا واحد صارف صرف 4% حصہ رکھتا ہے۔

آمدنی کا مضبوط رجحان

Jefferies نے اپنی ٹارگٹ ویلیویشن ملٹی پل کو بڑھا کر 41x آمدنی کر دیا ہے، جو کہ پانچ سالہ تاریخی اوسط 37x سے 10% زیادہ ہے۔ یہ اعتماد آمدنی کے متاثر کن تناظر سے حاصل ہوتا ہے، جہاں بروکرج نے FY26 اور FY29 کے درمیان 22% EPS CAGR کی پیش گوئی کی ہے۔ اس ترقی کی توقع بنیادی C&W کاروبار میں حجم کی مستقل ترقی اور FMEG سیگمنٹ کے اندر بہتر ہوتے ہوئے مارجنز سے ہے۔

اہم نکات