نیویارک فیڈرل ریزرو کے صدر جان ولیمز نے پالیسی سازوں کو بتایا کہ مہنگائی کی انتہا شاید پہلے ہی پیچھے رہ گئی ہے۔ تاہم، انہوں نے خبردار کیا کہ مصنوعی ذہانت (AI) کے ٹولز پر کارپوریٹ اخراجات میں اضافہ اب قیمتوں کے بڑھنے پر نیا دباؤ ڈال رہا ہے۔ مہنگائی اب بھی 4% کے قریب ہے—جو فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے 2% کے ہدف سے کافی زیادہ ہے—اس لیے ولیمز کے تبصرے ٹیک سیکٹر اور AI پر مبنی ترقی پر شرط لگانے والے سرمایہ کاروں پر اثر انداز ہو سکتے ہیں۔
کیوں AI اب مہنگائی کی کہانی کا حصہ ہے
ولیمز نے اس سال قیمتوں کو بلند رکھنے والی اہم قوتوں کے طور پر عام وجوہات کا ذکر کیا—جیسے کہ زیادہ ٹیرف، سپلائی چین کی دیرینہ رکاوٹیں اور مشرق وسطیٰ کے تنازع کی وجہ سے تیل کی قیمتوں میں اضافہ۔ پھر انہوں نے اس فہرست میں "AI ٹیکنالوجیز میں مضبوط کاروباری سرمایہ کاری" کا اضافہ کیا۔
قیمتوں میں کمی کی توقع کے لیے فیڈ کے چھ اسباب
ولیمز نے چھ ایسے عوامل کی فہرست دی ہے جو انہیں اس اعتماد میں مبتلا کرتے ہیں کہ آنے والی سہ ماہیوں میں مہنگائی نیچے آنا شروع ہو جائے گی:
- ٹیرف کا اثر: کاروبار اور صارفین نے زیادہ تر حالیہ ٹیرف کی وجہ سے قیمتوں میں ہونے والے اضافے کو برداشت کر لیا ہے۔
- رہائش کے اخراجات: رہائش اور کرایے کی مہنگائی، جو مجموعی انڈیکس کا ایک بڑا حصہ ہے، نیچے کی طرف جا رہی ہے۔
- توانائی کا استحکام: ایسا لگتا ہے کہ تیل کی قیمتیں اپنی انتہا پر پہنچ چکی ہیں، اگرچہ جغرافیائی سیاسی کشیدگی کے بعد اب بھی قلیل مدتی اضافہ ہوتا رہتا ہے۔
- AI کی طلب اور رسد کا توازن: AI سے متعلقہ سرمایے کے اخراجات میں موجود حالیہ اضافہ کم ہو جانا چاہیے کیونکہ کمپنیاں اپنے بڑے انفراسٹرکچر منصوبے مکمل کر لیں گی اور مخصوص چپس کی مارکیٹ معمول پر آ جائے گی۔
- لیبر ڈائنامکس: لیبر مارکیٹ اب اجرتوں پر زیادہ دباؤ نہیں ڈال رہی، جو کہ قیمتوں میں مجموعی اضافے کا ایک اہم محرک رہا ہے۔
- مستحکم توقعات: سروے ظاہر کرتے ہیں کہ صارفین اور کاروبار اب بھی توقع کرتے ہیں کہ مہنگائی فیڈ کے ہدف کے قریب رہے گی، جس سے قیمتیں مقرر کرنے کا رویہ قابو میں رہتا ہے۔
ہر ستون ایسے مفروضوں پر مبنی ہے جنہیں نیا ڈیٹا پرکھ سکتا ہے۔ مثال کے طور پر، اگر AI ہارڈ ویئر کی قلت برقرار رہتی ہے، تو "AI کی طلب اور رسد کا توازن" والا عنصر قیمتوں میں کمی کے بجائے اس میں رکاوٹ بن سکتا ہے۔
2% تک کا متوقع راستہ
ولیمز نے فیڈ کے "گلائیڈ پاتھ" (glide path) کے لیے ایک ٹھوس ٹائم لائن دی ہے۔ وہ توقع کرتے ہیں کہ اس کیلنڈر سال کے اختتام تک مجموعی مہنگائی تقریباً 3.25% تک گر جائے گی۔ وہاں سے، بتدریج کمی کے ذریعے یہ شرح 2028 کے آس پاس 2% کے ہدف تک پہنچ جانی چاہیے۔ بے روزگاری کی شرح، جو فی الحال 4.2% ہے، اسی سال تک 4% تک کم ہونے کا امکان ہے، جو بے روزگاری میں تیزی سے اضافے کے بغیر لیبر مارکیٹ میں معمولی ٹھہراؤ کی نشاندہی کرتا ہے۔
28-29 جولائی کو ہونے والی اگلی پالیسی میٹنگ اس بات کا امتحان لے گی کہ کمیٹی وقفے (pause) کی طرف جھکتی ہے یا مزید 25 بیسس پوائنٹ اضافہ کرتی ہے۔
ٹیک سرمایہ کاروں کو کن چیزوں پر نظر رکھنی چاہیے
AI پر مبنی کمپنیوں میں سرمایہ کاری کرنے والے سرمایہ کاروں کو "AI کی طلب اور رسد کے توازن" کے بارے میں فیڈ کے بیانات پر نظر رکھنی چاہیے اور شرح سود میں اضافے کے حوالے سے کمیٹی کے موقف میں کسی بھی تبدیلی پر توجہ دینی چاہیے۔ سخت پالیسی کی طرف قدم اٹھانے سے AI اسٹاکس کی قیمتوں میں دوبارہ تعین (re-pricing) تیز ہو سکتا ہے؛ جبکہ نرم لہجہ موجودہ خوش فہمی کو برقرار رکھ سکتا ہے۔
مخالف دلیل: تمام ماہرینِ معاشیات AI کو مہنگائی کا مستقل محرک نہیں سمجھتے
وسیع تر اثرات
AI سے متعلقہ مہنگائی کے دباؤ کا فیڈ کا اندازہ صرف ٹیک تک محدود نہیں ہے۔ پالیسی کو سخت کرنے کا فیصلہ مارگیج ریٹس، صارفین کے کریڈٹ اور کارپوریٹ قرضوں پر اثر انداز ہو سکتا ہے، جو گھر خریدنے سے لے کر چھوٹے کاروباروں کی توسیع تک ہر چیز کو متاثر کر سکتا ہے۔ اس کے برعکس، صبر والا انداز مالیات کو سستا رکھے گا، جس سے AI، کلین انرجی، اور بائیو ٹیک جیسے زیادہ ترقی پذیر شعبوں میں مسلسل سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی ہوگی—لیکن اس سے 2% کے ہدف تک پہنچنے کے عمل میں تاخیر کا خطرہ بھی ہو سکتا ہے۔
پالیسی سازوں کو دو متضاد ضروریات کے درمیان توازن برقرار رکھنا ہوگا: قیمتوں میں اضافے کے دوبارہ ابھرنے کو روکنا اور ساتھ ہی اس جدت طرازی کو نہ دبانا جو پیداواری صلاحیت اور طویل مدتی ترقی کو فروغ دے سکتی ہے۔ ولیمز کے ریمارکس سے یہ واضح ہے کہ فیڈ AI کے اخراجات پر اتنی ہی باریک بینی سے نظر رکھتا ہے جتنی کہ تیل کی مارکیٹوں اور ٹیرف کے جھٹکوں پر۔
حاصلِ کلام: نیویارک فیڈ کی یہ وارننگ کہ AI پر مبنی اخراجات اب مہنگائی کا حصہ بن رہے ہیں، فیڈ کے پالیسی حساب کتاب میں ایک نیا متغیر شامل کرتی ہے۔ ٹیک سرمایہ کاروں کو شرح سود میں ممکنہ اضافے کے لیے تیار رہنا چاہیے جو AI پر زیادہ انحصار کرنے والی کمپنیوں کے لیے سرمائے کی لاگت بڑھا سکتا ہے، جبکہ اس بات پر بھی نظر رکھنی چاہیے کہ آیا AI کا یہ اضافہ عارضی ہے یا قیمتوں میں اضافے کا ایک مستقل محرک بن جائے گا۔ فیڈ کی اگلی میٹنگ اس بات کا پہلا حقیقی امتحان ہوگی کہ مرکزی بینک اس ابھرتے ہوئے دباؤ پر کتنی سنجیدگی سے عمل کرتا ہے۔