मजबूत विकास दृष्टिकोण के बीच जेफरीज ने पॉलीकैब का लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर 10,920 रुपये किया
अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज फर्म जेफरीज (Jefferies) की एक तेजी भरी रिपोर्ट के बाद पॉलीकैब इंडिया के शेयरों में 4% की महत्वपूर्ण बढ़त देखी गई। पूरे 2026 के दौरान स्टॉक में 30% की तेजी के बावजूद, जेफरीज ने 10,920 रुपये के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ अपनी "Buy" रेटिंग को दोहराया है, जो वर्तमान स्तरों से संभावित 14% की बढ़त का अनुमान लगाता है।
संगठित केबल और वायर मार्केट पर दबदबा
इस आशावादी दृष्टिकोण के पीछे एक मुख्य कारण केबल्स और वायर्स (C&W) सेगमेंट में पॉलीकैब का आक्रामक विस्तार है। कंपनी ने वित्त वर्ष 20 (FY20) में 18% संगठित बाजार हिस्सेदारी से बढ़कर वित्त वर्ष 26 (FY26) में 30-31% की प्रभावशाली हिस्सेदारी हासिल कर ली है। यह दबदबा FY26 के राजस्व में C&W सेगमेंट के योगदान में भी झलकता है, जो लगभग 87% रहा, जिससे सालाना आधार पर 33% की मजबूत वृद्धि दर्ज की गई।
यह वृद्धि 18% वॉल्यूम विस्तार और तांबे (copper) की बढ़ती कीमतों की मदद से 16% मूल्य-आधारित वृद्धि के संयोजन से प्रेरित थी। इसके अलावा, 'Etira' ब्रांड के लॉन्च ने टियर 2 से टियर 5 बाजारों में असंगठित खिलाड़ियों से बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है।
डेटा सेंटर और डिजिटल उछाल का लाभ उठाना
जेफरीज ने इस बात पर जोर दिया कि तेजी से बढ़ता डेटा सेंटर उद्योग उच्च-मार्जिन वाले विकास का अवसर प्रदान करता है। डेटा सेंटरों में केबल की आवश्यकता काफी अधिक होती है, जहाँ केबल कुल प्रोजेक्ट कैपेक्स (capex) का अनुमानित 8-10% हिस्सा होते हैं—जो मानक औद्योगिक परियोजनाओं की आवश्यकता से लगभग तीन गुना अधिक है। पॉलीकैब इस क्षेत्र में पहले से ही अच्छी स्थिति में है, और वर्टिव (Vertiv) के माध्यम से वोडाफोन आइडिया (Vodafone Idea) के डेटा सेंटर प्रोजेक्ट्स में सक्रिय रूप से भाग ले रहा है, जिससे यह भारत के डिजिटल बुनियादी ढांचे के विस्तार का एक प्रमुख लाभार्थी बन गया है।
एक मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन और रणनीतिक बुनियादी ढांचा परियोजनाएं
कंपनी के पास एक स्वस्थ ऑर्डर बुक है, जो मार्च 2026 तक 11,300 करोड़ रुपये थी। एक प्रमुख उत्प्रेरक भारतनेट (BharatNet) परियोजना है, जो लगभग 8,000 करोड़ रुपये (GST को छोड़कर) की अनुमानित राजस्व क्षमता प्रदान करती है। पॉलीकैब दिसंबर 2025 तिमाही से इन ऑर्डरों को पूरा कर रहा है। इसके अतिरिक्त, CY26 के अंत तक एक नए एक्स्ट्रा-हाई वोल्टेज (EHV) केबल प्लांट के शुरू होने से FY28 से महत्वपूर्ण राजस्व योगदान मिलने की उम्मीद है।
विविध राजस्व स्रोत और वित्तीय लचीलापन
Polycab's business model is built on low customer concentration, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales. The revenue mix is highly diversified:
- B2B Segments: 35% (Power, Oil & Gas, Data Centres, and PLI-linked projects)
- Government-led Projects: 30% (RDSS, Mobility, and Power)
- B2C Housing Demand: 20-25%
- FMEG & Exports: 16% combined
This diversification, paired with consistent double-digit growth in the C&W business and stable EBIT margins between 12-15%, supports Jefferies' expectation of a 22% EPS CAGR between FY26 and FY29.
Key Takeaways
- Market Leadership: Polycab has surged to a 30-31% organized market share in the C&W segment, significantly outperforming unorganized competitors.
- New Growth Engines: The company is strategically pivoting toward high-growth areas like data centres and large-scale government infrastructure projects like BharatNet.
- Strong Financial Trajectory: Analysts expect a 22% EPS CAGR through FY29, supported by a diversified revenue mix and a robust Rs 11,300 crore order book.