NSE 首席表示：应关注盈利能力与增长，而非股价

印度国家证券交易所 (NSE) 董事总经理兼首席执行官 Ashish Chauhan 敦促企业家应优先考虑可持续的商业模式和长期价值创造，而非短期追求高股票估值。在第 9 届 JIIF Day 活动上发表讲话时，Chauhan 强调，市值应当是实际业务表现和基本面实力的直接副产品。

基本面必须驱动市场估值

Ashish Chauhan 强调了业务现实与市场认知之间的关键区别。他认为，虽然股价反映了一家公司的情况，但它们不能与潜在的增长脱钩。“如果公司的利润增加，股价也应该随之增加。如果不创造实际的业务增长，你就无法持续提升价值，”Chauhan 表示。

他警告企业家不要被市场趋势或同业压力所左右，并指出，专注于核心竞争力并取得持续成果的公司最终将获得市场的认可。对于 Chauhan 而言，任何企业家的目标都应该是通过稳健的基本面来扩大业务版图并增加股东价值，而不是追求投机性收益。

上市实体的战略优势

Chauhan 演讲的一个重点是公开市场提供的巨大价值主张。他指出，公开市场会以私募资产负债表往往无法企及的估值来回报盈利能力强的企业。为了说明这一点，他提到，一家年利润为 2,000 万卢比的公司，一旦上市，其市值可能达到 4 亿至 5 亿卢比。

除了资金注入外，Chauhan 解释说，上市为公司提供了自身的“货币”。上市后的发起人可以利用股票来：

• 通过股票交易收购其他业务。
• 吸引高质量的战略合作伙伴。
• 通过员工持股计划 (ESOPs) 奖励人才。

他举了 Infosys 早期成功的例子，创始人 N.R. Narayana Murthy 和 Nandan Nilekani 利用 ESOPs 吸引了顶尖人才，否则公司在成立初期是无法聘请到这些人才的。

创新与上市后的纪律

Chauhan 重新定义了创业的概念，他指出创新并不严格局限于重大的技术突破。他认为，创新可以体现为日常流程中微小的、渐进式的改进——本质上就是以不同且更好的方式做事。

在谈到从私有实体向公众实体的转型时，他提到，上市过程本身并不像许多创始人想象的那样令人生畏。然而，他警告说，真正的挑战在于上市之后。一旦公司进入公众领域，为了确保长期的生存与增长，在合规、公司治理和透明度方面保持严格的纪律是不可逾越的底线。

核心要点

• 价值 vs. 价格： 市场估值应当是业务表现的反映；如果没有实际的利润和增长，股价无法实现可持续上涨。
• 上市乘数效应： 公开市场可以提供巨大的估值倍数（例如，2,000 万卢比的利润可能带来 4 亿至 5 亿卢比的市值），并提供股票作为战略货币。
• 治理至关重要： 虽然上市过程是可以应对的，但在公开市场取得长期成功需要始终如一地关注透明度、合规性和规范的治理。