મજબૂત વૃદ્ધિના દૃષ્ટિકોણ વચ્ચે Jefferies એ Polycab નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો
આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ ફર્મ Jefferies ના તેજીના રિપોર્ટ બાદ Polycab India ના શેરમાં 4% નો નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો હતો. 2026 દરમિયાન સ્ટોકમાં 30% નો ઉછાળો આવવા છતાં, Jefferies એ રૂ. 10,920 ના સુધારેલા ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે તેની "Buy" રેટિંગ પુનરાવર્તિત કરી છે, જે વર્તમાન સ્તરોથી સંભવિત 14% વધારાનો અંદાજ લગાવે છે.
ઓર્ગેનાઈઝ્ડ કેબલ અને વાયર માર્કેટમાં પ્રભુત્વ
આ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ પાછળનું મુખ્ય કારણ કેબલ્સ અને વાયર્સ (C&W) સેગમેન્ટમાં Polycab નો આક્રમક વિસ્તાર છે. કંપની FY20 માં 18% ઓર્ગેનાઈઝ્ડ માર્કેટ શેરથી સફળતાપૂર્વક FY26 માં 30-31% ના પ્રભુત્વવાળા હિસ્સા સુધી પહોંચી છે. આ પ્રભુત્વ FY26 ના રેવન્યુમાં C&W સેગમેન્ટના યોગદાનમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જે લગભગ 87% હતું, જે વાર્ષિક ધોરણે 33% નો મજબૂત વૃદ્ધિ દર દર્શાવે છે.
આ વૃદ્ધિ 18% વોલ્યુમ વિસ્તરણ અને 16% ભાવ-આધારિત વૃદ્ધિના સંયોજન દ્વારા હાંસલ કરવામાં આવી હતી, જેને તાંબાના ઊંચા ભાવે મદદ કરી હતી. વધુમાં, 'Etira' બ્રાન્ડના લોન્ચિંગથી Tier 2 થી Tier 5 બજારોમાં અનઓર્ગેનાઈઝ્ડ પ્લેયર્સ પાસેથી માર્કેટ શેર મેળવવામાં મહત્વની ભૂમિકા ભજવી છે.
ડેટા સેન્ટર અને ડિજિટલ બૂમનો લાભ લેવો
Jefferies એ હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે ઝડપથી વિકસતી ડેટા સેન્ટર ઉદ્યોગ ઉચ્ચ-માર્જિન વૃદ્ધિની તક પૂરી પાડે છે. ડેટા સેન્ટરોમાં કેબલની જરૂરિયાત નોંધપાત્ર રીતે વધુ હોય છે, જેમાં કેબલ્સ કુલ પ્રોજેક્ટ capex ના અંદાજિત 8-10% હિસ્સો ધરાવે છે—જે પ્રમાણભૂત ઔદ્યોગિક પ્રોજેક્ટ્સની જરૂરિયાત કરતા લગભગ ત્રણ ગણું છે. Polycab આ ક્ષેત્રમાં પહેલેથી જ સારી રીતે સ્થિત છે, જે Vertiv દ્વારા Vodafone Idea માટેના ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સમાં સક્રિયપણે ભાગ લઈ રહી છે, જે તેને ભારતની ડિજિટલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના વિસ્તરણના મુખ્ય લાભાર્થી બનાવે છે.
મજબૂત ઓર્ડર પાઇપલાઇન અને વ્યૂહાત્મક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ
કંપની પાસે હેલ્ધી ઓર્ડર બુક છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં રૂ. 11,300 કરોડ હતી. એક મોટું ઉદ્દીપક BharatNet પ્રોજેક્ટ છે, જે અંદાજિત રૂ. 8,000 કરોડ (GST સિવાય) ની રેવન્યુ સંભાવના આપે છે. Polycab ડિસેમ્બર 2025 ના ક્વાર્ટરથી આ ઓર્ડરનું અમલીકરણ કરી રહી છે. વધુમાં, CY26 ના અંત સુધીમાં નવા એક્સ્ટ્રા-હાઈ વોલ્ટેજ (EHV) કેબલ પ્લાન્ટનું આગામી કમિશનિંગ FY28 થી નોંધપાત્ર રેવન્યુ યોગદાન આપવાની અપેક્ષા છે.
વૈવિધ્યસભર રેવન્યુ સ્ટ્રીમ્સ અને નાણાકીય સ્થિતિસ્થાપકતા
Polycab નું બિઝનેસ મોડલ ઓછી ગ્રાહક કેન્દ્રીકરણ પર આધારિત છે, જેમાં ટોચના 10 ગ્રાહકો કુલ વેચાણમાં માત્ર 21% યોગદાન આપે છે. રેવન્યુ મિક્સ અત્યંત વૈવિધ્યસભર છે:
- B2B સેગમેન્ટ્સ: 35% (પાવર, ઓઈલ અને ગેસ, ડેટા સેન્ટર્સ અને PLI-લિંક્ડ પ્રોજેક્ટ્સ)
- સરકારી પ્રોજેક્ટ્સ: 30% (RDSS, મોબિલિટી અને પાવર)
- B2C હાઉસિંગ ડિમાન્ડ: 20-25%
- FMEG અને નિકાસ: સંયુક્ત રીતે 16%
આ વૈવિધ્યકરણ, C&W બિઝનેસમાં સતત બે અંકની વૃદ્ધિ અને 12-15% વચ્ચે સ્થિર EBIT માર્જિન સાથે મળીને, FY26 અને FY29 વચ્ચે 22% EPS CAGR ની Jefferies ની અપેક્ષાને ટેકો આપે છે.
મુખ્ય તારણો
- માર્કેટ લીડરશિપ: Polycab C&W સેગમેન્ટમાં 30-31% ઓર્ગેનાઈઝ્ડ માર્કેટ શેર સુધી પહોંચી ગયું છે, જે અસંગઠિત સ્પર્ધકો કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધુ સારું પ્રદર્શન કરે છે.
- નવા ગ્રોથ એન્જિન: કંપની વ્યૂહાત્મક રીતે ડેટા સેન્ટર્સ અને BharatNet જેવા મોટા પાયાના સરકારી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ જેવા ઉચ્ચ-વૃદ્ધિ ધરાવતા ક્ષેત્રો તરફ વળી રહી છે.
- મજબૂત નાણાકીય પ્રગતિ: વિશ્લેષકો FY29 સુધીમાં 22% EPS CAGR ની અપેક્ષા રાખે છે, જેને વૈવિધ્યસભર રેવન્યુ મિક્સ અને ₹11,300 કરોડના મજબૂત ઓર્ડર બુક દ્વારા ટેકો મળે છે.