Jefferies Raises Polycab Target to Rs 10,920: 5 Reasons for Bullish Outlook

Polycab India shares saw a significant boost after international brokerage Jefferies raised its target price to Rs 10,920, maintaining a "Buy" rating despite the stock's recent 30% rally. The brokerage anticipates a 14% upside from current levels, driven by massive market share gains and emerging sector opportunities.

Dominating the Cables and Wires (C&W) Market

A primary driver for the bullish call is Polycab’s aggressive expansion in the organized sector. Jefferies noted that the company’s organized market share in the C&W industry is projected to rise to 30-31% in FY26, a massive jump from approximately 18% in FY20. In FY26, the C&W segment accounted for nearly 87% of total revenue, delivering 33% year-on-year growth. This was fueled by an 18% increase in volume and 16% price-led growth. Furthermore, the launch of the 'Etira' brand has successfully allowed Polycab to capture market share from unorganized players in Tier 2 to Tier 5 markets.

Capitalizing on the Data Centre Boom

The surge in digital infrastructure presents a high-margin opportunity for Polycab. Data centres require significantly higher cable intensity compared to other sectors; cables account for an estimated 8-10% of total data centre capex, whereas they represent only about 3% in general industrial projects. Jefferies highlighted Polycab's active involvement in data centre projects for Vodafone Idea through Vertiv, positioning the company to ride the wave of rising digital infrastructure investments.

A Robust and Diversified Order Pipeline

Polycab maintains a healthy order book, standing at Rs 11,300 crore as of March 2026. A significant portion of this pipeline is tied to government-led initiatives such as RDSS and BharatNet. The BharatNet project alone offers an estimated revenue potential of approximately Rs 8,000 crore (excluding GST). Additionally, looking toward the long term, the company’s new extra-high voltage (EHV) cable plant is expected to be commissioned by the end of CY26, with revenue contributions starting from FY28.

Strategischer Umsatzmix und geringes Konzentrationsrisiko

Die finanzielle Stabilität des Unternehmens wird durch einen hochgradig diversifizierten Umsatzstrom gestärkt. B2B-Segmente, einschließlich Öl & Gas, Energie und Rechenzentren, tragen etwa 35 % zum Umsatz bei, während staatlich geführte Projekte 30 % ausmachen. Die B2C-Wohnnachfrage steuert weitere 20–25 % bei, und das FMEG-Geschäft trägt etwa 10 % bei. Entscheidend ist, dass Polycab einem geringen Kundenkonzentrationsrisiko ausgesetzt ist; seine zehn wichtigsten Kunden tragen nur 21 % zum Gesamtumsatz bei, wobei der größte Einzelkunde lediglich 4 % ausmacht.

Starke Gewinnentwicklung

Jefferies hat sein Ziel-Bewertungs-Multiple auf das 41-fache des Gewinns angehoben, was einem Aufschlag von 10 % gegenüber dem historischen Fünfjahresdurchschnitt von 37x entspricht. Dieses Vertrauen resultiert aus einem beeindruckenden Gewinnausblick, wobei die Brokerage eine EPS-CAGR von 22 % zwischen FY26 und FY29 prognostiziert. Es wird erwartet, dass dieses Wachstum durch ein stetiges Volumenwachstum im Kerngeschäft C&W und verbesserte Margen im FMEG-Segment vorangetrieben wird.

Wichtigste Erkenntnisse