শেয়ার মূল্যের চেয়ে মুনাফার দিকে মনোনিবেশ করুন, বললেন NSE প্রধান আশিস চৌহান
ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE)-এর এমডি এবং সিইও আশিস চৌহান উদ্যোক্তাদের উচ্চ স্টক ভ্যালুয়েশনের বাহ্যিক অন্বেষণের পরিবর্তে টেকসই ব্যবসায়িক মডেল এবং দীর্ঘমেয়াদী মূল্য সৃষ্টির ওপর অগ্রাধিকার দেওয়ার আহ্বান জানিয়েছেন। ৯ম JITO ইনকিউবেশন অ্যান্ড ইনোভেশন ফাউন্ডেশন (JIIF) দিবসে বক্তব্য রাখার সময় চৌহান জোর দিয়ে বলেন যে, মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন বা বাজার মূলধন একটি কোম্পানির মৌলিক পারফরম্যান্সের সরাসরি প্রতিফলন হওয়া উচিত।
বাজারের প্রবণতার চেয়ে মৌলিক বিষয়গুলো গুরুত্বপূর্ণ
চৌহান ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধি এবং শেয়ার মূল্যের কারসাজির মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য তুলে ধরেন। তিনি যুক্তি দেন যে, উদ্যোক্তারা প্রায়শই বাজারের প্রবণতা বা সমসাময়িক কোম্পানিগুলোর পারফরম্যান্সের চাপে থাকেন, তবে প্রকৃত শেয়ারহোল্ডার ভ্যালু হলো শক্তিশালী মৌলিক কাঠামোর একটি উপজাত (byproduct)। চৌহান বলেন, "যদি কোম্পানির মুনাফা বৃদ্ধি পায়, তবে শেয়ারের মূল্যও বৃদ্ধি পাওয়া উচিত। প্রকৃত ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধি তৈরি না করে আপনি মূল্য বাড়িয়ে রাখতে পারবেন না।"
তিনি প্রতিষ্ঠাতাদের তাদের মূল ব্যবসায়িক উদ্দেশ্যের ওপর অবিচল থাকার পরামর্শ দেন। NSE প্রধানের মতে, বাজার শেষ পর্যন্ত সেই কোম্পানিগুলোকেই স্বীকৃতি দেয় এবং পুরস্কৃত করে যারা ধারাবাহিকভাবে ফলাফল প্রদান করে; তিনি ইঙ্গিত দেন যে স্বল্পমেয়াদী মূল্যের ঊর্ধ্বগতি তাড়া করা দীর্ঘমেয়াদী সাফল্যের জন্য একটি নেতিবাচক কৌশল।
ভ্যালুয়েশন মাল্টিপ্লায়ার এবং "কারেন্সি হিসেবে স্টক"
চৌহানের উপস্থাপিত অন্যতম জোরালো যুক্তি ছিল পাবলিক মার্কেট বা প্রকাশ্য বাজার থেকে প্রাপ্ত বিশাল ভ্যালুয়েশন সুবিধা। তিনি উল্লেখ করেন যে, লিস্টিং একটি কোম্পানিকে এমন মূল্য উন্মোচন করতে সাহায্য করে যা প্রাইভেট ব্যালেন্স শিট বা ব্যক্তিগত হিসাবের মাধ্যমে অর্জন করা সম্ভব নয়। উদাহরণস্বরূপ, একটি কোম্পানি যা বার্ষিক ₹২ কোটি মুনাফা করছে, এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত হওয়ার পর তার মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন ₹৪০ কোটি থেকে ₹৫০ কোটি পর্যন্ত হতে পারে।
শুধুমাত্র ভ্যালুয়েশনের বাইরেও, চৌহান ব্যাখ্যা করেছেন যে লিস্টিং একটি কোম্পানিকে নিজস্ব "কারেন্সি" বা মুদ্রা প্রদান করে। একজন তালিকাভুক্ত প্রমোটার স্টক ব্যবহার করতে পারেন:
- অন্যান্য ব্যবসা অধিগ্রহণ করতে: কৌশলগত সম্প্রসারণের জন্য নগদ টাকার পরিবর্তে শেয়ার ব্যবহার করে।
- অংশীদারদের আকৃষ্ট করতে: ইক্যুইটির মাধ্যমে উচ্চ পর্যায়ের সহযোগীদের যুক্ত করা।
- প্রতিভাকে পুরস্কৃত করতে: শীর্ষস্থানীয় পেশাদারদের আকৃষ্ট করতে এমপ্লয়ী স্টক অপশন (ESOPs) ব্যবহার করা। তিনি একটি বিশ্বমানের দল গঠনের জন্য ESOPs ব্যবহারের একটি উৎকৃষ্ট উদাহরণ হিসেবে ইনফোসিস (Infosys) এর প্রতিষ্ঠাতা এনআর নারায়ণ মূর্তি এবং নন্দন নীলেকানির প্রাথমিক কৌশলগুলোর কথা উল্লেখ করেন।
উদ্ভাবন এবং কমপ্লায়েন্সের নতুন সংজ্ঞা
আধুনিক উদ্যোক্তাদের মানসিকতা নিয়ে কথা বলার সময় চৌহান উদ্ভাবনের নতুন সংজ্ঞা দেন। তিনি যুক্তি দেন যে, উদ্ভাবন শুধুমাত্র বিশাল প্রযুক্তিগত সাফল্যের জন্য সংরক্ষিত নয়, বরং দৈনন্দিন প্রক্রিয়ার ছোট ছোট ও ক্রমোন্নতিমূলক উন্নতির মধ্যেও এটি পাওয়া যেতে পারে। কোনো কিছু "ভিন্নভাবে এবং আরও উন্নত উপায়ে" করা নিজেই একটি উদ্ভাবন।
পরিশেষে, তিনি প্রাইভেট থেকে পাবলিক মালিকানায় পরিবর্তনের বিষয়টি তুলে ধরেন। যদিও তিনি উল্লেখ করেছেন যে লিস্টিং বা তালিকাভুক্ত হওয়ার প্রক্রিয়াটি অনেকের ধারণার মতো অতটা কঠিন নয়, তবে তিনি সতর্ক করেছেন যে আসল চ্যালেঞ্জটি এর পরে ঘটে। তালিকাভুক্ত হওয়ার পর, বিনিয়োগকারীদের আস্থা বজায় রাখতে কোম্পানিগুলোকে কঠোর শৃঙ্খলা মেনে চলতে হবে এবং কমপ্লায়েন্স, কর্পোরেট গভর্নেন্স এবং স্বচ্ছতার ওপর বিশেষ গুরুত্ব দিতে হবে।
মূল বিষয়সমূহ
- প্রবৃদ্ধি-চালিত ভ্যালুয়েশন: শেয়ারের দাম হওয়া উচিত ব্যবসায়িক মুনাফা এবং মৌলিক প্রবৃদ্ধির একটি অনুগামী সূচক (lagging indicator), কোনো স্বতন্ত্র লক্ষ্য নয়।
- লিস্টিং-এর ক্ষমতা: পাবলিক মার্কেট একটি উল্লেখযোগ্য ভ্যালুয়েশন মাল্টিপ্লায়ার প্রদান করে এবং এমন ইক্যুইটি সরবরাহ করে যা অধিগ্রহণ এবং প্রতিভা ধরে রাখার জন্য একটি কৌশলগত কারেন্সি হিসেবে কাজ করে।
- শাসন ব্যবস্থা (Governance) অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ: একবার তালিকাভুক্ত হয়ে গেলে, দীর্ঘমেয়াদী টিকে থাকা নিশ্চিত করতে স্বচ্ছতা এবং নিয়ন্ত্রক কমপ্লায়েন্সের উচ্চমান বজায় রাখার দিকে মনোযোগ দিতে হবে।