Jefferies повышает целевую цену Polycab до 10 920 рупий: 5 причин для оптимистичного прогноза

Акции Polycab India продемонстрировали значительный рост после того, как международная брокерская компания Jefferies повысила свою целевую цену до 10 920 рупий, сохранив рейтинг «Покупать» (Buy), несмотря на недавнее ралли акций на 30%. Брокер ожидает 14%-ный потенциал роста от текущих уровней, обусловленный масштабным увеличением доли рынка и новыми возможностями в секторе.

Доминирование на рынке кабелей и проводов (C&W)

Основным драйвером оптимистичного прогноза является агрессивная экспансия Polycab в организованном секторе. Jefferies отметила, что доля компании в организованном сегменте рынка C&W, по прогнозам, вырастет до 30–31% в 2026 финансовом году (FY26), что станет огромным скачком по сравнению с примерно 18% в 2020 финансовом году (FY20). В FY26 сегмент C&W составил почти 87% от общей выручки, обеспечив рост на 33% в годовом исчислении. Это было обусловлено увеличением объема на 18% и ростом, обусловленным ценами, на 16%. Кроме того, запуск бренда «Etira» позволил Polycab успешно отвоевать долю рынка у неорганизованных игроков на рынках уровней Tier 2–Tier 5.

Извлечение выгоды из бума дата-центров

Бурный рост цифровой инфраструктуры открывает перед Polycab возможности с высокой маржинальностью. Дата-центры требуют значительно более высокой интенсивности использования кабелей по сравнению с другими секторами; на кабели приходится, по оценкам, 8–10% от общего объема капитальных затрат (capex) дата-центров, тогда как в обычных промышленных проектах этот показатель составляет всего около 3%. Jefferies подчеркнула активное участие Polycab в проектах дата-центров для Vodafone Idea через Vertiv, что позволяет компании воспользоваться волной растущих инвестиций в цифровую инфраструктуру.

Надежный и диверсифицированный портфель заказов

Polycab поддерживает здоровый портфель заказов, объем которого по состоянию на март 2026 года составляет 11 300 крор рупий. Значительная часть этого портфеля связана с государственными инициативами, такими как RDSS и BharatNet. Только проект BharatNet предлагает оценочный потенциал выручки в размере около 8 000 крор рупий (без учета GST). Кроме того, в долгосрочной перспективе ожидается, что новый завод компании по производству кабелей сверхвысокого напряжения (EHV) будет введен в эксплуатацию к концу 2026 календарного года (CY26), а вклад в выручку начнется с 2028 финансового года (FY28).

Strategic Revenue Mix and Low Concentration Risk

The company’s financial stability is bolstered by a highly diversified revenue stream. B2B segments, including oil & gas, power, and data centres, contribute roughly 35% of sales, while government-led projects account for 30%. B2C housing demand adds another 20-25%, and the FMEG business contributes about 10%. Crucially, Polycab faces low customer concentration risk; its top 10 customers contribute only 21% of total sales, with the largest single customer accounting for just 4%.

Strong Earnings Trajectory

Jefferies has increased its target valuation multiple to 41x earnings, a 10% premium over the five-year historical average of 37x. This confidence stems from an impressive earnings outlook, with the brokerage forecasting an EPS CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be propelled by steady volume growth in the core C&W business and improving margins within the FMEG segment.

Key Takeaways