ന്യൂയോർക്ക് ഫെഡറൽ റിസർവ് പ്രസിഡന്റ് ജോൺ വില്യംസ്, പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ (inflation) ഏറ്റവും ഉയർന്ന ഘട്ടം കഴിഞ്ഞുപോയേക്കാമെന്ന് നയരൂപകർത്താക്കളോട് പറഞ്ഞു. എന്നാൽ, ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) ഉപകരണങ്ങൾക്കായി കോർപ്പറേറ്റുകൾ നടത്തുന്ന വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ചെലവ് വിലക്കയറ്റത്തിന് പുതിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നുണ്ടെന്നും അദ്ദേഹം മുന്നറിയിപ്പ് നൽകി. പണപ്പെരുപ്പം ഇപ്പോഴും 4% പരിസരത്താണ്—ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റിയുടെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ വളരെ കൂടുതലാണ്—അതുകൊണ്ട് തന്നെ വില്യംസിന്റെ ഈ പരാമർശങ്ങൾ സാങ്കേതിക മേഖലയെയും AI അധിഷ്ഠിത വളർച്ചയിൽ പ്രതീക്ഷയർപ്പിക്കുന്ന നിക്ഷേപകരെയും ബാധിച്ചേക്കാം.
എന്തുകൊണ്ടാണ് AI ഇപ്പോൾ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ഭാഗമാകുന്നത്
ഉയർന്ന താരിഫുകൾ, നിലനിൽക്കുന്ന സപ്ലൈ-ചെയിൻ തടസ്സങ്ങൾ, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷം മൂലമുള്ള എണ്ണവിലയിലെ വർദ്ധനവ് എന്നിവയാണ് ഈ വർഷം വില ഉയർന്ന നിലയിൽ നിലനിർത്തുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളെന്ന് വില്യംസ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ഇതിനോടൊപ്പം "AI സാങ്കേതികവിദ്യകളിലെ ശക്തമായ ബിസിനസ് നിക്ഷേപം" കൂടി അദ്ദേഹം ആ പട്ടികയിൽ ചേർത്തു.
പണപ്പെരുപ്പം കുറയുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കാൻ ഫെഡിന് മുന്നിലുള്ള ആറ് കാരണങ്ങൾ
വരും പാദങ്ങളിൽ പണപ്പെരുപ്പം കുറയാൻ തുടങ്ങുമെന്ന കാര്യത്തിൽ തനിക്ക് ആത്മവിശ്വാസം നൽകുന്ന ആറ് ഘടകങ്ങൾ വില്യംസ് നിരത്തി:
- താരിഫ് ആഘാതം: സമീപകാലത്ത് താരിഫുകൾ മൂലമുണ്ടായ വിലക്കയറ്റം ബിസിനസ്സുകളും ഉപഭോക്താക്കളും മിക്കവാറും ഉൾക്കൊള്ളിക്കഴിഞ്ഞു.
- താമസച്ചെലവ്: മൊത്തത്തിലുള്ള സൂചികയുടെ പ്രധാന ഘടകമായ വീട്, വാടക എന്നിവയിലെ പണപ്പെരുപ്പം കുറഞ്ഞുവരികയാണ്.
- ഊർജ്ജ സ്ഥിരത: ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം ഹ്രസ്വകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ വില വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകാറുണ്ടെങ്കിലും, എണ്ണവില അതിന്റെ പരമാവധിയിൽ എത്തിയതായി കാണപ്പെടുന്നു.
- AI വിതരണ-ഡിമാൻഡ് സന്തുലിതാവസ്ഥ: കമ്പനികൾ പ്രധാന ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ പ്രോജക്റ്റുകൾ പൂർത്തിയാക്കുകയും സ്പെഷ്യലൈസ്ഡ് ചിപ്പുകളുടെ വിപണി സാധാരണ നിലയിലാവുകയും ചെയ്യുമ്പോൾ, AI സംബന്ധമായ മൂലധന ചെലവിലെ ഇപ്പോഴത്തെ വർദ്ധനവ് കുറഞ്ഞേക്കാം.
- തൊഴിൽ വിപണിയിലെ മാറ്റങ്ങൾ: പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ പ്രധാന കാരണമായ വേതന വർദ്ധനവിനുള്ള സമ്മർദ്ദം തൊഴിൽ വിപണിയിൽ ഇപ്പോൾ ശക്തമല്ല.
- സ്ഥിരപ്പെട്ട പ്രതീക്ഷകൾ: പണപ്പെരുപ്പം ഫെഡിന്റെ ലക്ഷ്യത്തിനടുത്ത് തന്നെയായിരിക്കുമെന്ന് ഉപഭോക്താക്കളും ബിസിനസ്സുകളും ഇപ്പോഴും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുവെന്ന് സർവേകൾ കാണിക്കുന്നു, ഇത് വില നിശ്ചയിക്കുന്ന രീതിയിൽ നിയന്ത്രണം നിലനിർത്തുന്നു.
പുതിയ ഡാറ്റകൾ പരിശോധിച്ചേക്കാവുന്ന അനുമാനങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് ഈ ഓരോ ഘടകവും നിലകൊള്ളുന്നത്. ഉദാഹരണത്തിന്, AI ഹാർഡ്വെയർ ക്ഷാമം തുടരുകയാണെങ്കിൽ, "AI വിതരണ-ഡിമാൻഡ് സന്തുലിതാവസ്ഥ" എന്ന ഘടകം വില കുറയുന്നതിന് സഹായിക്കുന്നതിന് പകരം തടസ്സമായി മാറിയേക്കാം.
2% ലക്ഷ്യത്തിലേക്കുള്ള പ്രവചിക്കപ്പെട്ട പാത
ഫെഡിന്റെ "ഗ്ലൈഡ് പാത്ത്" (glide path) ലക്ഷ്യത്തിനായി വില്യംസ് കൃത്യമായ ഒരു സമയപരിധി നൽകി. ഈ കലണ്ടർ വർഷത്തിന്റെ അവസാനത്തോടെ പണപ്പെരുപ്പം ഏകദേശം 3.25% ആയി കുറയുമെന്ന് അദ്ദേഹം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. അവിടെ നിന്ന് ക്രമാനുഗതമായ കുറവിലൂടെ 2028 ഓടെ നിരക്ക് 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തിൽ എത്തുമെന്നും അദ്ദേഹം കരുതുന്നു. നിലവിൽ 4.2% ആയിട്ടുള്ള തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്ക് അതേ വർഷം 4% ആയി കുറയുമെന്ന് പ്രവചിക്കപ്പെടുന്നു, ഇത് തൊഴിലില്ലായ്മ പെട്ടെന്ന് വർദ്ധിക്കാതെ തന്നെ തൊഴിൽ വിപണിയിൽ മിതമായ ഒരു തണുപ്പ് ഉണ്ടാകുന്നു എന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
ജൂലൈ 28-29 തീയതികളിൽ നടക്കുന്ന അടുത്ത പോളിസി മീറ്റിംഗ്, കമ്മിറ്റി പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനാണോ അതോ വീണ്ടും 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിപ്പിക്കാനാണോ താല്പര്യപ്പെടുന്നത് എന്ന് പരിശോധിക്കും.
സാങ്കേതിക നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട കാര്യങ്ങൾ
AI അധിഷ്ഠിത കമ്പനികളിൽ നിക്ഷേപമുള്ളവർ "AI വിതരണ-ഡിമാൻഡ് സന്തുലിതാവസ്ഥ"യെക്കുറിച്ചുള്ള ഫെഡിന്റെ പ്രസ്താവനകൾ നിരീക്ഷിക്കുകയും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിലുള്ള കമ്മിറ്റിയുടെ നിലപാടിലെ മാറ്റങ്ങൾ ശ്രദ്ധിക്കുകയും വേണം. കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിലേക്കുള്ള മാറ്റം AI ഓഹരികളുടെ വില പുനർനിർണ്ണയത്തിന് വേഗത കൂട്ടിയേക്കാം; എന്നാൽ കൂടുതൽ അയഞ്ഞ നിലപാടുകൾ നിലവിലെ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം നിലനിർത്താൻ സഹായിച്ചേക്കാം.
എതിർവാദം: എല്ലാ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരും AI-യെ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ശാശ്വത കാരണമായി കാണുന്നില്ല
വിപുലമായ പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ
AI സംബന്ധമായ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഫെഡിന്റെ വിലയിരുത്തൽ സാങ്കേതിക മേഖലയ്ക്ക് അപ്പുറവും പ്രാധാന്യമർഹിക്കുന്നു. സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾ കർശനമാക്കാനുള്ള തീരുമാനം മോർട്ട്ഗേജ് നിരക്കുകൾ, ഉപഭോക്തൃ വായ്പകൾ, കോർപ്പറേറ്റ് വായ്പകൾ എന്നിവയെ ബാധിക്കുകയും വീട് വാങ്ങുന്നത് മുതൽ ചെറുകിട ബിസിനസ്സ് വിപുലീകരണം വരെയുള്ള എല്ലാ കാര്യങ്ങളെയും സ്വാധീനിക്കുകയും ചെയ്തേക്കാം. നേരെമറിച്ച്, സാവധാനത്തിലുള്ള ഒരു സമീപനം സാമ്പത്തിക ചെലവ് കുറഞ്ഞതാക്കി നിലനിർത്തുകയും AI, ക്ലീൻ എനർജി, ബയോടെക് തുടങ്ങിയ ഉയർന്ന വളർച്ചാ മേഖലകളിൽ തുടർച്ചയായ നിക്ഷേപങ്ങളെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യും; എന്നാൽ ഇത് 2% ലക്ഷ്യത്തിലേക്കുള്ള കുറവ് സാവധാനത്തിലാക്കാനുള്ള സാധ്യതയും നിലനിർത്തുന്നു.
വിലക്കയറ്റം വീണ്ടും വർദ്ധിക്കുന്നത് തടയുന്നതും അതേസമയം ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയും ദീർഘകാല വളർച്ചയും വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സഹായിക്കുന്ന നവീകരണങ്ങളെ തടസ്സപ്പെടുത്താത്തതും തമ്മിലുള്ള ഒരു സന്തുലിതാവസ്ഥ നിലനിർത്താൻ നയരൂപകർത്താക്കൾക്ക് കഴിയണം. എണ്ണ വിപണിയെയും താരിഫ് ആഘാതങ്ങളെയും പോലെ തന്നെ AI ചെലവുകളെയും ഫെഡ് സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് വില്യംസിന്റെ പരാമർശങ്ങൾ വ്യക്തമാക്കുന്നു.
ചുരുക്കത്തിൽ: AI അധിഷ്ഠിത ചെലവുകൾ ഇപ്പോൾ പണപ്പെരുപ്പത്തിൽ ഒരു ഘടകമായി മാറുന്നു എന്ന ന്യൂയോർക്ക് ഫെഡിന്റെ മുന്നറിയിപ്പ് ഫെഡിന്റെ നയപരമായ കണക്കുകൂട്ടലുകളിൽ പുതിയൊരു മാറ്റം കൊണ്ടുവരുന്നു. AI മേഖലയിൽ കൂടുതൽ നിക്ഷേപമുള്ള കമ്പനികളുടെ മൂലധന ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനായി സാങ്കേതിക നിക്ഷേപകർ തയ്യാറെടുക്കണം; അതോടൊപ്പം AI മേഖലയിലെ ഈ കുതിപ്പ് താൽക്കാലികമാണോ അതോ സ്ഥിരമായ വിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമാകുമോ എന്ന് നിരീക്ഷിക്കുകയും വേണം. ഈ പുതിയ സമ്മർദ്ദത്തിൽ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് എത്രത്തോളം ഗൗരവമായി ഇടപെടും എന്നതിന്റെ ആദ്യ യഥാർത്ഥ പരിശോധനയായി അടുത്ത ഫെഡ് മീറ്റിംഗ് മാറും.