John Williams 뉴욕 연방준비은행 총재는 정책 입안자들에게 인플레이션 정점이 이미 지났을 수 있다고 말했습니다. 하지만 그는 인공지능(AI) 도구에 대한 기업의 지출 급증이 현재 물가 상승에 새로운 압력을 가하고 있다고 경고했습니다. 인플레이션은 여전히 연방공개시장위원회(FOMC)의 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 4% 수준을 맴돌고 있어, 윌리엄스의 발언은 기술 섹터와 AI 주도 성장에 베팅하는 투자자들에게 파장을 일으킬 수 있습니다.

AI가 인플레이션 이야기의 일부가 된 이유

윌리엄스는 올해 물가를 높게 유지하는 주요 요인으로 관세 인상, 지속적인 공급망 병목 현상, 중동 분쟁으로 인한 유가 급등 등 '흔한 용의자들'을 언급했습니다. 이어 그는 "AI 기술에 대한 강력한 기업 투자"를 그 목록에 추가했습니다.

연준이 물가 하락을 기대하는 6가지 이유

윌리엄스는 향후 몇 분기 내에 인플레이션이 하락하기 시작할 것이라고 확신하는 6가지 요인을 나열했습니다:

  • 관세 영향: 기업과 소비자는 최근 관세로 인한 가격 인상분을 대부분 흡수했습니다.
  • 주거 비용: 전체 지수의 주요 구성 요소인 주택 및 임대료 인플레이션이 하락 추세에 있습니다.
  • 에너지 안정화: 지정학적 충돌 이후 단기적인 급등은 여전히 발생하고 있지만, 유가는 정점을 찍은 것으로 보입니다.
  • AI 수급 균형: 기업들이 주요 인프라 프로젝트를 완료하고 특수 칩 시장이 정상화됨에 따라, 현재의 AI 관련 자본 지출 급증은 완화될 것입니다.
  • 노동 역학: 노동 시장이 더 이상 광범위한 물가 상승의 주요 동력인 강력한 임금 상승 압력을 가하지 않고 있습니다.
  • 안착된 기대 인플레이션: 설문 조사에 따르면 소비자 및 기업들은 여전히 인플레이션이 연준의 목표치 근처에 머물 것으로 예상하고 있으며, 이는 가격 설정 행태를 억제하는 역할을 합니다.

각 근거는 새로운 데이터에 의해 검증될 수 있는 가설에 기반하고 있습니다. 예를 들어, AI 하드웨어 부족이 지속된다면 "AI 수급 균형" 요인은 물가 하락의 촉매제가 아닌 저해 요인이 될 수 있습니다.

2%를 향한 예상 경로

윌리엄스는 연준의 "글라이드 패스(glide path, 연착륙 경로)"에 대한 구체적인 일정을 제시했습니다. 그는 올해 말까지 헤드라인 인플레이션이 약 3.25%로 떨어질 것으로 예상합니다. 그 이후 점진적인 하락을 통해 2028년경에는 목표치인 2%에 도달할 것으로 보입니다. 현재 4.2%인 실업률은 같은 해 4%로 완화될 것으로 예상되며, 이는 급격한 실업률 상승 없이 노동 시장이 완만하게 냉각될 것임을 시사합니다.

7월 28~29일에 열리는 다음 정책 회의에서는 위원회가 동결 쪽으로 기울지, 아니면 25bp(베이시스 포인트) 추가 금리 인상을 단행할지를 시험하게 될 것입니다.

기술 투자자들이 주목해야 할 점

AI 중심 기업에 투자하는 투자자들은 연준의 "AI 수급 균형"에 관한 발언을 모니터링하고, 금리 인상에 대한 위원회의 입장 변화를 주시해야 합니다. 긴축 정책으로의 전환은 AI 주식의 재평가를 가속화할 가능성이 높으며, 보다 비둘기파적인(dovish) 어조는 현재의 낙관론을 유지시킬 수 있습니다.

반론: 모든 경제학자가 AI를 지속적인 인플레이션 동인으로 보는 것은 아니다

더 넓은 이해관계

AI 관련 인플레이션 압력에 대한 연준의 평가는 기술 분야를 넘어 중요한 의미를 갖습니다. 긴축 정책 결정은 모기지 금리, 소비자 신용 및 기업 대출에 파장을 일으켜 주택 구매부터 중소기업 확장까지 모든 것에 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 인내심 있는 접근 방식은 자금 조달 비용을 저렴하게 유지하여 AI, 청정 에너지, 바이오테크와 같은 고성장 분야에 대한 지속적인 투자를 장려하는 대신, 2% 목표치를 향한 하락 속도가 늦어질 위험이 있습니다.

정책 입안자들은 물가 상승의 재발을 막는 것과 생산성 및 장기 성장을 촉진할 수 있는 혁신을 저해하지 않는 것 사이에서 두 가지 상충하는 과제의 균형을 맞춰야 합니다. 윌리엄스의 발언은 연준이 AI 지출을 유가나 관세 충격만큼이나 면밀히 주시하고 있음을 명확히 보여줍니다.

핵심 요약: AI 주도 지출이 이제 인플레이션 요인으로 작용한다는 뉴욕 연준의 경고는 연준의 정책 계산에 새로운 변수를 추가합니다. 기술 투자자들은 AI 비중이 높은 기업의 자본 비용을 높일 수 있는 금리 인상 가능성에 대비하는 한편, AI 열풍이 일시적인지 아니면 지속적인 물가 상승 동인이 될지를 주시해야 합니다. 다음 연준 회의는 중앙은행이 이 새로운 압력에 얼마나 진지하게 대응할지를 보여주는 첫 번째 실질적인 시험대가 될 것입니다.