جفریز قیمت هدف Polycab را به ۱۰,۹۲۰ روپیه افزایش داد: ۵ دلیل برای چشم‌انداز صعودی

سهام Polycab India پس از آنکه کارگزاری بین‌المللی Jefferies قیمت هدف خود را به ۱۰,۹۲۰ روپیه افزایش داد، شاهد جهش قابل‌توجهی بود؛ این کارگزاری با وجود رشد ۳۰ درصدی اخیر سهام، رتبه «خرید» (Buy) را برای آن حفظ کرد. این کارگزاری پیش‌بینی می‌کند که به دلیل افزایش گسترده سهم بازار و فرصت‌های نوظهور در این بخش، قیمت از سطوح فعلی ۱۴ درصد رشد داشته باشد.

تسلط بر بازار کابل و سیم (C&W)

یکی از محرک‌های اصلی این پیش‌بینی صعودی، گسترش تهاجمی Polycab در بخش سازمان‌یافته است. Jefferies خاطرنشان کرد که پیش‌بینی می‌شود سهم بازار سازمان‌یافته این شرکت در صنعت C&W در سال مالی ۲۰۲۶ به ۳۰-۳۱ درصد برسد که جهشی عظیم نسبت به حدود ۱۸ درصد در سال مالی ۲۰۲۰ محسوب می‌شود. در سال مالی ۲۰۲۶، بخش C&W تقریباً ۸۷ درصد از کل درآمد را به خود اختصاص داد و رشد سالانه ۳۳ درصدی را ثبت کرد. این رشد ناشی از افزایش ۱۸ درصدی حجم فروش و ۱۶ درصد رشد مبتنی بر قیمت بود. علاوه بر این، راه‌اندازی برند 'Etira' به Polycab اجازه داده است تا با موفقیت سهم بازار را از بازیگران غیرسازمان‌یافته در بازارهای سطح ۲ تا سطح ۵ (Tier 2 to Tier 5) تصاحب کند.

بهره‌برداری از رونق مراکز داده

افزایش زیرساخت‌های دیجیتال، فرصتی با حاشیه سود بالا برای Polycab فراهم کرده است. مراکز داده در مقایسه با سایر بخش‌ها، به شدت به کابل نیاز دارند؛ تخمین زده می‌شود که کابل‌ها ۸ تا ۱۰ درصد از کل هزینه‌های سرمایه‌ای (capex) مراکز داده را تشکیل می‌دهند، در حالی که این میزان در پروژه‌های صنعتی عمومی تنها حدود ۳ درصد است. Jefferies بر مشارکت فعال Polycab در پروژه‌های مرکز داده برای Vodafone Idea از طریق Vertiv تأکید کرد که این امر شرکت را در موقعیتی قرار می‌دهد تا از موج افزایش سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های دیجیتال بهره‌مند شود.

خط لوله سفارشات قدرتمند و متنوع

Polycab دفتر سفارشات سالمی دارد که تا مارس ۲۰۲۶ مبلغ ۱۱,۳۰۰ کرور روپیه است. بخش قابل‌توجهی از این خط لوله سفارشات به طرح‌های دولتی مانند RDSS و BharatNet وابسته است. تنها پروژه BharatNet پتانسیل درآمدی تخمینی در حدود ۸,۰۰۰ کرور روپیه (بدون احتساب GST) را ارائه می‌دهد. علاوه بر این، با نگاه به بلندمدت، انتظار می‌رود کارخانه جدید کابل‌های فشار فوق‌العاده بالا (EHV) شرکت تا پایان سال تقویمی ۲۰۲۶ راه‌اندازی شود و مشارکت در درآمد از سال مالی ۲۰۲۸ آغاز گردد.

ترکیب استراتژیک درآمد و ریسک تمرکز پایین

ثبات مالی شرکت با یک جریان درآمدی بسیار متنوع تقویت شده است. بخش‌های B2B، شامل نفت و گاز، برق و مراکز داده، تقریباً ۳۵٪ از فروش را تشکیل می‌دهند، در حالی که پروژه‌های دولتی ۳۰٪ از آن را شامل می‌شوند. تقاضای مسکن در بخش B2C ۲۰ تا ۲۵ درصد دیگر و کسب‌وکار FMEG حدود ۱۰ درصد را به فروش اضافه می‌کنند. نکته حائز اهمیت این است که Polycab با ریسک تمرکز مشتری پایینی روبروست؛ ۱۰ مشتری برتر آن تنها ۲۱٪ از کل فروش را تشکیل می‌دهند و بزرگ‌ترین مشتری واحد تنها ۴٪ از فروش را به خود اختصاص داده است.

روند صعودی قوی سودآوری

Jefferies ضریب ارزش‌گذاری هدف خود را به ۴۱ برابر سود افزایش داده است که ۱۰٪ بالاتر از میانگین تاریخی پنج‌ساله (۳۷ برابر) است. این اعتماد ناشی از چشم‌انداز سودآوری چشمگیر است، به‌طوری که این کارگزاری نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) سود هر سهم (EPS) را ۲۲٪ برای بازه زمانی سال‌های مالی ۲۶ تا ۲۹ پیش‌بینی می‌کند. انتظار می‌رود این رشد از طریق رشد مداوم حجم در کسب‌وکار اصلی C&W و بهبود حاشیه سود در بخش FMEG تقویت شود.

نکات کلیدی