শেয়ার মূল্যের চেয়ে মুনাফা এবং প্রবৃদ্ধির ওপর গুরুত্ব দিন, বললেন NSE প্রধান
ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE)-এর এমডি এবং সিইও আশীষ চৌহান উদ্যোক্তাদের উচ্চ স্টক ভ্যালুয়েশনের স্বল্পমেয়াদী প্রচেষ্টার পরিবর্তে টেকসই ব্যবসায়িক মডেল এবং দীর্ঘমেয়াদী মূল্য সৃষ্টির ওপর অগ্রাধিকার দেওয়ার আহ্বান জানিয়েছেন। ৯ম JIIF Day ইভেন্টে বক্তব্য রাখার সময় চৌহান জোর দিয়ে বলেন যে, মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন হওয়া উচিত প্রকৃত ব্যবসায়িক পারফরম্যান্স এবং মৌলিক শক্তির একটি সরাসরি ফলাফল।
মৌলিক বিষয়গুলোই বাজার মূল্যায়নকে পরিচালিত করতে হবে
আীষ চৌহান ব্যবসায়িক বাস্তবতা এবং বাজারের ধারণার মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্যের কথা তুলে ধরেন। তিনি যুক্তি দেন যে, শেয়ারের দাম একটি কোম্পানির প্রতিফলন হলেও, একে অন্তর্নিহিত প্রবৃদ্ধি থেকে বিচ্ছিন্ন করা যায় না। চৌহান বলেন, "যদি কোম্পানির মুনাফা বৃদ্ধি পায়, তবে শেয়ারের মূল্যও বৃদ্ধি পাওয়া উচিত। প্রকৃত ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধি তৈরি না করে আপনি মূল্য বাড়িয়ে রাখতে পারবেন না।"
তিনি উদ্যোক্তাদের বাজারের প্রবণতা বা সমপর্যায়ের কোম্পানিগুলোর চাপের কাছে নতিস্বীকার না করার জন্য সতর্ক করেছেন। তিনি পরামর্শ দেন যে, যেসব কোম্পানি তাদের মূল দক্ষতা এবং ধারাবাহিক ফলাফলের ওপর মনোনিবেশ করবে, তারা শেষ পর্যন্ত বাজারের স্বীকৃতি পাবে। চৌহানের মতে, যেকোনো উদ্যোক্তার লক্ষ্য হওয়া উচিত শক্তিশালী মৌলিক ভিত্তির মাধ্যমে ব্যবসার পরিধি বাড়ানো এবং শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য বৃদ্ধি করা, স্রেফ ফটকা মুনাফার পেছনে ছোটা নয়।
একটি তালিকাভুক্ত সত্তা হওয়ার কৌশলগত সুবিধা
চৌহানের বক্তব্যের একটি মূল বিষয় ছিল পাবলিক মার্কেট বা প্রকাশ্য বাজার থেকে প্রাপ্ত বিশাল ভ্যালু প্রপোজিশন। তিনি উল্লেখ করেন যে, পাবলিক মার্কেট লাভজনক ব্যবসাগুলোকে এমন ভ্যালুয়েশন প্রদান করে যা প্রাইভেট ব্যালেন্স শিট প্রায়শই দিতে পারে না। এটি বোঝাতে তিনি বলেন যে, একটি কোম্পানি যা বার্ষিক ₹২ কোটি মুনাফা অর্জন করে, সেটি পাবলিক হওয়ার পর সম্ভাব্য ₹৪০ কোটি থেকে ₹৫০ কোটি টাকার মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন অর্জন করতে পারে।
মূলধন সংগ্রহের বাইরেও চৌহান ব্যাখ্যা করেন যে, লিস্টিং একটি কোম্পানিকে নিজস্ব "কারেন্সি" বা মুদ্রা প্রদান করে। একজন তালিকাভুক্ত প্রমোটার স্টক ব্যবহার করে যা করতে পারেন তা হলো:
- স্টক-ভিত্তিক চুক্তির মাধ্যমে অন্যান্য ব্যবসা অধিগ্রহণ করা।
- উচ্চমানের কৌশলগত অংশীদারদের আকৃষ্ট করা।
- Employee Stock Option Plans (ESOPs)-এর মাধ্যমে মেধাবীদের পুরস্কৃত করা।
তিনি ইনফোসিসের (Infosys) শুরুর দিকের সাফল্যের উদাহরণ দেন, যেখানে প্রতিষ্ঠাতা এন.আর. নারায়ণ মূর্তি এবং নন্দন নীলেকানি ESOPs ব্যবহার করে শীর্ষস্থানীয় মেধাবীদের আকৃষ্ট করেছিলেন, যাদের কোম্পানিটি তার প্রাথমিক বছরগুলোতে অন্যভাবে নিয়োগ করতে পারত না।
উদ্ভাবন এবং লিস্টিং-পরবর্তী শৃঙ্খলা
উদ্যোক্তা হওয়ার ধারণাকে নতুনভাবে সংজ্ঞায়িত করতে গিয়ে চৌহান উল্লেখ করেন যে, উদ্ভাবন মানেই কেবল বিশাল প্রযুক্তিগত সাফল্য নয়। তিনি পরামর্শ দেন যে, উদ্ভাবন প্রতিদিনের কাজের প্রক্রিয়ায় ছোট ছোট ও ক্রমিক উন্নতির মাধ্যমেও প্রকাশ পেতে পারে—মূলত, কোনো কাজ ভিন্নভাবে এবং আরও ভালোভাবে করা।
একটি প্রাইভেট কোম্পানি থেকে পাবলিক কোম্পানিতে রূপান্তরের বিষয়ে তিনি মন্তব্য করেন যে, লিস্টিং প্রক্রিয়াটি অনেক প্রতিষ্ঠাতা যতটা ভয়ংকর মনে করেন, আসলে ততটা নয়। তবে তিনি সতর্ক করেছেন যে, আসল চ্যালেঞ্জটি আসে লিস্টিংয়ের পরে। একবার একটি কোম্পানি পাবলিক ডোমেইনে প্রবেশ করলে, দীর্ঘমেয়াদী টিকে থাকা এবং প্রবৃদ্ধি নিশ্চিত করতে কমপ্লায়েন্স (compliance), কর্পোরেট গভর্নেন্স এবং স্বচ্ছতার ক্ষেত্রে কঠোর শৃঙ্খলা বজায় রাখা অপরিহার্য হয়ে ওঠে।
মূল বিষয়সমূহ
- মূল্য বনাম দাম (Value vs. Price): বাজার মূল্যায়ন হওয়া উচিত ব্যবসায়িক পারফরম্যান্সের প্রতিফলন; প্রকৃত মুনাফা এবং প্রবৃদ্ধি ছাড়া শেয়ারের দাম টেকসইভাবে বাড়তে পারে না।
- লিস্টিং মাল্টিপ্লায়ার (The Listing Multiplier): পাবলিক মার্কেট বিশাল ভ্যালুয়েশন মাল্টিপল প্রদান করতে পারে (যেমন, ₹২ কোটি মুনাফা থেকে সম্ভাব্য ₹৪০–৫০ কোটি টাকার মার্কেট ক্যাপ) এবং কৌশলগত মুদ্রা হিসেবে স্টক ব্যবহারের সুযোগ দেয়।
- গভর্নেন্স অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ: লিস্টিং করা পরিচালনা করা সম্ভব হলেও, পাবলিক মার্কেটে দীর্ঘমেয়াদী সাফল্যের জন্য স্বচ্ছতা, কমপ্লায়েন্স এবং সুশৃঙ্খল গভর্নেন্সের ওপর অবিচল মনোযোগ প্রয়োজন।