જેફરીઝે પોલિકેબનો ટાર્ગેટ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો: તેજીના અભિપ્રાય માટેના 5 કારણો

આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ જેફરીઝે (Jefferies) પોલિકેબ ઇન્ડિયાના શેર માટેનો ટાર્ગેટ ભાવ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો છે, જેનાથી શેરમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. શેરના તાજેતરના 30% ના ઉછાળા છતાં, બ્રોકરેજે "Buy" રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. બજાર હિસ્સામાં મોટો વધારો અને ઉભરતા ક્ષેત્રની તકોને કારણે, બ્રોકરેજ વર્તમાન સ્તરોથી 14% ના વધારાની અપેક્ષા રાખે છે.

કેબલ્સ અને વાયર્સ (C&W) માર્કેટમાં વર્ચસ્વ

તેજીના આ અભિપ્રાય પાછળનું મુખ્ય કારણ સંગઠિત ક્ષેત્રમાં પોલિકેબનું આક્રમક વિસ્તરણ છે. જેફરીઝે નોંધ્યું છે કે C&W ઉદ્યોગમાં કંપનીનો સંગઠિત માર્કેટ હિસ્સો FY26 માં વધીને 30-31% થવાનો અંદાજ છે, જે FY20 માં અંદાજે 18% હતો. FY26 માં, C&W સેગમેન્ટ કુલ આવકમાં લગભગ 87% હિસ્સો ધરાવે છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 33% વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિ વોલ્યુમમાં 18% વધારો અને 16% ભાવ આધારિત વૃદ્ધિને કારણે થઈ છે. વધુમાં, 'Etira' બ્રાન્ડના લોન્ચિંગથી પોલિકેબને Tier 2 થી Tier 5 બજારોમાં અસંગઠિત ખેલાડીઓ પાસેથી માર્કેટ હિસ્સો મેળવવામાં સફળતા મળી છે.

ડેટા સેન્ટરના બૂમનો લાભ લેવો

ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં આવેલો ઉછાળો પોલિકેબ માટે ઉચ્ચ માર્જિનની તક પૂરી પાડે છે. અન્ય ક્ષેત્રોની સરખામણીમાં ડેટા સેન્ટરોમાં કેબલની જરૂરિયાત ઘણી વધારે હોય છે; ડેટા સેન્ટરના કુલ કેપેક્સ (capex) માં કેબલનો હિસ્સો અંદાજે 8-10% હોય છે, જ્યારે સામાન્ય ઔદ્યોગિક પ્રોજેક્ટ્સમાં તે માત્ર 3% જેટલો હોય છે. જેફરીઝે Vertiv દ્વારા Vodafone Idea ના ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સમાં પોલિકેબની સક્રિય સંડોવણી પર પ્રકાશ પાડ્યો છે, જે કંપનીને વધતા ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણોનો લાભ લેવા માટે સક્ષમ બનાવે છે.

મજબૂત અને વૈવિધ્યસભર ઓર્ડર પાઇપલાઇન

પોલિકેબ પાસે મજબૂત ઓર્ડર બુક છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં રૂ. 11,300 કરોડ છે. આ પાઇપલાઇનનો મોટો હિસ્સો RDSS અને BharatNet જેવી સરકાર દ્વારા સંચાલિત પહેલો સાથે જોડાયેલો છે. માત્ર BharatNet પ્રોજેક્ટ જ અંદાજે રૂ. 8,000 કરોડની (GST સિવાય) આવકની સંભાવના ધરાવે છે. વધુમાં, લાંબા ગાળાની દ્રષ્ટિએ, કંપનીનો નવો એક્સ્ટ્રા-હાઈ વોલ્ટેજ (EHV) કેબલ પ્લાન્ટ CY26 ના અંત સુધીમાં કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે, જેની આવકમાં ફાળો FY28 થી શરૂ થશે.

વ્યૂહાત્મક આવક મિશ્રણ અને ઓછું કેન્દ્રીકરણ જોખમ

કંપનીની નાણાકીય સ્થિરતા અત્યંત વૈવિધ્યસભર આવકના સ્ત્રોત દ્વારા મજબૂત બને છે. ઓઈલ અને ગેસ, પાવર અને ડેટા સેન્ટર્સ સહિતના B2B સેગમેન્ટ્સ વેચાણમાં અંદાજે 35% ફાળો આપે છે, જ્યારે સરકારી પ્રોજેક્ટ્સનો હિસ્સો 30% છે. B2C હાઉસિંગ ડિમાન્ડ બીજા 20-25% ઉમેરે છે, અને FMEG વ્યવસાય અંદાજે 10% ફાળો આપે છે. મહત્વની વાત એ છે કે, Polycab ને ગ્રાહક કેન્દ્રીકરણનું ઓછું જોખમ છે; તેના ટોચના 10 ગ્રાહકો કુલ વેચાણમાં માત્ર 21% ફાળો આપે છે, જેમાં સૌથી મોટો સિંગલ ગ્રાહક માત્ર 4% હિસ્સો ધરાવે છે.

મજબૂત કમાણીનો ટ્રેજેક્ટરી

Jefferies એ તેના ટાર્ગેટ વેલ્યુએશન મલ્ટિપલને વધારીને 41x અર્નિંગ્સ કર્યું છે, જે 37x ના પાંચ વર્ષના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતા 10% પ્રીમિયમ છે. આ આત્મવિશ્વાસ આકર્ષક અર્નિંગ આઉટલુકમાંથી આવે છે, જેમાં બ્રોકરેજ FY26 અને FY29 વચ્ચે 22% નો EPS CAGR અનુમાન લગાવ્યું છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્ય C&W વ્યવસાયમાં સ્થિર વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને FMEG સેગમેન્ટમાં સુધરતા માર્જિન દ્વારા વેગ લેવાની અપેક્ષા છે.

મુખ્ય તારણો