जेफरीजने पॉलीकॅबचे लक्ष्य १०,९२० रुपयांपर्यंत वाढवले: तेजीच्या दृष्टिकोनासाठी ५ कारणे

आंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज जेफरीजने (Jefferies) पॉलीकॅब इंडियाच्या शेअरचे लक्ष्य १०,९२० रुपये पर्यंत वाढवल्यानंतर आणि शेअरमधील अलीकडील ३०% वाढीनंतरही "Buy" रेटिंग कायम ठेवल्यामुळे, पॉलीकॅब इंडियाच्या शेअर्समध्ये मोठी वाढ दिसून आली. मोठ्या प्रमाणात बाजारपेठेतील हिस्सा मिळवणे आणि उदयोन्मुख क्षेत्रातील संधींमुळे, सध्याच्या पातळीवरून १४% वाढ होण्याची ब्रोकरेजने अपेक्षा व्यक्त केली आहे.

केबल्स आणि वायर्स (C&W) मार्केटमध्ये वर्चस्व

या तेजीच्या अंदाजाचे मुख्य कारण म्हणजे संघटित क्षेत्रात (organized sector) पॉलीकॅबचा आक्रमक विस्तार होय. जेफरीजने नमूद केले की, C&W उद्योगातील कंपनीचा संघटित बाजारपेठेतील हिस्सा FY26 मध्ये ३०-३१% पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे, जो FY20 मधील अंदाजे १८% वरून झालेला मोठा उछाल आहे. FY26 मध्ये, C&W विभागाचा एकूण महसुलात सुमारे ८७% वाटा होता, ज्यामध्ये वार्षिक ३३% वाढ झाली. ही वाढ व्हॉल्यूममध्ये १८% वाढ आणि १६% किमतीतील वाढीमुळे झाली. शिवाय, 'Etira' ब्रँडच्या लाँचमुळे पॉलीकॅबला टियर २ ते टियर ५ मार्केटमधील असंघटित खेळाडूंपासून बाजारपेठेतील हिस्सा मिळवण्यात यश आले आहे.

डेटा सेंटरमधील तेजीचा फायदा घेणे

डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चरमधील वाढ पॉलीकॅबसाठी उच्च-मार्जिनची संधी निर्माण करत आहे. इतर क्षेत्रांच्या तुलनेत डेटा सेंटर्सना केबल्सची गरज लक्षणीयरीत्या जास्त असते; डेटा सेंटरच्या एकूण भांडवली खर्चात (capex) केबल्सचा वाटा अंदाजे ८-१०% असतो, तर सामान्य औद्योगिक प्रकल्पांमध्ये हा वाटा केवळ ३% असतो. जेफरीजने व्हर्टिव्ह (Vertiv) द्वारे व्होडाफोन आयडियाच्या (Vodafone Idea) डेटा सेंटर प्रकल्पांमध्ये पॉलीकॅबच्या सक्रिय सहभागावर प्रकाश टाकला आहे, ज्यामुळे कंपनी वाढत्या डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर गुंतवणुकीचा फायदा घेण्यास सज्ज झाली आहे.

मजबूत आणि वैविध्यपूर्ण ऑर्डर पाइपलाइन

पॉलीकॅबकडे मार्च २०२६ पर्यंत ११,३०० कोटी रुपयांची मजबूत ऑर्डर बुक आहे. या पाइपलाइनचा एक मोठा भाग RDSS आणि भारतनेट (BharatNet) सारख्या सरकारी उपक्रमांशी संबंधित आहे. केवळ भारतनेट प्रकल्प अंदाजे ८,००० कोटी रुपयांची (GST वगळून) महसूल क्षमता प्रदान करतो. याव्यतिरिक्त, दीर्घकालीन दृष्टीकोनातून पाहिल्यास, कंपनीचा नवीन एक्स्ट्रा-हाय व्होल्टेज (EHV) केबल प्लांट CY26 च्या अखेरीस कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचा महसूल योगदान FY28 पासून सुरू होईल.

धोरणात्मक महसूल मिश्रण आणि कमी एकाग्रता जोखीम

कंपनीची आर्थिक स्थिरता अत्यंत वैविध्यपूर्ण महसूल स्त्रोतांमुळे मजबूत झाली आहे. तेल आणि वायू (oil & gas), वीज आणि डेटा सेंटर्ससह B2B विभागांचा विक्रीमध्ये साधारणपणे ३५% वाटा आहे, तर सरकारी प्रकल्पांचा वाटा ३०% आहे. B2C गृहनिर्माण मागणीमुळे आणखी २०-२५% भर पडते आणि FMEG व्यवसायाचा वाटा सुमारे १०% आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, Polycab समोर ग्राहकांच्या एकाग्रतेची (customer concentration) जोखीम कमी आहे; कंपनीच्या एकूण विक्रीमध्ये अवघ्या १० मोठ्या ग्राहकांचा वाटा २१% आहे, तर सर्वात मोठ्या एका ग्राहकाचा वाटा केवळ ४% आहे.

मजबूत कमाईचा कल

Jefferies ने त्यांचे लक्ष्य मूल्यांकन गुणक (target valuation multiple) ४१x कमाईपर्यंत वाढवले आहे, जे ३७x च्या पाच वर्षांच्या ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा १०% प्रीमियमवर आहे. हा आत्मविश्वास कमाईच्या प्रभावी दृष्टिकोनातून निर्माण झाला आहे, ज्यामध्ये ब्रोकरेजने FY26 आणि FY29 दरम्यान २२% EPS CAGR चा अंदाज वर्तवला आहे. मुख्य C&W व्यवसायातील स्थिर प्रमाण वाढ (volume growth) आणि FMEG विभागातील सुधारित मार्जिनमुळे ही वाढ अपेक्षित आहे.

मुख्य निष्कर्ष