न्यूयॉर्क फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष जॉन विल्यम्स यांनी धोरणकर्त्यांना सांगितले की महागाईचा उच्चांक कदाचित आता मागे पडला असावा. तथापि, त्यांनी असा इशारा दिला की कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) साधनांवरील कॉर्पोरेट खर्च वाढल्यामुळे किमतींच्या वाढीवर आता नवीन दबाव येत आहे. महागाई अजूनही ४% च्या आसपास आहे—जी फेडरल ओपन मार्केट कमिटीच्या २% च्या लक्ष्यापेक्षा खूप जास्त आहे—त्यामुळे विल्यम्स यांच्या टिप्पण्यांचा परिणाम टेक क्षेत्र आणि AI-आधारित वाढीवर अवलंबून असलेल्या गुंतवणूकदारांवर होऊ शकतो.
AI आता महागाईच्या कथेचा भाग का आहे
विल्यम्स यांनी यावर्षी किमती उच्च ठेवणाऱ्या मुख्य कारणांमध्ये नेहमीच्या घटकांचा समावेश केला—जसे की उच्च शुल्क (tariffs), पुरवठा साखळीतील अडथळे आणि मध्य-पूर्वेतील संघर्षामुळे तेलाच्या किमतीत झालेली वाढ. त्यानंतर त्यांनी त्या यादीत "AI तंत्रज्ञानातील मजबूत व्यावसायिक गुंतवणूक" देखील जोडली.
महागाई कमी होण्याची अपेक्षा करण्यासाठी फेडची सहा कारणे
येणाऱ्या तिमाहीत महागाई कमी व्हायला सुरुवात होईल, असा विश्वास देणारे सहा घटक विल्यम्स यांनी सूचीबद्ध केले आहेत:
- शुल्काचा परिणाम (Tariff impact): व्यवसाय आणि ग्राहकांनी अलीकडील शुल्कामुळे झालेल्या किमतीतील वाढीचा बहुतांश भाग स्वतः सहन केला आहे.
- निवास खर्च (Shelter costs): एकूण निर्देशांकाचा एक प्रमुख घटक असलेला गृहनिर्माण आणि भाड्याचा महागाईचा दर खाली येण्याच्या मार्गावर आहे.
- ऊर्जा स्थिरीकरण (Energy stabilization): तेलाच्या किमती त्यांच्या उच्चांकावर पोहोचल्याचे दिसून येते, तरीही भू-राजकीय तणावामुळे अल्पकालीन वाढ अजूनही दिसून येते.
- AI पुरवठा-मागणी संतुलन (AI supply-demand balance): कंपन्यांचे मोठे पायाभूत प्रकल्प पूर्ण झाल्यावर आणि विशेष चिप्ससाठीचे बाजार सामान्य झाल्यावर AI-संबंधित भांडवली खर्चातील सध्याची वाढ कमी होईल.
- कामगार गतिशीलता (Labor dynamics): कामगार बाजार आता वेतनाचा मोठा दबाव निर्माण करत नाहीये, जो व्यापक किंमत वाढीचा एक मुख्य चालक होता.
- स्थिर अपेक्षा (Anchored expectations): सर्वेक्षणानुसार ग्राहक आणि व्यवसाय अजूनही महागाई फेडच्या लक्ष्याजवळ राहील अशी अपेक्षा करतात, ज्यामुळे किमती ठरवण्याच्या वर्तनात संयम राहतो.
प्रत्येक घटक अशा गृहितकांवर आधारित आहे ज्यांची नवीन डेटाद्वारे चाचणी घेतली जाऊ शकते. उदाहरणार्थ, जर AI-हार्डवेअरची टंचाई कायम राहिली, तर "AI पुरवठा-मागणी संतुलन" हा घटक किमती कमी करण्याऐवजी त्यात अडथळा ठरू शकतो.
२% कडे जाण्याचा अंदाजित मार्ग
विल्यम्स यांनी फेडच्या "ग्लाईड पाथ" (glide path) साठी एक निश्चित कालमर्यादा दिली आहे. त्यांना अपेक्षा आहे की या कॅलेंडर वर्षाच्या अखेरीस मुख्य महागाई (headline inflation) अंदाजे ३.२५% पर्यंत खाली येईल. तिथून, हळूहळू होणाऱ्या घसरणीमुळे २०२८ च्या सुमारास हा दर २% च्या लक्ष्यापर्यंत पोहोचेल. बेरोजगारीचा दर, जो सध्या ४.२% आहे, तो त्याच वर्षापर्यंत ४% पर्यंत कमी होईल असा अंदाज आहे, जे बेरोजगारीमध्ये मोठी वाढ न होता कामगार बाजारातील सौम्य घट दर्शवते.
२८-२९ जुलै रोजी होणारी पुढील धोरणात्मक बैठक, समिती व्याजदरात विश्रांती घेण्याकडे झुकते की आणखी २५ बेसिस पॉईंटची वाढ करते, याची चाचणी घेईल.
टेक गुंतवणूकदारांनी काय पाहावे
AI-केंद्रित कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक असलेल्या गुंतवणूकदारांनी "AI पुरवठा-मागणी संतुलन" यावर फेडच्या भाषेवर लक्ष ठेवावे आणि व्याजदरातील वाढीबाबत समितीच्या भूमिकेत होणाऱ्या कोणत्याही बदलावर लक्ष ठेवावे. अधिक कडक धोरणाकडे जाण्यामुळे AI शेअर्सच्या पुनर्मूल्यांकनाचा वेग वाढू शकतो; तर अधिक मवाळ (dovish) भूमिका सध्याचा उत्साह कायम ठेवू शकते.
प्रतिवाद: सर्व अर्थशास्त्रज्ञ AI ला महागाईचा कायमस्वरूपी चालक मानत नाहीत
व्यापक परिणाम
AI-संबंधित महागाईच्या दबावाचे फेडचे मूल्यांकन केवळ टेक क्षेत्रापुरते मर्यादित नाही. धोरण कडक करण्याचा निर्णय मॉर्टगेज दर, ग्राहक क्रेडिट आणि कॉर्पोरेट कर्ज यांवर परिणाम करू शकतो, ज्यामुळे घर खरेदीपासून ते लघुउद्योगांच्या विस्तारपर्यंत सर्व गोष्टींवर परिणाम होऊ शकतो. याउलट, संयमी दृष्टिकोन वित्तपुरवठा स्वस्त ठेवेल, ज्यामुळे AI, स्वच्छ ऊर्जा, बायोटेक यांसारख्या उच्च-वाढीच्या क्षेत्रांमध्ये सतत गुंतवणूक करण्यास प्रोत्साहन मिळेल, परंतु यामुळे २% च्या लक्ष्याकडे जाण्याचा वेग मंदावण्याचा धोकाही आहे.
धोरणकर्त्यांना दोन परस्परविरोधी गरजांमध्ये संतुलन साधावे लागेल: किमतींच्या वाढीचा पुनरुत्थान रोखणे आणि त्याच वेळी उत्पादकता आणि दीर्घकालीन वाढ वाढवू शकणाऱ्या नवकल्पनांना (innovation) अडथळा न आणणे. विल्यम्स यांच्या टिप्पण्यांवरून हे स्पष्ट होते की फेड तेल बाजार आणि शुल्क धक्क्यांप्रमाणेच AI खर्चावरही बारीक लक्ष ठेवून आहे.
निष्कर्ष (Takeaway): AI-आधारित खर्च आता महागाईमध्ये घटक ठरत असल्याचा न्यूयॉर्क फेडचा इशारा फेडच्या धोरणात्मक गणनेत एक नवीन चल (variable) जोडतो. टेक गुंतवणूकदारांनी व्याजदरातील संभाव्य वाढीसाठी तयार राहावे, ज्यामुळे AI-केंद्रित कंपन्यांसाठी भांडवलाचा खर्च वाढू शकतो; तसेच AI मधील ही वाढ तात्पुरती आहे की किमती वाढवण्याचा कायमस्वरूपी घटक बनेल, यावरही लक्ष ठेवावे. मध्यवर्ती बँक या उदयोन्मुख दबावावर किती गांभीर्याने कारवाई करेल, याची पहिली खरी चाचणी पुढील फेड बैठक ठरेल.