Jefferies podnosi cenę docelową Polycab do 10 920 Rs: 5 powodów optymistycznych prognoz

Akcje Polycab India odnotowały znaczący wzrost po tym, jak międzynarodowy dom maklerski Jefferies podniósł cenę docelową do 10 920 Rs, utrzymując rekomendację „Kupuj” mimo niedawnego 30-procentowego rajdu kursu. Dom maklerski przewiduje 14-procentowy wzrost względem obecnych poziomów, napędzany ogromnym zwiększeniem udziału w rynku oraz nowymi możliwościami w sektorze.

Dominacja na rynku kabli i przewodów (C&W)

Głównym czynnikiem przemawiającym za optymistyczną prognozą jest agresywna ekspansja Polycab w sektorze zorganizowanym. Jefferies zauważył, że udział firmy w zorganizowanym rynku branży C&W ma wzrosnąć do 30-31% w FY26, co stanowi ogromny skok w porównaniu do około 18% w FY20. W FY26 segment C&W odpowiadał za niemal 87% całkowitych przychodów, generując 33-procentowy wzrost rok do roku. Było to możliwe dzięki 18-procentowemu wzrostowi wolumenu oraz 16-procentowemu wzrostowi napędzanemu cenami. Co więcej, wprowadzenie marki „Etira” pozwoliło Polycab skutecznie przejąć udziały w rynku od nieformalnych graczy na rynkach Tier 2 do Tier 5.

Wykorzystanie boomu na centra danych

Gwałtowny rozwój infrastruktury cyfrowej stwarza dla Polycab szansę na wysokie marże. Centra danych wymagają znacznie większego zagęszczenia okablowania w porównaniu z innymi sektorami; szacuje się, że kable stanowią 8-10% całkowitych nakładów inwestycyjnych (capex) centrów danych, podczas gdy w ogólnych projektach przemysłowych reprezentują one zaledwie około 3%. Jefferies podkreślił aktywny udział Polycab w projektach centrów danych dla Vodafone Idea za pośrednictwem Vertiv, co pozycjonuje firmę do wykorzystania fali rosnących inwestycji w infrastrukturę cyfrową.

Solidny i zdywersyfikowany portfel zamówień

Polycab utrzymuje zdrowy portfel zamówień, który według stanu na marzec 2026 roku wynosi 11 300 crore Rs. Znaczna część tego portfela jest powiązana z inicjatywami rządowymi, takimi jak RDSS i BharatNet. Sam projekt BharatNet oferuje szacowany potencjał przychodów wynoszący około 8 000 crore Rs (bez GST). Dodatkowo, patrząc w długą perspektywę, oczekuje się, że nowa fabryka kabli bardzo wysokiego napięcia (EHV) zostanie uruchomiona do końca CY26, a jej wkład w przychody rozpocznie się od FY28.

Strategic Revenue Mix and Low Concentration Risk

The company’s financial stability is bolstered by a highly diversified revenue stream. B2B segments, including oil & gas, power, and data centres, contribute roughly 35% of sales, while government-led projects account for 30%. B2C housing demand adds another 20-25%, and the FMEG business contributes about 10%. Crucially, Polycab faces low customer concentration risk; its top 10 customers contribute only 21% of total sales, with the largest single customer accounting for just 4%.

Strong Earnings Trajectory

Jefferies has increased its target valuation multiple to 41x earnings, a 10% premium over the five-year historical average of 37x. This confidence stems from an impressive earnings outlook, with the brokerage forecasting an EPS CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be propelled by steady volume growth in the core C&W business and improving margins within the FMEG segment.

Key Takeaways